国防军工行业广发军工·参军策（卷十九）：民航专题，干线客机

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1、专题研究

2、国防军工2017年09月11日证券研究报告Table_Title广发军工·参军策（卷十九）民航专题：干线客机Table_AuthorHorizontal分析师：胡正洋S0260516020002分析师：赵炳楠S0260516070004021-60750639010-59136613huzhengyang@gf.com.cnzhaobingnan@gf.com.cn本期《参军策》，我们将介绍民航干线飞机行业基本情况，分析该行业竞争格局及市场发展，整理国际航空制造商发展过程，分析国产大飞机C919未来发展，并整理了产业链相关上市公司。本期观点：民航干线飞机是民用空

3、中运输主力，各个环节的高难度造就行业高准入门槛。民航干线飞机座位数量一般在100座以上，执飞主要城市间的航线。按机型大小可分为窄体客机和宽体客机，具有客货两用性；由于其改装性好，是优秀的预警机和加油机平台。民航飞机在设计、制造、适航取证、后续优化每个环节都具有很高的技术难度，行业准入门槛高。其中，取得EASA、FAA适航证是进入国际市场的关键。民航干线飞机市场呈寡头竞争局面，国产飞机制造商依托中国资源稳健发展。民航大飞机市场曾是多头竞争局面，洛克希德马丁、麦道因产品定位、质量问题退出民机市场。当前市场虽然呈现双寡头垄断格局，但比较国际航空制造商发展历程，以中国商飞为代表的

4、国产飞机制造商具备四大发展优势：后发技术优势、充足的资金支持、庞大的中国航空市场、中国逐渐成熟的产业链。未来20年全球民航大飞机市场空间将达5.6万亿美元，其中中国市场空间近万亿美元。根据空客、波音公司于2017年对未来20年民航大飞机市场的预测求均值，全球民航大飞机市场未来20年市场规模将达5.6万亿美元；其中，亚太市场是成长性最高的市场，中国将超越美国成为全球第一大航空市场。根据空客、波音、中国商飞对2016-2035年中国市场的预测值求均值，到2035年，中国民航大飞机市场规模将达9664亿美元。C919市场空间超千亿，大飞机产业链迎来发展机遇。C919将在完成适

5、航取证后进入市场，我们预测在未来20年间，C919的市场空间将达1637亿美元。国内上市公司覆盖原材料、零部件制造、子系统分包和整机总装，以及维修检测和培训等环节，具备竞争力的优秀公司将从中获益，建议关注相关产业发展。风险提示C919项目及交付进度不达预期；航空市场发展不达预期；C919有无法取得美欧适航证的风险。Table_Report相关研究：广发军工·参军策（卷十八）:精确制导产业链2017-09-05广发军工·参军策（卷十七）:海军装备及其产业链2017-08-25广发军工·参军策（卷十六）:陆军和陆军装备2017-07-24识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责

6、声明本报告联系人：滕春晓021-60750604tengchunxiao@gf.com.cn1/47专题研究

7、国防军工目录索引民航运输主力军，行业准入门槛高.....................................................................................5民航大飞机是民用空中运输主力................................................................................5民航飞机研制过程.......................

8、.............................................................................10取得适航证是进入国际市场的关键...........................................................................13看国际航空制造商兴衰，寻中国商飞发展优势.................................................................14波音：历经百年风雨的航空霸主..................

9、............................................................14空客：欧洲航空工业集大成者，与波音公司分庭抗礼..............................................17庞巴迪：立足支线客机市场，开发C系列客机进军大飞机市场..............................19俄罗斯：雄心勃勃重拾民航梦，开发MC-21重回大飞机市场.................................21洛马和麦道