汽车行业2017年中期策略：生命周期下的投资机会，坚定看好核心蓝筹和优质零部件

《汽车行业2017年中期策略：生命周期下的投资机会，坚定看好核心蓝筹和优质零部件》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、行业研究Page1证券研究报告—深度报告[Table_IndustryInfo]超配汽车汽配2017年中期策略（维持评级）2017年06月26日一年该行业与沪深300走势比较行业投资策略汽车汽配沪深3001.2汽车行业生命周期下的投资机会：1.11.00.9坚定看好核心蓝筹和优质零部件0.80.70.6核心观点：成长期步入成熟期，坚定看好核心蓝筹和优质零部件J-16A-16O-16D-16F-17A-17当前汽车行业由增量红利步入结构升级，处于成长期步入成熟期生命阶段，行业增速放缓、保有量提升、产能过剩是该时期三大特点。汽车行业兼备周期与成长相关研究报告：双重属性，行业增量红利消失大背

2、景下，我们认为汽车行业结构性机会犹存：成《行业重大事件快评：5月乘用车厂商分化持长属性层面，深度挖掘由智能化、电动化、轻量化以及后市场带来行业革新机会；续，坚定推荐龙头》——2017-06-13《行业重大事件快评：补贴车型目录逐步完善，周期属性层面，仔细甄别部分子版块周期性轮动与复苏带来的机会；短期而言，重点关注新能源产业龙头》——2017-06-05增量红利消失使得分化逐步凸显，龙头份额将持续提升，缺乏品牌效应和规模优《汽车行业2016年度和2017Q1季报梳理：产销增速下行、分化加大、关注结构机会》—势的中小企业在激烈竞争中将压力加大，强者恒强格局日益凸显。2017年分化—2017-

3、05-15主旋律大背景下，下半年我们持续坚定推荐核心龙头蓝筹和精选优质零部件。《汽车行业重大事件快评：4月高库存下车企销量分化，关注自主优质蓝筹、日系车产业链》乘用车：增量红利渐退，行业分化深挖结构机会——2017-05-12我们分别从车型、国别系列、新能源积分政策三个维度推演乘用车领域分化趋势：《行业重大事件快评：补贴目录逐步完善，新能源汽车产业链加快进入有序发展》——第一，行业增速放缓而SUV仍然是乘用车销量核心支撑，其中中型SUV体量与2017-05-04增速弹性均较大，是SUV高弹性的核心驱动；第二，17年开始日系与一线自主销量稳健，市场份额稳步提升，德系与美系持续复苏，韩法下

4、滑显著；第三，双证券分析师：梁超积分政策18年实施，油耗下降速度与新能源产销比是核心，节能减排突出与深电话：0755-22940097E-MAIL：liangchao@guosen.com.cn耕新能源领域且持续兑现销量的整车企业最受益。证券投资咨询执业资格证书编码：S0980515080001商用车：重卡回落，轻卡复苏，客车分化商用车板块：1）重卡增速前高后低，预计下半年呈现回落势态，全年销售约85万辆（+16%）；2）轻卡弱复苏下全年销量增速转正，预期全年销售约166万辆（+8%）；3）新能源客车在目录调整、补贴退坡背景下，预期全年销售约9万辆（-23%）。我们认为16年四季度以来

5、重卡高增长接近尾声，前期上涨逻辑是限超政策下物流车需求，叠加工程用车。轻卡和客车投资逻辑比较类似，均为集中度上升后的龙头份额提升，核心驱动分别为排放升级与新能源补贴政策紧缩。投资建议：看好真成长，坚定推荐核心龙头蓝筹与优质零部件补贴下滑，竞争加剧，品牌分化。我们主要梳理三条投资主线。主线一：一线自主叠加强劲产品新周期，推荐上汽集团、长城汽车、中国汽研；主线二：新能源政策缩紧，行业集中度提升，推荐宇通客车；主线三：客户结构优质的零部件龙头，推荐福耀玻璃、华域汽车、拓普集团、华达科技、星宇股份、云内动力。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元

6、）2017E2018E2017E2018E独立性声明：600066宇通客车买入21.4347444.721.842.1811.659.83600104上汽集团买入30.29353892.043.063.279.909.26作者保证报告所采用的数据均来自合规渠601633长城汽车买入13.05105544.351.341.549.748.47600660福耀玻璃增持26.2365844.741.431.6418.3415.99道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合600741华域汽车买入24.5477367.852.082.2211.8011.05理判断并得出结论，力求客观、公正，其结60

7、1689拓普集团买入33.9424693.991.051.3232.3325.71论不受其它任何第三方的授意、影响，特此601799星宇股份买入43.2411940.951.642.0726.3720.89000903云内动力买入4.237434.380.200.2621.1516.08声明601965中国汽研买入8.888535.280.460.5919.3015.05资料来源：WIND、国信证券经济研究所预测（收盘价截至2017