港股市场2018年投资策略：互联互通时代，布局优质标的

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1、港股市场2018年投资策略互联互通时代，布局优质标的www.swsc.com.cn2012.08.13西南证券研究发展中心海外市场研究团队2017年12月核心观点截至2017年11月12日，恒指2017年涨幅为37.51%，在全球主要发达国家和新兴市场指数表现中位列涨幅第一，但恒生指数和恒生国企指数的整体市盈率水平在可比指数中仍处于最低水平，存在明显估值洼地。受港股整体牛市格局，分类行业全部呈现上涨格局，其中房地产涨幅32%居第一。预计2018年医疗保健、房地产、电子、消费升级等行业将成为配置主线：医疗保健：创新迎

2、来最好时代，国家出台一系列政策，旨在调整结构，促进产业升级。审评审批加快，在研新药数量保持稳定增长态势。利好创新药企业及研发外包服务公司。随着港股市场投资者结构的变化，有重大创新或者稀缺性的公司，即使短期业绩一般，仍有可能享受较高估值，标的推荐：石药集团（1093.HK）、微创医疗（0853.HK）、药明生物（2269.HK）、东阳光药（1558.HK）、金斯瑞生物科技（1548.HK）房地产：内房股成2017年港股表现最佳板块，估值修复、基本面佳、业绩弹性大、预期变化等造就中国恒大、碧桂园等惊人涨幅，预计内房股在2

3、018年仍有上佳表现。标的推荐：龙光地产（3380.HK）、碧桂园（2007.HK）电子：我国半导体市场规模4300多亿元，占全球市场份额提升至接近20%，年复合增长率达到17.5%，增速高于全球平均水平。国内对于芯片的需求日益提高，国产化替代空间广阔。标的推荐：中芯国际（0981.HK），建议关注：华虹半导体（1347.HK）消费升级，关注体育、教育板块：体育用品行业13年触底，在清理库存和渠道改革后14年反弹，15年行业拐点确立,17年行业进入稳步发展期；居民对教育日渐重视和优质教育资源的稀缺，民办教育行业将迎

4、来快速发展期。标的推荐：安踏体育（2020.HK）、李宁（2331.HK）、申洲国际（2313.HK）、新高教集团（2001.HK）、宇华教育（6169.HK）。风险提示：政策变动风险；行业竞争加剧风险；汇率变动风险等。1目录2017年港股市场回顾医疗保健：创新迎来最好时代房地产：2017独领风骚，2018尤可期电子：进口替代，大国崛起消费升级：体育用品和教育新机遇投资标的推荐2市场总结：恒指震荡向上，各行业表现差异大恒生指数（HSI）走势及各行业涨幅数据来源：Wind，西南证券整理截至2017年11月12日，恒指

5、2017年涨幅为37.51%，同期，上证综指上涨13.10%，沪深300上涨23.94%。受港股整体牛市格局，分类行业全部呈现上涨格局，其中房地产涨幅32%，位居第一，日常消费涨幅最小为0.65%，但也均录得正收益。3市场总结：恒指涨幅居首，估值仍处洼地全球主要指数涨幅及市盈率数据来源：Wind，西南证券整理截至2017年11月12日，恒生指数当年37.51%的涨幅在全球主要发达国家和新兴市场指数表现中位列涨幅第一，恒生国企指数以25.19%的涨幅位列第二，相比垫底的创业板指数，存在显著超额收益。即便是基于如此良

6、好的市场涨幅前提下，恒生指数和恒生国企指数的整体市盈率水平在可比指数中仍处于最低水平，恒生国企整体市盈率为9.62倍，恒生整体市盈率为14.48倍，紧随其后的是沪深300和上证综指，相比纳斯达克51.84倍的平均市盈率，存在明显估值优势。4市场总结：港股通回顾港股通各行业涨幅港股通标的涨幅前十个股数据来源：Wind，西南证券整理数据来源：Wind，西南证券整理从年初到11月12日，港股通行业（sw分类）平均涨幅37.99%，涨幅第一位的是钢铁行业199.48%，电子和房地产行业分别以124.58%、69.82%的涨幅

7、位列二、三，仅有农林牧渔、国防军工、建筑装饰3个行业录得负收益，其中建筑装饰跌幅最大，为10.18%。从年初到11月12日，港股通标的中总计有365只股票上涨，76只股票下跌，涨幅前十标的集中在房地产、可选消费、信息技术行业，代表品种分别是中国恒大（+549.07%）、丘钛科技（+360.49%）、舜宇光学科技（+316.36%）。从成交额来看，市场倾向于购买港股地产、电子、有色等行业的低估值龙头公司。持续关注电子、医药生物等领域蓝筹龙头，关注有望新纳入港股通的高成长公司等。5市场总结：个股层面表现差异巨大医疗保

8、健涨幅前十医疗保健跌幅前十数据来源：Wind，西南证券整理数据来源：Wind，西南证券整理以我们跟踪的医疗保健板块为例，股价表现前10（剔除了市值小于50亿港币的锐康药业+111%、御药堂+99%）的个股中，wind二级分类全部隶属于制药、生物科技与生命科学，显示了市场对创新的偏好。在股价表现落后的10只股票中，有两个明显的特