工程机械行业点评报告：8月推土机、起重机、装载机、压路机持续增长，复苏仍在继续

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1、证券研究报告[Table_·Industry行业研究]·工程机械工程机械行业[Table_Title点评报告][Table_Main]8月推土机、起重机、装载机、压路机持续[Table_Author2017]年09月25日增长，复苏仍在继续证券分析师陈显帆增持(维持)执业证书编号：S0600515090001事件：2017年8月份推土机销售451台，同比+61%，环比+31%，1-8月累02160199769计同比+39%；起重机销售1682台，同比+211%，环比-7%，1-8月累计同比chenx

2、f@dwzq.com.cn+115%；装载机销售6884台，同比+72%，环比-0.2%，1-8月累计同比+43%；证券分析师周尔双压路机销售1370台，同比+36%，环比+5%，1-8月累计同比+48%。执业证书编号：S060051511000213915521100zhouersh@dwzq.com.cn投资要点推土机连续五月同比+50%以上，出口三年新高股价走势[Table_PicQuote]2017年8月，主要推土机生产企业共计销售推土机451台，同比大增61%，连续第五个月实现50%以上

3、的同比高增长，1-8月，推土机累计销售4065台，同比2016年的2920台，增长39%。8月份，推土机出口206台，出口量占据总销量45.68%，这一数值也创下了2014年1月份以来的新高。从品牌竞争情况看，山推271台销量占总销量60%；其次为宣工、柳工销量为42、34台，占比9%、8%。从销售区域来看，安徽省、湖北省是推土机需求大省，前8月销量超过260台。起重机同比211%，同比增幅明显扩大，行业前三占比90%2017年8月份，汽车起重机销售1682台，同比+211.48%，2017年1-

4、8月实现销量13029台，同比+115%。8月份行业前三徐工销量856台，同比+150%，环比-1%；三一重工销量346台，同比+188%，环比-23%；中联重科销量300台，环比-1%。8月份，行业前三占据90%单月市场规模，1-8月，占据89%行业累计规模，体现了行业高增长与行业出清同步，行[Table_[Table_Base]Report]相关研究业龙头在行业复苏中更具优势。1．工程机械：8月挖掘机同比装载机连续五个月增长超69%，出口增速与行业增速相当+99%，基数增高而增速不减，2017

5、年8月份，国内主要装载机生产企业合计销售各类装载机（不包括小中大挖需求增加明显装）6884台，同比去年8月份3998台，大幅增长72%。1-8月，全行业共销售装载机58832台，同比2016年同期41141台，增长43%。2017年1-8-20170911月装载机销量表现，除3月份同比下降20%外，其余月份均实现了同比上2．工程机械：推土机、起重机、升20%以上，最近五个月增长幅度都在69%以上，市场上行趋势稳健。2017装载机、压路机持续增长，复年8月，装载机出口1388台，占总销量20.16%；

6、1-8月，全行业累计出口各类型装载机11452台，占总销量19.47%，同比2016年的8446台增长苏仍在继续-2017090735.59%，与国内增幅基本一致。装载机国内外的同时高幅度上升，说明装3．工程机械：7月挖掘机销量同载机的海外市场开拓明显，在复苏浪潮过去之后依旧会给行业带来稳定增比108.95%,龙头企业三一重长。工业绩提升明显-20170810压路机增速连续7个月超30%，行业龙头增速超行业4．工程机械：6月挖掘机销量同2017年8月份，压路机销售1370台，同比+36%，2017

7、年1-8月实现销量比101%,大挖和中西部需求12319台，同比+48%。此轮复苏中，压路机同比增速由2016年2月开始由-20170710负转正，2016年5月后开始维持月度同比正增长，此后同比增速虽然没有像其它机种出现+100%以上增长，但除个别月份以外一直在20%以上，5．工程机械：5月挖掘机销量同2017年2月之后一直稳定在30%以上。徐工8月份销售压路机418台，同比106%,累计同比100%,行比+58%，占总销量31%，行业第一；2017年1-8月，累计销量3573台，业复苏接近尾声，

8、推荐龙头三同比+73%，市场份额29%。徐工单月销量增速和累积增速均明显高于行业，优势明显。一重工-201706156．工程机械：数据详解4月挖机投资建议：持续首推【三一重工】、【恒立液压】销量继续大涨（+101%）继续首推工程机械龙头【三一重工】：1、全系列产品线竞争优势、龙头-20170510集中度不断提升；2、出口不断超预期、3、行业龙头估值溢价；其余推荐零部件龙头【恒立液压】、关注柳工。7．工程机械：数据详解3月挖机销量继续大涨（+56%）风险提示：销量低