广发宏观策略联合行业“制造强国”专题：制造升级，“新时代”强国之梦

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1、A股策略

2、专题报告2017年11月5日证券研究报告Table_Title图：上证综指与高端装备制造指数制造升级，“新时代”强国之梦——广发宏观策略联合行业“制造强国”专题Table_Summary报告摘要：宏观：朱格拉周期驱动——制造业投资趋势性修复（2016-2020）朱格拉周期带动制造业投资趋势性修复，我们认为从资本开支周期、资料来源：Wind，广发证券研究发展中心微观杠杆率以及行业线索的视角考察，未来2018-2020年的继续修复仍属于大概率事件。图：“制造强国”主题的三条行业主线策略：供给侧改革动能转换，加快发展先进制造业“制造强国”政策趋势下，创新要素才是未来供给

3、侧的发力方向。制造业向中高端升级可以划分为基础工业、绿色制造及战略新兴产业三条行业主线。机械：先进制造业加快发展，机械装备企业大有可为资料来源：《中国制造2025》等，广发证券研究钢铁：先进制造驱动高品质特殊钢快速发展发展中心汽车：行业增速中枢下移，关注整车、零部件产业升级军工：军工现代化战略强化，国防支出潜力空间广阔Table_Author分析师：廖凌S0260516080002021-60750654电新：充分受益制造强国，重点关注新能源汽车、电力设备、工控liaoling@gf.com.cn家电：消费升级驱动制造升级，技术要素凸显核心竞争力分析师：郑恺S026

4、0515090004021-60750639轻工：包装商业模式进化，龙头企业打造估值新认同zhengkai@gf.com.cn纺服：转型纺织制造强国，行业龙头分享升级红利建材：玻纤引领重资产制造，石英玻璃国产替代加速有色：重资产周期开启，新能源时代来临Table_Report相关研究：化工：从化工大国迈向化工强国，产业升级下新巨头蓄势待发“新时代”的五大结构性亮2017-10-19点——“十九大”报告政策“制造强国”主线各行业精选标的股票池解读专题根据行业研究员自下而上反馈，我们汇总了“制造强国”战略最相关的核心受益标的，具体见报告正文末尾部分。Table_Cont

5、acter风险提示宏观环境变化；政策推进不及预期；行业景气度不达预期；企业盈利不及预期。识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明1/7313461041/30242/2017110616:36A股策略

6、专题报告目录索引前言：制造升级，“新时代”强国之梦..............................................................................6宏观：朱格拉周期驱动——制造业投资趋势性修复（2016-2020）...................................7策略：供给侧改革动能转换，加快发

7、展先进制造业.........................................................11（1）“制造强国”政策加码，引领未来实体经济崛起..............................................11（2）为什么要强化制造业升级趋势？.....................................................................11（3）“制造强国”主题的三条行业主线.................................................

8、..................12机械：先进制造业加快发展，机械装备企业大有可为......................................................16（1）制造业投资总体向好，国家政策持续推动制造业升级....................................16（2）传统与新兴市场各有聚焦................................................................................18（3）投资建议：两条主线看机械装备投资机会............

9、...........................................20钢铁：先进制造驱动高品质特殊钢快速发展....................................................................21（1）我国钢铁行业大而不强，高端特钢亟需突破...................................................21（2）以史为鉴：特钢快速发展始于普钢成熟期，制造业向高附加值产品转型.....