数量化专题之一百零二：基于弹簧模型的量价分析

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1、金融工程金融工程[Table_MainInfo][Table_Title]2017.08.30金融工程团队：刘富兵：（分析师）基于弹簧模型的量价分析电话：021-38676673邮箱：liufubing008481@gtjas.com衍——数量化专题之一百零二证书编号：S0880511010017生刘富兵（分析师）陈奥林：（分析师）品021-38676673电话：021-38674835liufubing008481@gtjas.com邮箱：chenaolin@gtjas.com专证书编号S0880511010017证书编号：S0880516100001题报本报告导读：李

2、辰：（分析师）本报告借用力学中的弹簧模型，把股票价格在成交量的作用下的涨跌过程类比于弹簧电话：021-38677309告邮箱：lichen@gtjas.com在外力作用下被拉伸或压缩的运动过程，据此构建了基于弹簧塑性的选股因子。证书编号：S0880516050003摘要：[Table_Summary]股票价格在成交量的作用下的涨跌过程类似于弹簧在外力作用下被孟繁雪：（分析师）拉伸或压缩的运动过程。假设股票价格在每一个时刻都存在一个不可电话：021-38675860邮箱：mengfanxue@gtjas.com测的均衡价格，对应弹簧的平衡位置，则股票同样具有弹簧的弹性与证

3、书编号：S0880517040005塑性特点。蔡旻昊：（研究助理）当成交量较小时,股票体现弹性,股价受交易的冲击围绕均衡价格上电话：021-38674743下波动；当成交量较大时,股票体现塑性，在成交量推动下，均衡价邮箱：caiminhao@gtjas.com格上下波动。均衡价格的波动叠加股价围绕均衡价格的波动共同构成证书编号：S0880117030051了价格最终的波动。证殷明：（研究助理）股票塑性指在股票成交量的推动下，股票的均衡价格产生移动的性电话：021-38674637券质。股票塑性越高表明投资者不需要巨大的成交量或大幅拉升股价就邮箱：yinming@gtj

4、as.com研能推动均衡价格上涨。证书编号：S0880116070042究基于量价构建的塑性模型的拟合优度超过60%。97%的股票样本存在叶尔乐：（研究助理）报显著的塑性特征，且序列自相关性较低、残差正态性较好。电话：021-38032032告股票塑性反映了股票的锁仓比，即短期内不参与交易的流通股占流通邮箱：yeerle@gtjas.com证书编号：S0880116080361股总量的比例。高锁仓比代表投资者对股票未来发展和股价上涨有较强信心，反映了该股票持有者在上涨中惜售、在下跌中不愿轻易止损殷钦怡：（研究助理）的心态。本质上来讲，A股市场股票做空机制的不完善带来了

5、高锁仓电话：021-38675855比股票的溢价。邮箱：yinqinyi@gtjas.com证书编号：S0880117060109塑性系数作为选股因子具有较强的显著性。IC和ICIR分别约为0.04和1.32。在控制了市值、反转和行业后，因子收益率为9.4%。对冲[Tabl相关报告e_Report]中证500指数后，基于塑性因子的行业中性策略年化收益率15.9%，《缠论中的笔在MACD价格分段中的应用》信息比率2.1，最大回撤6.9%。策略表现为低换手率的特征，年平均2017.08.22《行业轮动中“确定性”的规律及投资机会》换手率约为266%，对手续费的冲击敏感度较低

6、。2017.08.18《多维度挖掘公开市场回购中的超额收益》2017.08.01《银行委外视角下的产品选择：公募篇》2017.07.19《基于前景理论的选股策略》2017.07.18请务必阅读正文之后的免责条款部分衍生品专题报告目录1.引言...................................................................................................................................................32.弹簧模型的建立............

7、....................................................................................................................32.1.核心思想.............................................................................................................................................