大国崛起：行百里半九十

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1、[Table_ReportInfo]2017年11月09日证券研究报告•宏观报告大国崛起专题之宏观篇大国崛起：行百里半九十摘要西南证券研究发展中心[Table_Summary]我国经济快速发展奠定了全球经济大国地位。经过改革开放以来近四十年的高分析师：杨业伟速发展，我国已经成为全球第二大经济体，全球第一大经济增量贡献国，并深执业证号：S1250517050001度参与全球经贸体系，我国经济对全球经济影响日益提升。特别是在部分行业，电话：010-57631229我国基本占据主导地位。我国是全球最大工业国，工业增加值占全球三成，增邮箱：yyw@swsc.c

2、om.cn量贡献比在六成以上，钢铁、铜、铝等大宗商品消费量占据全球半壁江山。如联系人：杨丹果未来经济走势与近几年一致，预计中国将在2028年左右超越美国成为全球电话：010-57758572第一大经济体。总量成为最大经济体的同时，人均产出依然显著低于美国，因邮箱：yd@swsc.com.cn而依然具有保持高于发达国家经济增速的潜力，在增量上将对全球产生更大影响。在经济层面的大国崛起势不可挡。相关研究[Table_Report]1.外需疲弱内需放缓，经济下行态势持续但行百里半九十，如习近平总书记在十九大报告中指出的，我们的发展进入新(2017-11-08

3、)的时代，面临着新的主要矛盾。因而保持经济平稳发展需要解决新的矛盾。从2.明年通胀小幅回升，但总体压力有限需求结构层面，需要完成经济结构转型。在需求层面，我国经济桎梏在于高储(2017-11-06)蓄和低消费，这导致我国经济高度依赖投资，并随着中国经济体量增加，可能3.经济持续放缓，需求将逐步占据主导地导致全球范围投资占比上升。而我国高储蓄的根本原因在于收入分配结构，非位(2017-11-02)居民储蓄在总储蓄中占比近半，是储蓄率高企的主要原因。降低储蓄率，完成4.企业景气度再度下降，经济下行趋势延经济向消费驱动转型，需要从改革收入分配结构入手。续(20

4、17-10-31)5.企业盈利非典型回升，未来面临持续放而从供给层面，产业升级迫在眉睫。随着我国劳动力成本的快速提升，我国低缓压力(2017-10-29)劳动力成本比较优势快速丧失，特别是对于越南、印尼等新兴市场国家。而环6.房地产投资增速或稳步放缓保成本的上升意味着高污染重工业比较优势下降。随着各项成本快速上升，我(2017-10-22)国迫切需要产业升级提高劳动生产率。相对来说，虽然我国劳动力比较优势在7.经济增速如期回落，下行趋势将延续丧失，但我们逐步积累了资本存量优势，相对较好的基础设施、产业配套等决(2017-10-20)定了我国具有产业升级

5、的条件和能力。8.通胀继续弱势平稳，工业品价格快速上行(2017-10-16)我国消费升级的方向在于医疗保健和教育文娱。如果收入分配改革有效推进，9.出口增速弱平稳，国内外价差拉大推升消费能力得到提升，参照国际经验，未来我国消费升级的主要方向在于医疗保进口(2017-10-15)健和教育文娱。美国和日本经验显示，随着收入增加，食品、衣着等消费需求10.中采财新PMI再度背离，经济基本面并将逐步下降，而医疗保健和教育文娱在居民消费中占比则持续提升。目前我国不强劲(2017-10-08)居民消费结构中这两类消费占比显著低于美日等发达国家，未来具有较大提升空

6、间。而教育医疗由于行政管制，目前供给显著不足，体现为快速上升的价格。未来需要改革教育医疗体制，释放供给能力。从产业升级方向来看，计算机电子和高端装备制造可能是未来产业升级的主要方向。参照与我国经济结构和文化背景较为相似的日韩发展经验，在工业化后期，普遍经历了劳动密集型产业和重工业退出，而电子计算机、各类设备制造在经济中占比持续提升的过程，特别是韩国，制造业支柱产业完成了由纺织服装向电子计算机和运输设备转型的产业升级，其发展经验对我国有重要借鉴意义。请务必阅读正文后的重要声明部分13526736/30242/2017110913:38大国崛起专题之宏观篇

7、目录1大国崛起进行时.........................................................................................................................................................11.1经济大国，增量执牛耳者......................................................................................................

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