机械设备行业2018年度策略：中国制造由大转强，核心资产与先进装备迈入黄金时代！

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1、行业报告

2、行业投资策略机械设备证券研究报告2017年12月12日投资评级机械行业2018年度策略：中国制造由大转强，核心资产与先行业评级强于大市(维持评级)进装备迈入黄金时代！上次评级强于大市政策强支撑与盈利上行周期共振，2018年机械行业值得期待：十九大政府工作报告作者中明确提出，“建设现代化经济体系，必须把发展经济的着力点放在实体经济上”，邹润芳分析师发展先进制造已成为政府强国方针的重要内容。与此同时，机械装备行业ROE正进SAC执业证书编号：S1110517010004zourunfang@tfzq.co

3、m入上行通道：行业已经历2002~2007年上升周期、2007~2011年平稳周期、2011~2016年下降周期三大阶段，每一个周期持续大约4~5年，从2016年三季度曾帅分析师SAC执业证书编号：S1110517070006开始，机械行业ROE水平开始企稳回升，有望开启新一轮5年上行周期。zengshuai@tfzq.com从十九大政府工作报告出发，我们认为未来一年机械装备行业的机会主要集中在：朱元骏分析师1、核心资产：政府牵头培养出一批有国际竞争力的企业及产业集群，未来会更加支SAC执业证书编号：S1110

4、517050002zhuyuanjun@tfzq.com持龙头企业，以轨道交通、核电、工程机械、集装箱等为代表的核心资产将参与全球竞争；2、传统升级：加快传统行业的升级改造，未来工业自动化仍大有可为；3、崔宇联系人cuiyu@tfzq.com先进制造：代表先进生产力的方向将是未来几年需要重点布局的方向，包括半导体、朱晔联系人5G、新能源汽车、面板，以及与之相关的装备、材料等。zhuye@tfzq.com聚焦核心资产，强者恒强的龙头盛宴：我们把核心资产定义为：体量大（至少100亿收入）、拥有世界级竞争力并能持续创

5、新、处于上升期（业绩and/or市占率提升）、行业走势图是全球资金配置的方向。我们按照这项标准筛选出机械设备领域的核心资产：中国中车：我国具有垄断地位的轨交车辆制造厂商，也是全球稀缺的全系列车型制造商；机械设备沪深30024%具备超强议价能力，毛利率、净利率持续提高；Q3末在手订单接近历史最高水平、19%未来三年业绩增速有望快速提升。三一重工：公司作为国内挖掘及混凝土机械的龙14%头，在本轮复苏中显著受益，净利增速业内领先。18年多领域有望强劲增长：国内9%丰收，出海和军工更值得期待。中集集团：国际贸易景气度反

6、转，带动集装箱业务4%量价齐升，限载政策叠加需求回暖，道路运输车辆国内外齐发力，煤改气推升天然-1%-6%气需求，安瑞科进入快速发展期。海天国际（港股）：注塑机龙头，技术和管理优秀，-11%毛利率与净利率明显高于同行，国内制造业升级带来高端装备配置需求，未来将有2016-122017-042017-08望成为全球第一大注塑机供应商。资料来源：贝格数据助力传统产业升级，工业自动化的春天来临：在我国劳动力红利消失及消费升级的背景下，传统产业面临全新的机遇与挑战，生产及供应链效率与产品品质成为决定相关报告其行业地位的

7、关键。设备的数控率提升与自动化升级为传统产业做大做强的必有之1《三一重工深度报告：一带一路打造径。我国汽车、家电、家居、3C、医药等众多领域均正在经历机器替代人工的过程，国际龙头，投资复苏强势提高市占率》在这一过程中注塑机、压铸机、高度数控化的木工机械等设备领域得到蓬勃发展，2017-05-11继而涌现出海天国际、伊之密、弘亚数控等优秀企业。2《中国中车深度报告：轨交龙头正值当年，全球布局+多元发展迈向高端装把握新兴产业，技术创新驱动成长：未来高端制造业将是实现“强国梦”的重要抓备之巅》2017-10-30手，

8、无论是新能源汽车还是面板、半导体等，国内投资占比都将大幅提升。从企业3《中集集团深度报告：需求底部回暖的发展路径看，在产能和良率达标之后，将引入更多国产设备以降低成本，提高竞推动集装箱量价齐升，明年业绩有望全争优势。我们认为新兴领域的优秀企业具备几大特征：（1）绑定下游大客户。例如面好转》2017-01-20新能源汽车里的CATL、面板里的龙头京东方和新技术应用大客户苹果、半导体领域4《半导体设备行业深度报告：产业风的中芯国际等，有利于品牌知名度的打开、：（2）研发投入占比高的企业。高端制造口已至，设备“芯芯”

9、向荣》2017-11-14业具备科技属性，需要高研发投入来取得技术上的追赶和替代。（3）未来各企业必5《锂电池设备行业深度报告：梦想照将相互争夺市场份额，扩张产品线，具有管理优势和成本优势的企业更有望胜出。进现实，加速驶向未来》2017-08-26具备国际竞争力的未来巨头：从自下而上的角度来看，我们认为某一个细分行业的6《CATL招股书深度分析：读完宁德时龙头公司，具备国际竞争力，行业