机械设备行业lng产业链报告：多因素促lng景气提升，利好产业链核心标的

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1、HeaderTable_User114788621216494664711726549037HeaderTable_Industry13021200看好investRatingChange.same173833684机械设备行业LNG产业链报告：多因素促LNG景气提升，利好产业链核心标的核心观点行业评级看好中性看淡(维持)国家/地区中国/A股产能快速增长，国际LNG价格下行。目前，国际LNG供给侧步入新一轮高行业机械设备速增长期，全球未来2-3年产能有望突破4.5亿吨/年，全球产能的快速释放报告发布日期2017年09月20日将导致国际LNG供需错位，同时随着国际LNG贸

2、易日趋频繁且比重不断提升，传统垄断式长协贸易模式正被逐步打破，更多的买家可以进行短约或现行业表现货交易。在供需差和更具议价能力的短期贸易模式的双轮驱动下，国际LNG机械设备沪深300价格已经进入下行通道。18%低价LNG冲击国内，供需错位助推油气价差修复。全球LNG贸易商对中国9%市场寄予厚望，未来将有大量LNG涌入国内，进口气量也将快速提升。受0%到国际低价LNG的冲击及国内供应能力整体过剩的影响，我国自产LNG经济性不断恶化，大部分液化工厂处于停工状态，但下半年部分工厂将完成常-9%规维护进而复产，产能过剩问题将进一步恶化，国内LNG价格仍将走低。-18%油价方面，

3、随着OPEC冻产合约的执行进度不断推进，页岩油产能增长难6/09以持续，国际原油价格应声反弹，油气价差不断修复，LNG经济性快速回116/1016/1116/1217/0117/0217/0317/0417/0517/0617/07深升。资料来源：WIND度LNG经济性重现，下游用气触底反弹。从LNG产业链整体来看，受气价及报供应环境的影响，液化工厂及相关设备端需求乏力。下游应用端经济性快速告恢复，弹性最大的车船用燃料领域率先反弹，车船用气瓶等核心设备、配套气站需求将快速增长。对于工业及发电领域，随着煤改气等气改政策不断推进与落实，燃气替代需求逐步释放。LNG点供作为实

4、现管网难以到达地区用气的重要手段，在经济性不断提升的环境下备受工业等用气大户的青睐。产业链上下游齐发力，中游储运水到渠成。就产业链中游储运来说：首先，中游储运环节将受到下游需求强势反弹的直接刺激，LNG槽车运输，瓶组站等输运需求将不断提升；其次，由于上游LNG供应能力严重过剩，LNG储罐等设备必须承担过剩LNG的储存与分配；最后，伴随着我国气化程度的不断提高，调峰气站的补充供应及海上船体加气将成为行业发展必然趋势及有力支撑。投资建议与投资标的伴随着LNG贸易全球化趋势，国际LNG正迫切地寻求下游市场的支持，国际价格已经进入下行通道。我国作为未来全球LNG贸易的重心，消

5、化全球LNG是大势所趋，未来LNG供需错位可能进一步恶化，上游液化投资及需证券分析师张书铭求趋向乏力。反观中下游，随着油气价差的修复，下游车船用气触底反弹，021-63325888*5152zhangshuming@orientsec.com.cn点供用气市场如沐春风，中游储运市场水涨船高。因此，我们建议关注LNG执业证书编号：S0860517080001车船用气瓶、储供系统龙头供应商及具备全产业链布局的整体解决方案提供商：富瑞特装(300228，未评级)及厚普股份(300471，未评级)。【联系人傅畅畅行风险提示：国际原油价格反弹力度不及预期；进口LNG价格上涨；LNG

6、动021-63325888-3142业·fuchangchang@orientsec.com.cn力船政策及推广不及预期；煤改气及相关气改政策推进落地不及预期。刘荫泽证券021-63325888-6094研liuyinze@orientsec.com.cn究报告】东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。有关分

7、析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。HeaderTable_TypeTitle机械设备深度报告——LNG产业链报告：多因素促LNG景气提升，利好产业链核心标的目录一、LNG供给侧持续增长，价格进入下行通道..............................................51.1国际LNG市场格局........................................................