《中国智造系列》：国产替代进程持续推进，汽车电子迎万亿风口

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1、投資策略報告中國：策略2017年11月09日元大研究部research@yuanta.com資訊更新：市場展望：進一步資訊請聯絡：►11/6-11/7世界智能網聯汽車大會召►汽車智能化、電動化、輕量化為大勢所趨，張亞文開，會議透露2018/6國家可能發佈首政策推動國產替代持續進行。ADAS/座艙電+8621-6187-3824Alvinzhang@yuanta.com張自動駕駛路測牌照。此外近期國家智子將率先導入，TPMS近期標準有望出爐快速能網聯汽車創新中心也將設立。提升滲透率。►截至2017/6，中國汽車保有量已達►新

2、能源車將帶來電池、電機、電控的增量，2.05億輛，是全球汽車保有量最大的而48V微混系統趨勢下也將帶動相關零部件國家，為汽車電子發展提供基礎，預計的發展。建議關注汽車電子單車價值提升下、業績增長較為確定的各細分行業龍頭。到2020年汽車電子市場規模將達約8800億，2021後將達萬億。《中國智造系列》圖1:關注個股國產替代進程持續推進，汽車電子迎萬億風口公司代碼公司簡稱11/8收盤價YTD%300458.SZ全志科技30.35-33.12汽車產業承載中國工業4.0，汽車電子迎萬億風口：汽車產業產值佔比較高，有望002463

3、.SZ滬電股份5.5417.20成為拉動工業經濟發展的推手，因此國家在政策上給與智能汽車和新能源車大力扶603328.SH依頓電子15.703.08持，力爭實現彎道超車。11/6-11/7世界智能網聯汽車大會召開，會議透露600563.SH法拉電子52.1245.722018/6國家可能發佈首張自動駕駛路測牌照，此外近期國家智能網聯汽車創新中002456.SZ歐菲光23.4271.21心也將設立，各方致力推動產業快速發展。截至2017年6月，中國汽車保有量002414.SZ高德紅外18.28-19.71已達2.05億輛，為

4、全球汽車保有量最大的國家。隨著汽車消費需求增加，國產品300088.SZ長信科技10.2029.45牌正在崛起，據尼爾森統計，2016年中國乘用車國產品牌佔比已達39%，預計到000725.SZ京東方A6.44126.902020年有望達53%。中國巨大汽車市場規模為汽車電子發展提供基礎，預計到600699.SH均勝電子39.8921.362020年汽車電子市場規模將達近8800億，2021後將達萬億。002635.SZ安潔科技39.4163.40座艙電子/ADAS有望率先商業化，TPMS標準亟待出爐提升滲透率：德勤報告顯

5、300115.SZ長盈精密29.5614.05示，ADAS系統及車載信息系統將在汽車電子發展的過程中率先被導入。ADAS單002384.SZ東山精密32.1764.10車價值相對較高，以9000元測算則2020年ADAS市場規模將達743億元，較002055.SZ得潤電子22.58-4.66目前增長近10倍。座艙電子主要呈現在汽車座艙周圍，主要包含車載信息系統、300373.SZ揚傑科技27.4540.36HUD抬頭顯示系統、車聯網等部分，其中智能座艙屏幕/車載攝像頭市場規模至600885.SH宏發股份43.6237.46

6、2020年將達350億/95億，複合增速為25.7%/26.6%。TPMS具有政策強相關600525.SH長園集團19.2939.18性，預計2017/2018年國內標準有望出台，滲透率將得到快速提升。002405.SZ四維圖新29.1450.93002230.SZ科大訊飛59.08118.79新能源車帶來增量空間，48V微混系統為大勢所趨：中汽協數據2016年新能源300207.SZ欣旺達12.16-12.29車銷量為51.7萬台，預計到2020年新能源車產量有望超200萬台，CAGR5為000049.SZ德賽電池53.

7、9028.7631%。動力電池成本中，模組封裝（40%）、電芯（31%）佔比最大。電機控制器603197.SH保隆科技59.1281.12佔成本最高的為IGBT（32%）、PCB（10%）和大電容（9%）。其中IGBT國內300643.SZ萬通智控15.48150.08仍依賴進口，短時間難以實現替代，而PCB和電容均已有規模化應用。電池、電000049.SZ德賽電池53.9028.76控將成為新能源車帶來的最大增量市場。在經濟效益與油耗政策驅動下，48V微600104.SH上汽集團31.3741.09混系統的搭載將成為推廣

8、新能源車的過渡階段。預計2020年市場規模可達850600066.SH宇通客車24.6431.48億，國內上市公司如大洋電機、鄭煤機、均勝電子、法拉電子等均有所佈局。資料來源:Wind，元大汽車電子國產替代可期，關注業績確定的行業龍頭：汽車智能化、電動化、輕量化為大勢所趨，其中ADAS系統市場空間增速較