通信行业行业快评：世界光纤光缆大会落幕，电信光缆集采热度不减

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1、行业研究通信证券研究报告2017年11月6日行通信业快评世界光纤光缆大会落幕，电信光缆集采热度行业评级推荐不减评级变动维持事项华创证券研究所2017年10月31日，中国电信公告开启2018年室外光缆和引入光缆集中采证券分析师：张弋购，需求为室外光缆5000万芯公里，引入光缆400万芯公里。同时此次集采执业编号：S0360516080003不再限价。电话：010-66500868邮箱：zhangyi@hcyjs.com2017年11月1日-3日，CRU在武汉光谷举行世界光纤光缆大会，中国电信证券分析师：束海峰集团科技委主任韦乐平表示看好光通信产业前

2、景，5G时代光纤将率先受益。执业编号：S0360514060001主要观点电话：010-66500831邮箱：shuhaifeng@hcyjs.com1.光纤需求持续火爆，5G时代光纤率先受益推荐公司及评级由于中国移动的“鲶鱼效应”，家庭宽带的竞争越发激烈。电信运营商陆续启公司名称及代码评级动光纤光缆集采，除电信之外，我们预计移动和联通的集采规模都将稳步增长。2018年中国光纤需求将持续提升。按照亨通光电在CRU大会上的预计，2018年中国市场需求有望达到3.5亿芯公里，同比增长约15-20%。此外5G的建设将率先利好光纤行业，由于更高的频谱需求

3、带来更多的基站建设，我们相信5G光纤需求将达到4G光纤需求的2倍以上。行业表现对比图(近12个月)2.供需紧张，光棒成为主要瓶颈由于国内光纤预制棒厂商起步较晚，叠加近几年来市场大幅增长，目前光纤预2016-11-07～2017-11-0320%制棒供给仍有缺口。我们预计2018年中国光纤预制棒市场缺口仍然将达到9%1000吨左右，而光纤及光缆的制造产能已经饱和，拥有大规模光纤预制棒生-3%产能力的企业将持续受益。-14%16/1117/0117/0317/0517/0717/093.龙头积极扩产，但产能释放速度有待观察沪深300通信我们看到近年来

4、龙头厂商包括长飞、亨通、中天都在积极扩产光纤预制棒，但相关研究报告我们判断市场产能扩张速度不会在短期超过需求的增长。主要的原因有二：1）《通信行业报告：AAOI和旭创相继发布Q3预光纤预制棒是一个资金密集型的行业，资金壁垒导致很多中小企业无法进入这告，短期影响不改长期趋势》个行业；2）扩产周期较长，设备购买、调试以及产能爬坡都是较长的过程，2017-10-18《【华创通信】关注无源光网络（PON）市场的一般扩产周期都在2年以上。因此我们认为光纤预制棒行业不会面临短期供增长》给增长过快导致供大于求的局面。2017-10-23《【华创通信】设备商跷跷

5、板效应初显：中兴强4.投资建议：势进入欧洲市场，爱立信和诺基亚大跌》2017-10-31我们认为随着中国移动的激进策略，2018年国内光纤需求依旧高度景气，光棒供需缺口预计在1000吨左右。虽然市场高度景气，龙头产商纷纷扩产，但是扩产速度还有待观察，因此我们判断市场的供需问题不会在短期内发生重大变化。我们维持对光棒龙头行业的持续看好，推荐亨通光电（预计17-18EPSxPE为1.61x23,2.13x17）、中天科技（预计17-18EPSxPE为0.61x21,0.86x15），并建议关注港股长飞光纤光缆。5.风险提示：运营商招标不及预期。证监会

6、审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号未经许可，禁止转载13457222/30242/2017110614:34行业快评目录一、光纤需求持续火爆，5G时代光纤率先受益........................................................................................................4二、供需紧张，光棒成为主要瓶颈...........................................................

7、..................................................................6三、龙头积极扩产，但整体市场产能释放速度有待观察............................................................................................6（一）光棒扩产需要大规模资金投入............................................................................

8、......................................7（二）新增产能释放周期较长................