电子元器件行业深度研究：3c自动化，电子集中度提升受益者

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1、证券研究报告行业研究/深度研究2017年09月17日行业评级：3C自动化：电子集中度提升受益者电子元器件增持（维持）全球智能手机增速放缓，终端品牌发生分化机械设备增持（维持）随着近年来国产手机在研发、供应链、品牌塑造和渠道上的积累，2016年，国产手机产业链迎来了属于自己的一年。根据IDC的数据，2016年中国智能手机出货量达到4.72亿台，同比增长8.7%，远超过全球2.63%的增张騄执业证书编号：S0570515060001研究员021-28972073速，同年国智能手机出货量占据了全球市场份

2、额的32%。国产手机华为、lu.zhang@htsc.comOPPO、VIVO更是入围前五名，增长幅度分别达到33%、88%、89%。此外金立表现也很抢眼，增幅达到了53%，而三星、苹果、LG等厂商都彭茜执业证书编号：S0570517060001研究员021-38476703有着不同程度的下滑。pengxi@htsc.com章诚执业证书编号：S0570515020001国产手机品牌的蓬勃发展，制造业全球转移催生国内零部件企业的大发展研究员021-289720713C行业零部件种类多，许多零部件不需

3、要过高的技术，国产替代空间大。以手机为zhangcheng@htsc.com例，其组成零部件将近20种，包括屏幕、摄像头模组、集成电路、被动元件、机械肖群稀执业证书编号：S0570512070051和电子元件(扬声器，马达，NFC，电子罗盘，射频，天线，麦克风)，以及主要结构研究员0755-82492802件(玻璃盖板，触控屏，PCB，FPC，金属壳，连接器)等。除去屏幕、集成电路等技xiaoqunxi@htsc.com术含量较高的部件之外，其他零部件均不需要过高的技术含量，国内企业的技术与产黄波

4、0755-82493570能均可以满足下游手机终端的需求。国产手机的蓬勃发展，给下游零部件带来庞大的联系人huangbo@htsc.com终端市场，催生了零部件产业链的大发展。同时，中国消费电子零部件产业链除了综合成本优势外，配套本土客户，沟通及反应会更为迅速，磨合成本更小，有助于国产手机改善毛利率，一旦有中国企业能先下一城抢先布局，未来市场空间可期。相关研究自动化率偏低与3C产业零部件集中度提升催生3C自动化行业高景气1《电子元器件:背光键盘方兴未艾，渗透空据《中国手机市场发展研究及投资前景报告

5、》2017显示，国产手机品牌的间广阔》2017.09集中度仍在加剧，前10大品牌基本占据智能国产手机近90%的销量。目2《机械设备:全面屏时代，3D玻璃需求向前，中国作为全球最大的3C产品制造国，但是，截止至2015年，中国工上》2017.09业机器人密度仅为49台/万人，较先进制造国日本、韩国和德国仍有较大3《电子元器件:环比升温旺季来临信号显差距。伴随中国人口红利消失、劳动成本提升，以及国内零部件企业综合现》2017.09实力的提升，3C自动化设备将成为企业降低成本的重要手段之一。典型的例子是

6、，国内金属壳公司迅速发展，开始纷纷从购买日系CNC金属加工设行业走势图备转向以劲胜智能（子公司创世纪）为首的国产CNC设备厂家购买。16%3C自动化行业壁垒提高，上市公司优势明显3C领域很多设备非标准化特征明显，客户粘性强，产品更新周期短带动设11%备快速升级，对设备企业的研发能力、快速响应能力、整合资源能力提出6%很高要求，因此行业领先的设备企业具备明显的先发优势。但同时不少3C设备企业账期长达1-2年，上市平台融资渠道多样，现金流保障更有利于1%3C自动化设备企业的市场扩展，同时也更容易在上市

7、公司内部形成产品闭-4%环，能有助于设备企业横向拓展产品线，提升单客户营收贡献（原因是3C-9%设备种类繁多，分工较细，很多特定设备市场空间不到10亿）160916111701170317051707电子元器件机械设备沪深300建议关注资料来源：Wind光韵达（领先FPC激光成型服务商,自动检测领域不断拓展）、大族激光（国内激光设备龙头，业务多点开花，市占率不断提高）、劲胜智能（颜值时代下，杰出的结构件及其智能装备综合服务商）、联得装备（国内模组组装企业龙头）、正业科技（3C设备集大成者，锂电检测

8、双轮驱动）、劲拓股份（电子焊接设备龙头，显示设备新星）、精测电子（“光-机-电”一体化智能检测，进入苹果供应商体系）、田中精机（拟整体收购远洋翔瑞，业绩弹性将大幅提升）、智云股份（3C自动化高增长，布局新能源增长点）、华东重机（外延并购润星科技，高档CNC加工提升业绩弹性）。风险提示：经济下行风险，行业政策风险。谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准1行业研究/深度研究

9、2017年09月17日国产手机蓬勃发展带动国产零部件崛起全球智能手机增速放缓，终端品牌发生分化，国产手