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《铁矿石螺纹钢热轧卷板季度报告：预期摇摆，震荡下行》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。
1、季度报告——铁矿石/螺纹钢/热轧卷板预期摇摆，震荡下行孙枫资深分析师（矿煤焦钢）走势评级：铁矿石/螺纹钢/热轧卷板：看跌从业资格号：F3002775报告日期：2017年10月8日Tel:8621-63325888-3939Email:feng.sun@orientfutures.com主力合约行情走势图（铁矿石）★钢铁需求面临周期性和政策性压力的双重冲击：1,200钢铁需求回落的周期性压力来自于房地产市场调控，钢铁需求回1,000落的政策性压力来自于空前的环保限产。房地产部门明显降温，800经济仍有回落压力。2017年秋冬季限产的力
2、度要明显大于2016年600同期，“限土令”政策对钢铁需求的冲击不容忽视，建筑钢材需求400进入秋冬季恐怕要断崖式下滑。200铁矿石主力(持仓量)0/10/02/06/10/02/06/10/02/0610/02/06★限产扰动加剧钢铁供给淡旺季，打破钢材库存波动季节性规律：13141414151515161616/1717黑国内铁、钢、材产量分化，限产前加码生产态势明显。“一刀切”主力合约行情走势图（螺纹钢）色环保限产箭在弦上，但明显存在前后矛盾和以政绩挂帅的弊端。金4,500采暖季限产对市场最明显的影响是打破钢材市场库存波动规律
3、。4,000属3,500★受过剩和限产双重影响，矿价易跌难涨格局未变：3,0002,500海外四大矿山的盈利能力已经触及或接近峰值或已经从峰值回2,000落。以EBITDA率衡量，海外矿山的盈利具有明显为期3年的周1,500螺纹钢主力(持仓量)期性波动特点。国内进口矿价格已经冲高回落，未来矿石需求回1,0000901050901/05/09010509/01050901050912/13/13/13/14/141415/15/15/1616/16/17/17/17/落，进口矿价格有进一步下行的压力。国内钢厂大幅限产凸显铁矿石供给过剩
4、压力。主力合约行情走势图（热轧卷板）★投资建议——预期摇摆，震荡下行：5,0004,500钢矿市场在4Q17处于“宏观打压，中观躁动”阶段。虽然一些软4,000指标继续向好，但房地产投资等指标承压下行的概率较大，同时3,5003,000受到供给侧改革扰动，工业增加值等指标趋于走弱。就外部环境2,500而言，美联储推动年内再次加息，构成明显利空。市场预期持续2,0001,500在限产利多与需求利空之间摇摆，但4Q17有可能重现2Q17“似热轧卷板主力(持仓量)1,000曾相似”的一幕。我们预计RB1801、HC1801和I1801合约
5、分别在03060912030609120306091203060914/14/14/14/15/15/15/15/16/16/16/16/17/17/17/3,200-4,000元/吨、3,400-4,200元/吨和400-480元/吨范围内波动，下行空间大于上行空间，总体呈现震荡下行态势。相关研报★风险提示：延后的回落，漫长的动荡……………2017/07/03钢铁供给收缩力度过大，造成钢矿价格再度飙涨。重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均
6、来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。黑色金属-铁矿石/螺纹钢/热轧卷板-季度报告2017-10-08目录1、钢铁需求面临周期性和政策性压力的双重冲击....................................................
7、.....................................................61.1、钢铁需求回落的周期性压力来自于房地产市场调控..............................................................................................61.2、钢铁需求回落的政策性压力来自于空前的环保限产....................................................................
8、..........................82、限产扰动加剧钢铁供给淡旺季，打破钢材库存波动季节性规律.............................................................
