互联互通系列（7）：北向资金单周流入创近期新高

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1、市场策略研究2017年9月3日主题策略互联互通系列（7）：北向资金单周流入创近期新高北向资金单周流入147亿元，创2015年8月以来历史新高个股近期A股市场在中报业绩超预期、国企改革加速推进利好因素推动下，已经三周连阳，显示宏观经济基本平稳背景下，企业盈利正在推动市场分析员王汉锋，CFA健康上行。在此背景下，8月前期互联互通北向资金流入放缓甚至一度SAC执证编号：S0080513080002流出的趋势在最近一周出现逆转。过去一周，互联互通北向资金单周流SFCCERef：AND454入147亿元，创2015年8月底以来新高，也是

2、互联互通开通以来的历hanfeng.wang@cicc.com.cn史第三高单周净流入。我们对近期互联互通资金流向的特点进行了简要联系人张梦云总结（个股持股数据截至8月31日，板块增减持基于持股数据计算；SAC执证编号：S0080116060028个股及板块增减持数据中过去一周均指8月28日~8月31日）：SFCCERef：BIB964mengyun.zhang@cicc.com.cn1）北向资金流入与持股：过去一周累计净流入147亿元，A股持股市值达到4034亿元。互联互通开通以来，北向资金累计流入~2979亿元，近期北向资

3、金的流入速度快于南向，从而北向与南向资金流入的差距缩小至-2024亿元（今年7月20日二者差距最大为-2327亿元）。北向资金在A股持股市值已经达到4034亿元。2）板块与个股：上周北向资金依然偏好业绩稳健蓝筹股，券商和部分成长股也获得较多买入。板块层面，过去一周北向资金买入的依然是海外投资者一直看好的股票，尤其是深圳市场估值不高、业绩稳健的偏蓝筹的个股，包括家电、食品饮料、科技硬件类的公司。一个变化是，券商等也获得明显资金流入。个股层面，过去一周买入较多的是家电中的美的集团、格力电器；技术硬件中的海康威视；食品饮料中的伊利股

4、份、五粮液；银行中的股份行兴业银行、招商银行、民生银行、浦发银行和平安银行；近期研究报告保险中的中国平安；券商中龙头中信证券、华泰证券、国泰君安、海通证券；汽车板块的上汽集团；医药板块的恒瑞医药；以及有混•市场策略

5、互联互通系列（6）：近期沪深港通动改推动的中国联通。另外，增持名单中也不乏部分成长股如分众传向解析(2017.08.21)媒、科大讯飞等。3）南向资金流入与持股：震荡企稳，港股持股市值达到6924亿港币。最近一周，互联互通南向资金流入依然偏弱，但也在震荡中开始企稳。南向资金累计净流入也突破人民币5000亿大关（50

6、03亿）。南向资金在港股持股市值已经达到6924亿港币（人民币~5802亿）。4）板块与个股：上周南向资金主要流入金融板块，多元金融受到青睐；明显流出软件服务。板块层面，过去一周南向资金主要流向大金融板块（多元金融、银行和保险）。尤其是多元金融板块资金流入领先值得关注。相反，软件、电信等板块流出明显。个股层面，过去一周买入较多券商龙头华泰证券、中信证券、广发证券；汇丰控股及内资银行中的中信银行、工商银行及建设银行；保险中的中国太平、中国人寿、新华保险；另外成长股美图公司买入也较多。卖出较多的则是软件板块的腾讯和IGG；科技硬件

7、的舜宇光学；混改实现的中国联通；友邦保险和中国财险等。往前看，我们认为宏观平稳提供择股温床，投资者不宜过度悲观。我们多次强调，今年以来的制胜市场风格不是价值，也不是成长，而是盈利增长。相对强劲的业绩及整体不贵的市场估值，为投资者提供了择股温床。投资者要摆脱深入人心的“危机心态”，认识到中国在结束经济下行趋势、市场整体估值不贵，在经济增长温床中把握个股机遇。另外，值得注意的是，目前较多成长股已经深度回调，在业绩稳健、估值不贵的前提下已经具备择股基础。在此背景下，北向资金流入有望延续强势。请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明中金公

8、司研究部:2017年9月3日互联互通近期动向图表1:8月25日开始，北向资金流入明显加速，上周图表2:…A股市场成交额中港股通北向资金占比重新上全周流入147亿元，为2015年8月底以来最大单周流升，估计成交额（买卖双方）中至少有一方为北向资金入，也是互联互通开通以来历史第三大单周净流入…的比例~1.6%（十亿元）北向净买入金额：沪股通vs.深股通估算北向资金占A股成交额比例深股通:净买入（左轴）2.5%估算下限：北向买入和卖出之间的较大值/全部A股成交额5沪股通：净买入（左轴）3,900估算上限：北向买入+卖出/全部A股成交

9、额沪深300（右轴）2.0%估算值：估算上下限的中位数43,8001.8%全部北向净买入(5DMA)1.5%1.6%33,7001.5%1.4%23,6001.3%1.2%1.4%13,5001.0%1.0%1.0%0.7%03,4000.8%0.5%-13,300-23,2