农林牧渔行业宠物食品行业深度报告:宠物经济“最大的蛋糕”,龙头企业呼之欲出!

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1、Table_BaseInfoTable_Title2017年07月10日行业深度分析农林牧渔证券研究报告宠物经济“最大的蛋糕”,龙头企业呼投资评级领先大市-A之欲出!—宠物食品行业深度报告维持评级Table_FirstStock■宠物行业处于高速发展期,未来市场规模仍有望翻番!宠物产业是指首选股票目标价评级所有与宠物相关的行业,包括四大类商品、十大类服务:食品、用品、药品及玩具四大类商品;医疗、美容、训练、摄影、绝育、寄养、溜Table_Chart宠、托运、殡葬、保险十个服务。根据狗民网和有宠网数据,2016年行业表现农林牧渔沪深300我国宠物行业的市场容量为1220

2、亿元,2004-2016年行业复合增速高达13%40%,当前我国宠物行业处于高速发展时期!8%3%根据《养殖分社书籍》数据显示,截止2013年底美国宠物市场容量为-2%2016-072016-112017-03-7%550亿美元,家庭拥有宠物比例达64%,而同期我国宠物市场容量仅为-12%33亿美元,家庭拥有宠物比例约12%;美国总人口约为我国的20%,-17%而宠物市场规模却是我国的17倍!以美国作为参考系,我国宠物市场资料来源:Wind资讯规模仍有巨大的增长空间!%1M3M12M随着人均可支配收入提升有望带动宠物消费支出,预计未来3-5年宠物相对收益-0.03-9

3、.31-2.98绝对收益2.20-5.0011.55行业仍将保持20-30%增速,2020年市场规模有望突破2000亿元,是目前规模的2倍!李佳丰分析师SAC执业证书编号:S1450516040001lijf3@essence.com.cn021-35082017■宠物食品行业渗透率低,未来仍有巨大增长空间:1)定义:是按照宠物的生理周期、种类及个体的营养要求,专门研制相关报告第28周周报:把握禽板块布局窗口,继的全营养食品,为宠物提供生长发育及健康所必须的营养物质,使宠续推荐细分行业龙头2017-07-09物除了饮用清洁水外不需要再补充其他食物。第27周周报:左侧布

4、局禽板块,继续推2)分类:可分为主粮、零食及保健品等,其中主粮消费占比约60%,荐细分行业龙头!2017-07-02第26周周报:父母代存栏处于下降通其次为宠物零食占比18%、保健品占比12.5%道,逢低布局禽板块,继续坚定推荐!3)市场规模:根据狗民网和有宠网数据,宠物食品占宠物行业规模比2017-06-25第25周周报:白羽肉鸡产能加速出清,重为34%,2016年宠物食品的市场规模超过400亿元。周期拐点显现,继续坚定推荐!4)竞争格局:以国外品牌为主,根据前瞻产业研究院数据,玛氏(包2017-06-18括皇家)约占46%的市场份额,其次为雀巢占据约21%的市场份

5、额,白羽肉鸡周期拐点渐近,进入左侧布局窗口2017-06-11仅玛氏和雀巢占据国内宠物食品市场份额接近70%,而诺瑞、河北荣喜、珍宝、好主人等国产品牌则瓜分剩下约30%的市场份额。5)当前行业渗透率低:我国饲养宠物习惯家庭制作食品直接喂养,购买包装宠物食品习惯尚未养成,根据中华网投资数据,当前我国购买包装宠物食品的渗透率不足20%。■多因素驱动宠物食品行业高速发展,龙头企业呼之欲出!1)居民可支配收入提升,为宠物市场发展提供了必要的经济条件。根据有宠网数据,约50%的宠物主每月宠物支出为100-500元,超过40%的宠物主每月宠物支出超过500元;参考美国2013年宠

6、物花费支出高本报告版权属于安信证券股份有限公司。1各项声明请参见报告尾页。达2000美金/年,我国宠物消费仍有较大提升空间,其中宠物食品消费所占比将近60%,随着我国居民可支配收入的进一步提高,宠物食品的消费将进一步提升。2)行业法规完善+养宠观念转变,养宠比例有望进一步提高。养犬政策由禁养、限养到科学管理的转变,反映出立法部门对宠物饲养态度的逐步放开,同时根据狗民网调研,超过一半的宠物主将宠物当作自己的孩子,预示着人们养宠观念的转变,养宠逐渐成为生活刚需,我国养宠有望比例进一步提高。3)人口结构变化,有望推动养宠人数的增长。宠物猫、狗等因其本身娇小可爱、温顺体贴、陪

7、伴性好等特点,有望成为老年及单身独居人口的好伙伴。根据国家统计局信息,我国人口老龄化加速,预计2020年六十岁以上的老人到将达到2.5亿,每百人中将有17个老人。此外,独生子女增多、家庭结构的变化,如丁克家庭、空巢家庭的增多,人们对宠物作为生活伴侣的需求增强,养宠人数有望进一步提高。4)消费观念的变化,有望推动宠物食品行业直接扩容。根据有狗网数据,我国当前购买包装宠物食品的比例不足20%;当前我国养宠结构以年轻人为主,更偏向于直接购买包装宠物食品,且随着消费观念的转变,包装宠物食品的渗透率有望进一步提升!随着养宠观念、消费观念的逐步改变,购买包装主粮

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