机械设备行业：金属风光犹在，玻璃王者归来

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1、行业报告

2、行业深度研究机械设备证券研究报告2017年09月14日投资评级金属风光犹在，玻璃王者归来行业评级强于大市(维持评级)上次评级强于大市智能手机逐步从硬件为王到“内外兼修”作者从智能手机的发展路径来看，智能手机从硬件比拼到功能性配置和个性化邹润芳分析师外观的综合比拼。智能手机出货量从2010年开始进入爆发式增长阶段，2015SAC执业证书编号：S1110517010004年达14.4亿部，期间CAGR为136.4%。发展初期，智能手机厂商把竞争重zourunfang@tfzq.com点放在了性能提升方面，手机盖一致采用塑料材质；时至今日，智能手机早崔宇

3、联系人已改变了原来以纯硬件竞争的模式，开始走向功能性与个性化外观综合比拼cuiyu@tfzq.com的时代。金属壳和玻璃壳凭借优越的质感，逐步成为未来各大手机厂商的发展方向。行业走势图金属时代风光犹在，国产金属CNC需求旺盛机械设备沪深30016%从金属机身到金属中框，金属机身的渗透率在不断提升，国产CNC设备以12%较低的价格和优质的服务逐步替代国外设备，市场空间或超百亿。行业的8%主要驱动因素包括：（1）金属机壳渗透率有望在低端机型进一步渗透，目前4%渗透率不足20%，根据Gartner预测未来有望超过40%；（2）不锈钢中框加0%工难度增大，时长增加约

4、40-60%，带动设备需求量增加；（3）发那科、兄-4%弟等厂家扩产速度较慢，国内企业市占率持续提升，目前已经接近60%，几-8%2016-092017-012017-05乎占领了所有国产手机设备市场；（4）国内很多金属结构件企业上市，有扩大产能需求。资料来源：贝格数据目前CNC加工设备的保有量超过20万辆，其中苹果系占比接近60%，我们相关报告预计未来几年金属CNC设备每年需求量将达6万台左右，年均市场规模将1《机械设备-行业研究周报:中国开始达百亿。目前国内设备厂家主要给国内手机以及三星等外资品牌配套，未来着手制定禁售燃油车计划，新Iphone有望通过技

5、术升级、精度提升等切入苹果产业链。带来2领域3维度装备变化》2017-09-10玻璃机身王者归来，精雕机和热弯机将成为新宠2《机械设备-行业研究周报:千亿市场随着无线充电、5G通信等新型传输方式的临近，金属机壳屏蔽问题成为制国产锂电装备份额提高，iPhone8带动约其发展的主要瓶颈，未来在玻璃机壳将成为智能手机机壳的主流材料，3C装备技术革新》2017-09-03精雕机和热弯机作为加工玻璃盖板的核心设备需求量将大幅增加。根据IHS3《机械设备-行业研究周报:重视ROE预测，未来2.5D玻璃将保持平稳增长且其在总出货量中的占比基本持平，反应的企业盈利能力，瞄准

6、制造业的结2017年-2019年预计出货量为7.15亿片、9.08亿片和11.80亿片；3D玻璃构性改善》2017-08-27出货量将快速增长，2017-2019年出货量预计将达到1亿片、1.63亿片、2.54亿片。在2.5D和3D玻璃出货量大幅增加的背景下，精雕机和热弯机的需求量将大幅增加，国产设备凭借突出的性价比将逐步代替进口设备，目前国内已初步形成以北京精雕、大宇精雕、远洋祥瑞等几家龙头企业。当前金属和玻璃机壳风头正盛，陶瓷材料兼顾了金属质感和玻璃光泽的双重优势。但陶瓷机壳加工难度大，成本高，技术尚不成熟暂不支持大规模推广。但随着未来技术逐渐成熟，陶瓷

7、竞争力也将增强。建议关注：（1）华东重机：收购润星科技转型高端制造，迈入CNC百亿级市场。公司传统集装箱装卸业务逐步回暖，2017年收购国内CNC龙头润星科技，转型高端设备制造实现二次发展。预计公司2017-2019年实现营业收入30.97亿元、65.68亿元、91.24亿元，实现归属母公司净利润分别为0.95亿元、6.47亿元、9.00亿元，EPS分别为0.09元、0.63元、0.88元，维持“买入”评级。（2）劲胜智能：CNC龙头装备业务乘风起，智能服务总承包再添发力点。公司积极转型智能装备集成总承包服务商，收购创世纪切入3C自动化领域。预计公司2017

8、-2019年实现营业收入68.88、84.09和100.92亿元公司2017-2019年实现净利润6.61、8.64和11.12亿元，对应EPS为0.46、0.60和0.78元，给予“买入”评级。提示：宏观经济下行，金属CNC和玻璃设备需求不及预期请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1行业报告

9、行业深度研究内容目录1.序言：从硬件为王到“内外兼修”...........................................................................................52.金属时代：金属机身渗透率

10、提升，国产CNC设备需求旺盛............