17q3三季报传媒行业总结：各个子行业q3业绩基本符合此前预期，个股层面寻找业绩坚实标的

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1、行业跟踪

2、传媒证券研究报告Table_TitleTable_Grade行业评级买入17Q3三季报传媒行业总结前次评级买入各个子行业Q3业绩基本符合此前预期，报告日期2017-11-09个股层面寻找业绩坚实标的Table_Chart相对市场表现传媒沪深300Table_Summary核心观点：15%0%1）17Q3行业估值处于底部，机构当季进一步减仓传媒股-15%17Q3传媒行业整体跌幅仍较大，截至10月底下跌约17%，排名中信一级-30%子行业末位。目前行业估值仅为33X，为2013年5月以来最低水平，处于2016-11201

3、7-032017-072017-11历史底部。而值得关注的是，机构在17Q3加速减仓传媒股，仅有两只股票（新经典和分众传媒）明显获得基金加仓。Table_Author分析师：旷实S0260517030002010-591366102）行业整体单季度利润同比负增长，游戏行业和分众传媒处于景气区间kuangshi@gf.com.cn而整体在财务表现上，传媒行业整体受累于东方明珠计提的6.7亿资产减值（因广告诈骗而计提）出现了季度净利润的负增长，分子行业来看，游戏行业和分众传媒较景气，而电影、电视剧、除了分众之外的广告行业、Tabl

4、e_Report相关研究：有线、出版等行业仍业绩表现仍偏弱。游戏行业整体维持高增长，但我们传媒行业:行业评论周报：总局2017-10-30估计大部分预期已经为股价所反映。对“大逃杀”类游戏表达基本态度，新浪微博第3季度净利3）2017年全年业绩预告中部分公司业绩超预期润同比增长215%从2017年全年的业绩预告上看，子板块基本都符合此前的市场预期。游戏传媒行业:行业评论周报：昆仑2017-10-23行业的高增速主要因为17H1的利润增量较多，整体17H2的利润增速并未万维参股公司趣店纽交所上明显超预期。个股上超预期的主要系恺英

5、网络，2017年预计净利润同增市，瑞思学科英语纳斯达克上136%-172%达到16.1-18.6亿元。另外电影和影视预告基本符合预期，广市告行业中部分国内公司因并购公司商誉减值拖累全年利润。分众传媒整体传媒行业:广视角∣解析《绝地2017-10-18符合市场预期，全年净利润增速保持在24%左右，达到约55亿元。求生：大逃杀》：从“双边对抗”到“大逃杀”模式，FPS4）Q3业绩整体符合预期的情况下，我们主要推荐业绩坚实的个股龙头游戏迎来新机遇当前我们认为市场估值已经处于底部，部分龙头公司显现出一定的配置价值，由于子行业并未显现超

6、预期的增长，而传媒行业的二八效应正逐渐显现，龙头公司正凭借品牌价值和资本优势攫取产业链更多的利润，我们认Table_Contacter联系人：朱可夫0755-23942152为当前投资思路上选股或更为重要。主要推荐：超市场预期的个股（恺英zhukefu@gf.com.cn网络）、景气度较高行业的龙头股（分众传媒、完美世界、新经典），行业位置卡位较好的龙头（光线传媒等），另外随着阅文上市关注付费阅读赛道（掌阅科技）。风险提示：行业17Q4利润不及预期，行业政策持续收紧识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明1/12135215

7、11/30242/2017110909:41行业跟踪

8、传媒目录索引一、传媒行业行情总结（截至10月30日）......................................................................31.总体行情总结：当前PE回到13年5月状态，机构仍维持低配状态...................32.个股表现：机构17Q3加仓个股仅有新经典和分众传媒........................................4二、三季报传媒行业财务数据回顾.......

9、..............................................................................51.传媒行业财务数据情况回顾...................................................................................52.分子行业财务数据情况回顾...........................................................................

10、........63.子行业毛利率和费用率分析...................................................................................7三、17Q4传媒各子行业展望.................