通信运营行业：联通公开混改方案，持续关注国企改革以及创新业务相关投资机会

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1、[Table_证券研究报告·行业研究·Industry1]通信运营[Table_Industry]通信运营[Table_Main]联通公开混改方案，持续关注国企改革以及[Table_Author]2017年08月20日创新业务相关投资机会证券分析师徐力增持(维持)执业证号：S060051508000113651368225xul@dwzq.com.cn投资要点近期推荐组合：英维克（002837）、美利云（000815）、宝信软件研究助理孙云翔（600845）、中际装备（300308）、光迅科技（002281）、东信和平sunyx

2、@dwzq.com.cn（002017）、永鼎股份（600105）、动力源（600405））、中兴通讯（000063）、亨通光电（600487）。市场回顾：上周通信（申万）指数上涨4.80%；沪深300指数上涨2.12%；行业跑赢大盘2.68个百分点。[Table_PicQuote]行业走势策略观点：通信板块上周表现强于大盘，行业跑赢大盘2.68个百分点。57%受证监会重组新规的作用以及市场风格转换的影响，上周中小创板块44%涨幅较大，市场预期良好。上周联通发布2017年中报，上半年业绩30%17%大幅增长，盈利能力明显改善，

3、实现归母净利润7.78亿，同比上升4%-9%74.3%；扣非后归母净利润10.00亿，同比上升81.5%。同时，联通初步公布的混改方案超市场预期，联通成为国有企业混合所有制改革的2016/082016/092016/102016/112016/122017/012017/022017/032017/042017/052017/062017/072017/08标杆。在为自身注入新增长动力的同时，将引领行业改革进程，为行业引入新的竞争机制、创新动力，进一步促进电信创新业务的发展。通信运营沪深300建议持续关注国企改革、以及创新业务领域

4、云计算、ICT、物联网、大数据等相关投资机会。混合所有制改革方案落地，联通开启新篇章：中国联通于8月20日晚间发布混合所有制改革方案，引入互联网公司巨头、垂直行业领先[Table_Report]相关研究公司、实力雄厚的产业集团和金融企业、以及产业基金等作为战略投资者，计划发行股份募集资金780亿元，BAT以及京东、苏宁等著名1．通信行业周报：联通混改和企业均参与其中。中国联通是国企混改非常经典的案例，将对我国国物联网持续推进，继续关注有企业改革整体起到非常重要的借鉴意义，作用可以从短期和中长期国企改革及物联网相关投资来。1.从短

5、期来看，混改将使中国联通现金流改善，财务费用好转。方向-20170814本次计划募集资金到账之后，一能明显改善现金流，缓解联通借新债2．通信行业迎来变革机遇，关换旧债的窘迫；二能每年节约相当一部分财务费用，按780亿来计算，注联通混改和移动大规模部每年大约能节约30亿左右的财务费用，这对提升盈利水平将起到显署NB-Iot网络-20170807著的作用。2.从中长期来看，主要作用于体制改革和业务创新，具体3．智能化与云计算持续推进，表现为改善公司治理、增强发展能力、拓展发展空间。1）公司治理关注AI及云计算相关投资方面，通过引入非国

6、有资本变革了企业的产权结构，董事会中董事席机会-20170731位作出相应改变，这将提升公司治理水平，提高企业经营效率。2）4．通信行业周报：5G新频段规发展能力方面，通过引入战略投资者，可以发展基于企业战略的各项划，物联网布网持续落地，创新业务，从而促使企业发展上一个台阶，改变其在电信运营领域中关注新技术引领投资机会一直处于弱势的状态，实现企业发展的做大做强。3）发展空间方面，-20170717在联通引入的战略投资者中，BAT以及京东等企业都是国内互联网创5．通信行业周报：百度AI开发新业务的领先者。它们同联通有着战略上的协同及

7、相应的市场关系，者大会亮点十足，关注车联这将有力拓展联通创新业务的发展空间。联通在为自身注入新增长动网、大数据投资机会力的同时，将引领行业改革进程，为行业引入新的竞争机制、创新动-20170709力，进一步促进电信创新业务的发展。建议持续关注国企改革、以及创新业务领域云计算、ICT、物联网、大数据等相关投资机会。风险提示：行业增速放缓风险，资费下滑加速风险。中国联通混改进展不及预期风险，广电网络投资不及预期风险。1/11东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分[Table_行业跟踪周报Yemei]目录1.行业观点.....

8、.................................................................31.1.上周行情表现................................................