数字经济，中国未来！

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1、[Table_MainInfo]宏观研究证券研究报告宏观专题报告2017年12月14日相关研究数字经济，中国未来！[Table_ReportInfo]《税改渐行渐近，影响是轻是重？——特朗普减税的影响及分析》2017.12.08[Table_Summary]《各央行跃跃欲试，中国何去何从？投资要点：——全球货币政策大盘点》2017.12.07《这些年，我们的三次加杠杆》2017.11.27数字经济的发展成果极大地改善了人们的生活水平。那么，究竟什么是数字经济？其发展情况如何？本报告对此进行详细分析。

2、全球数字经济时代到来。数字经济的特征概括来看为“一要素二部分三基础四形态”：数据成为新的生产要素；内容包括数字产业化和产业数字化两部分；基础设施为“云-网-端”三位一体；经济组织形态呈现平台化、共享化、多元化和微型化。目前对全球数字经济发展形成如下共识：一是增速较快，发展前景优越，据埃森哲测算，16年全球数字经济规模17万亿美元，约占全球GDP总量的23%，而其预测2021年将达21万亿美元，年平均增长率约为4.3%；二是中美位居前二；三是中国发展迅猛。结构上看，数字技术服务表现突出，信息和通信技术

3、服务在全球服务出口占比由02年的25%升至16年的31%。新兴技术市场前景广阔。但各地区数字经济发展仍不平衡。中国数字经济强势崛起。数字经济在我国经济中的比重不断提升，吸纳就业日益增加。17年3季度，仅代表性的信息传输、计算机服务和软件业增加值占GDP比重已由11年的2.1%升至3.6%。我国数字经济增长较快的主要是产业数字化部分，这主要得益于网络经济的壮大，而我国网络经济的最大亮点在电子商务，17年前10月网络零售占社消零售总额的比重已达到14%，而16年以来中国网络零售总额增速在25%-35%，

4、比美国高10-20个百分点。此外，我国在数字经济带来的新型服务和新技术领域同样超速发展，16年在线视频和第三方网络支付领域市场规模平均增速均在60%以上，移动游戏领域更是高达90%，网络广告领域也有30%以上的增长。这离不开数字产品的支持。我国智能手机出货量全球占比由11年的不足20%已攀升至17年至今的30%以上，移动电话普及率也从99年的每百人3.5部跃至16年的每百人96.2部。数字经济蓝海成就了我国大批优秀公司。15年全球前15名市值最大互联网公司中，中国占据4家，且市值占比22%，逐渐向美国

5、接近。三大动力：政策鼓励、人力资本、风投助力。为何中国数字经济发展能够“后来居上”？主因在以下三方面：首先，政府对数字经济的重视与日俱增。“十二五”规划将新一代信息技术列为国家战略性新兴产业，而“十三五”规划明确形成新一代信息技术等5个产值规模10万亿元级的新支柱，习总书记在中央政治局集体学习时更强调“加快建设数字中国”。其次，人力资本持续积累，分析师[Table_AuthorInfo]:姜超工程师红利显现。目前全国高校每年毕业理工科研究生25万人，占比稳定Tel:(021)23212042在45%

6、左右。科研人才培养带来学界和业界产出提升，16年信息传输、计Email:jc9001@htsec.com算机服务和软件业年人均工资12.25万元，在各行业中位居第一，持续的高证书:S0850513010002投入、高回报形成正向反馈。数字化相关行业近来颇受高校毕业生青睐。最后，融资结构使数字经济更依赖资本市场融资。私募股权和创投成为公司上分析师:于博市前主要融资来源。互联网行业获得的PEVC融资额一路飙升，而数字经济Tel:(021)23219820也成为主要投向之一，16年IT、互联网、电信三个行业

7、获得的PEVC融资Email:yb9744@htsec.com占比已近40%，今年前10月这三个行业获得的PEVC融资已超300亿美元。证书:S0850516080005横向比较看，中国在关键数字技术领域的风险投资规模同样位居世界前列。联系人:陈兴Tel:(021)23154504拥抱数字经济蓝海。我们认为，18年的政策主线应该是去杠杆和补短板。而Email:cx12025@htsec.com旨在提高供给效率的补短板政策将在资本层面和技术层面均利好于数字经济，相关产业发展有望提速。全球数字经济时代已

8、经到来，未来知识密集型的信息产业将成为主导产业。中国已经投身数字经济的蓝海，未来值得期待！请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明宏观研究—宏观专题报告2目录1.全球数字经济时代到来..............................................................................................51.1什么是数字经济？.................................