电子行业专题研究：行业表现抢眼，建议关注led板块

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1、行业表现抢眼，建议关注LED板块2017年9月14日边铁城行业分析师袁海宇研究助理蔡靖研究助理王佐玉研究助理请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com行业表现抢眼，建议关注LED板块证券研究报告专题研究2017年9月14日行业研究——专题研究本期内容提要:电子行业2017年半年度业绩大幅提升。2017年上半年，电子元器件行业上市公司实现营业收入4106.8亿元，同比增长47.57%；实现归属于母公司所有者净利润319.60亿元，同比增长63.33%；边铁城行业分析师实现扣非后归母公司所有者净利润270.86亿元，同比增长100.66%。

2、报告期内，电子行业公看好中性看淡执业编号：S1500510120018司表现非常抢眼，横向来看，其营收、归母净利润及扣非后归母净利润在申万28个行业中均联系电话：+861083326721上次评级：看好，2017.6.21邮箱：biantiecheng@cindasc.com位列前茅；纵向来看，其营收、归母净利润及扣非后归母净利润增速也达到了近五年以来的最高水平。从总营收、归母公司所有者净利润及扣非后归母公司所有者净利润增速的分布来看，电子行业相对沪深300表现袁海宇研究助理20.00%增速为负的企业占比明显下降，行业内公司普遍向好。联系电话：+8610833267261

3、5.00%10.00%邮箱：yuanhaiyu@cindasc.com盈利能力提升，盈利质量有待提高。2017年上半年，电子行业的毛利率、净利率及扣非后净5.00%0.00%蔡靖研究助理利率分别为22.68%、7.61%和6.60%，较去年同期增长了1.65、0.63和1.74个百分点，行-5.00%联系电话：+861083326728业整体盈利能力提升。行业整体的管理费用率、销售费用率和财务费用率分别为8.67%、3.83%-10.00%邮箱：caijing@cindasc.com-15.00%和1.68%，分别较去年同期下降了0.75个百分点、增长了0.13个百分点

4、、增长了0.51个百王佐玉研究助理分点。电子行业应收账款比为51.68%，较去年下降1.32个百分点；存货占营收比为36.10%，电子(申万)沪深300资料来源：信达证券研发中心联系电话：+861083326723较去年下降0.23个百分点；经营净现金流占营收比为1.46%，较去年下降1.38个百分点，下邮箱：wangzuoyu@cindasc.com降幅度较大，行业的盈利质量有待提高。LED及显示器件相关公司表现较好。根据电子行业三级分类来看，报告期内营收、归母公司所有者净利润和扣非后归母净利润增幅排名均较靠前的板块是LED板块，其营收、归母公司所有者净利润及扣非后归

5、母净利润同比增速分别达到了36.49%、58.02%和73.17%。从个股表现来看，报告期内，考虑合并报表因素、归母净利润因素后营收增幅达到了50%以上的公司共计有41家，并且以LED、显示器件相关公司为主。投资建议。根据2017年中报及三季报情况，我们建议关注营收增幅较高及估值较低的公司，增幅较高的公司包括联创电子（002036.SZ）、长信科技（300088.SZ）、北京君正（300223.SZ）、欧菲光（002456.SZ）及立讯精密（002475.SZ），估值较低的公司包括京东方A（000725.SZ）。信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,

6、LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼风险因素：宏观经济环境发生较大变化；上下游产业变化较大。邮编：100031请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com目录图目录电子行业整体表现较好.......................................................................................................................1图1：各行业营收增幅（%）.............................................

7、...................................................1行业增长表现突出..........................................................................................................1图2：各行业归属于母公司所有者净利润增幅（%）.............................................................1营收、归母净利润及扣非归母净