棉花半年度报告：下游需求发力可期，8、9月份仍有看点

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1、半年度报告——棉花[Table_Title]下游需求发力可期，8、9月份仍有看点[Table_Rank]走势评级：棉花:震荡项云分析师(软商品)报告日期：2017年06月30日从业资格号：[Table_AnalyserF3018222]Tel:86411-84806792Email:yun.xiang@orientfutures.com[Table_Summary]★疆棉运输到内地数量有限，对国储棉依赖度增加：主力合约行情走势图（郑棉）目前待销的本年度棉花现货主要集中在新疆，疆棉现货变得更加抢手，运输出疆棉数量将非常有限，内地的棉花主要依靠国元/吨17,000储棉投放来满足。随夏季天

2、气变得愈发炎热，纤检工作的压力16,000倍增，后续国储棉能否保障顺畅供应成为市场关注的一个要点。15,000★轧花厂产能过剩，新花上市抢收状况有望再现：14,000新疆棉花加工产能要明显高于疆内棉花的总产量，不但地方棉软花加工企业之间的抢收或愈演愈烈，兵团与地方之间也面临着13,000商争夺棉花资源的问题。16/0916/1016/1116/1217/0117/0217/0317/0417/0517/06品★印度消费形势不佳，税制改革将造成阶段性混乱：主力合约行情走势图（ICE棉）自7月1日起，印度商品和服务税务法案（GST）将正式实施，美分/磅90新税收体制执行之初势必存在着很大

3、的障碍和混乱，棉纺市场85的降温对印度国内棉花消费不利，且为其他主要的棉纱出口国80带来溢出效应，印度纱流入我国的数量难有明显改观。7570★新疆棉纺产能扩张迅速，需求端有望发力：657月底或8月初订单通常将会恢复，届时棉花的补库节奏有望加60快。另外农产品的增值税税率带来的企业税负降低，纺织品及6/08116/0916/1016/1116/1217/0117/0217/0317/0417/0517/06服装出口势头的转好都体现出下游需求的增产潜力。[Table_Report]相关报告★投资建议：继续消化国储棉，供需面由松转紧…2016/12/29我们认为CF1709合约7月份维持震

4、荡，区间或在14600-15200下游旺季促需求，国储保量仍施压…2017/03/30元/吨，行情有望在8月初迎来转势，目标价在15800元/吨。对于CF1801并不是太乐观，目标价或在14500元/吨。近强远弱格局望延续，推荐投资者进行买9抛1的正套操作。★风险提示：7、8月份新疆出现持续高温天气的话将对棉花品质及单产造成重大打击，下游订单恢复不佳，或将造成补库力度达不到预期。重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的

5、信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。半年度报告-软商品-棉花2017-06-30目录1、上半年国内外棉市行情回顾.......................................................................................................................................

6、52、疆棉运输到内地数量有限，对国储棉依赖度增加.....................................................................................................62.1、疆内棉花现货价格坚挺，内地用棉量的长期保障存隐患.......................................................................................62.2、国储棉平稳投放，新疆棉供应量存担忧................................

7、.................................................................................82.3、棉花进口量同比大增，我国大举签约新年度美棉..................................................................................................93、我国棉花实播面积增加，新花开秤价格期待值高.