大宗回调拖累股市，经济数据下滑提振债市

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1、中信期货研究

2、金融期货策略日报2017-09-15投资咨询业务资格：大宗回调拖累股市，经济数据下滑提振债市证监许可【2012】669号策略跟踪观点：昨日央行超预期净投放1000亿，资金利率稍有波动，但总体无碍。暂无金融期货：近忧的资金面配合8月经济数据回落，期债市场突破盘整大幅走强，建议多单续持。张革而期指则受大宗商品回调拖累继续调整。不及预期的经济数据亦将逐渐对权益市场021-60812988形成压制。不过，考虑到短期市场风险较低配合外围市场高涨，我们维持十九大前zhangge@citicsf.com相对

3、乐观的判断，多单可继续持有。从业资格号F3004355投资咨询资格号Z0010982品种建议合约进场日期进场点位止损点位止盈点位目标点位姜沁021-60812986股指期货jiangqin@citicsf.com从业资格号F3005640IF观望------投资咨询资格号Z0012407IH观望------联系人：多单ICIC171208/296260附近610069006900续持方晨国债期货021-60812981fangchen@citicsf.comTF观望------李劼少量021-6081298

4、5TT171209/0894.994.5-96多单lijie@citicsf.com张菁021-60812987zhangjing@citicsf.com近期相关报告：中信期货金融期货日报——资金面暂无忧，两市延续震荡2017-09-14中信期货金融期货日报——期指蓄力待发，期债观望情绪较浓2017-09-13中信期货金融期货日报——流动性总体充裕，股债多单续持2017-09-12中信期货金融期货周报——股指中期仍有机会，期债波动上行空间有限2017-09-11中信期货研究

5、策略日报（金融期货）一、行情观点

6、：品种观点展望操作建议观点：央行净投放1000亿，或预期管理季末流动性（1）央行逆回购投放700亿，完全对冲到期资金量。逻辑：在并无逆回购到期，且9月初以来资金面持续维持稳定的背景下，昨日央行仍在公开市场投放了1000亿资金。对于央行采取近期流动性———以来较大额度的净投放，我们认为主要有以下几点原因。首先，昨日SHIBOR以及银质押资金利率出现上行，显示市场对于资金面仍存一定隐忧。其次，正值月中，央行或继续通过削峰填谷的方式，提前应对后半月资金面可能发生的潜在波动。观点：资源股弱势，引发短期调整（1）中报

7、显示金融、非金融板块盈利能力继续改善。逻辑：大宗商品回调继续拖累盘面，钢铁、采掘等资源股重挫，沪指期指跌回3360附近。短期市场盘整，追涨热情不高，同时美股新高对盘偏强震荡多单续持面提振似乎也有限，市场进入胶着阶段。而中期角度，经济数据下滑对于情绪的压制后续会逐步体现，因而不改十九大之前相对乐观的判断，但之后则需规避风险。观点：经济数据不及预期，期债价格走强（1）央行继续维持流动性市场紧平衡。期债逻辑：昨日央行在公开市场投放千亿资金，继续呵护跨季流动性市场震荡少量多单稳定。配合上昨日公布的8月经济数据不及预

8、期，期债价格大幅走强。建议继续持有期债多单，关注境外市场风险和市场流动性变化。2017年9月15日2/12中信期货研究

9、策略日报（金融期货）二、每日一评8月经济数据简评统计局昨日公布8月经济数据，数据再度印证宏观经济边际下行的判断。分项来看：1）工业增加值同比6%，追平2015年12月以来新低，采矿业是下滑的主力，制造业平稳；2）固定资产投资累计增速降至7.8%、房地产投资开发增速持平，收于7.9%，商品房新开工、销售不同程度回落，结合土地溢价率5月之后不断下滑，房企补库意愿似乎也开始下降，四季度需求端面临

10、考验；3）社会消费品零售总额同比增速10.1%，其中一个值得关注的现象是房地产后周期行业增速开始加速回落，家具、建筑及装潢材料类、家用电器和音像材料类同比增速分别下降1.1%、4.3%、4.7%。整体来看，房地产拖累投资、房地产后周期行业消费边际回落，市场聚焦于供给的特征未来可能逐步转向需求，基本面对于金融期货的影响放大。三、当周经济日历图1:当周经济日历日期时间区域指标前值预期值公布值2017/9/1320:30美国美国8月PPI同比1.90%2.50%2.40%2017/9/142:00美国美国8月政府

11、预算(亿美元)-429-12402017/9/1410:00中国中国8月社会消费品零售总额同比10.40%10.50%10.10%2017/9/1410:00中国中国1至8月城镇固定资产投资同比8.30%8.20%7.80%2017/9/1410:00中国中国8月规模以上工业增加值同比6.40%6.60%6.00%2017/9/1419:00英国英国央行公布利率决议及会议纪要2017/9/1420:30美国美国8