医药生物行业大国崛起专题之医药篇：步入3.0时代，中国正向创新药大国崛起

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1、[2017Table_IndustryInfo年11月08日]强于大市(维持)证券研究报告•行业研究•医药生物大国崛起专题之医药篇行业步入3.0时代，中国正向创新药大国崛起投资要点西南证券研究发展中心[Table_Summary核心观点：经过改革开放后近]40年的发展，中国已经成为全球第二大医药市[Table_Author]分析师：朱国广场，正从仿制药大国向创新药大国崛起。在鼓励创新的制度变革下，我们认为执业证号：S1250513070001医药行业步入3.0时代，中国已在多个领域实现产品创新，与国际差距逐渐缩电话：021-6841353

2、0小。2017年，以恒瑞医药为代表的创新药企业已被全球投资者重新定价，我们邮箱：zhugg@swsc.com.cn认为创新药将是未来10-20年最大的投资机会，中国必将产生数个超千亿美元市值的制药巨头，数十个市值过千亿人民币市值的各领域龙头企业。分析师：陈铁林中国创新崭露头角，正从仿制药大国向创新药大国迈进：2016年国内医药工执业证号：S1250516100001业收入已达28062亿元，2010-2016年复合增速达18.4%。据IMS统计，中电话：023-67909731国已成为全球第二大药品市场。从结构上看，中国仍为仿制药大国。在

3、进一步邮箱：ctl@swsc.com.cn向创新药大国崛起路上，以中组部的“千人计划”为代表的各项人才计划，为分析师：张肖星中国创新药大国崛起奠定了智力基础，同时生命科学论文位居全球第二的科技执业证号：S1250517080003进步，为创新药大国崛起奠定科技基础。电话：021-68415020制度变革—医药3.0时代到来，开启创新药大国崛起之路：2015年底以来，国邮箱：zxxing@swsc.com.cn家出台了系列政策以实现鼓励创新的制度变革。供给变革：国内专利保护和药分析师：陈进审制度全面向发达国家靠齐，缔造了创新为王的游戏规则；

4、需求变革：国家医执业证号：S1250517100002保从粗暴控费向调整结构促进产业发展转变，同时在国家消费升级和海外市场电话：021-68416017同步开拓下，国内新药上市后可快速放量。即我们认为创新药上市面临历史最邮箱：cj@swsc.com.cn好政策环境，对标美国医药发展历程，我们认为医药行业步入3.0时代，行业进入创新驱动增长的新周期，中国已开启创新药大国崛起之路。[Table_QuotePic]行业相对指数表现产品创新—中国创新已在多个领域实现代表性突破：中国创新已崭露头角，中医药生物沪深300国企业在多个领域已经实现代表性

5、突破：1）化药之靶向药物：恒瑞医药的阿21%帕替尼，贝达药业的埃克替尼为创新标杆；2）生物药之重组蛋白：金赛的长15%效生长激素，康弘药业的康柏西普为全球首创；3）生物药之单抗：信达生物、恒瑞医药、沃森生物、复宏汉霖等已有多个重磅产品处于临床三期；4）生物8%药之疫苗：沃森生物和康泰生物的13价肺炎疫苗，科兴生物的EV71手足口2%疫苗和沃森生物的宫颈癌疫苗；5）生物药之细胞治疗：医药最前沿领域，国-4%内外差距最小，中国有赶超趋势，如金斯瑞生物科技和复星医药等。-11%16/1117/117/317/517/717/917/11投资策略

6、与重点关注个股：我们认为创新药是未来10-20年贯穿医药行业最大的投资机会，建议如下投资方向：1）综合实力强劲的公司，重点推荐：恒瑞数据来源：聚源数据医药（600276）、复星医药（600196）、丽珠集团（000513）和科伦药业（002422）；2）特色领域竞争实力强劲的公司，重点推荐：康弘药业（002773）、安科生物基础数据（300009）、沃森生物（300142）和康泰生物（300601），美港股推荐百济神[股票家数Table_BaseData]279州（BGNE.O）和金斯瑞生物（1548.HK）。行业总市值（亿元）39,750

7、.07流通市值（亿元）38,978.80风险提示：新药上市进度或低于预期；新药上市后销量或低于预期。行业市盈率TTM38.15沪深300市盈率TTM14.0重点公司盈利预测与评级[Table_Finance]当前投资EPS（元）PE代码名称相关研究价格评级2016A2017E2018E2016A2017E2018E[Table_Report]600276恒瑞医药75.7买入1.101.111.4168.5768.2053.691.医药行业2017年三季报总结：Q3业600196复星医药44.77买入1.211.331.5737.0033.

8、6628.52绩明显分化，生物药和医疗服务快速增000513丽珠集团73.48买入1.981.742.1637.1142.2334.02长(2017-11-01)300009安科