通信行业5g主题创新思路报告：从历史使命看5g驱动的三大产业机遇

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1、通信

2、证券研究报告—行业深度报告2017年9月21日[Table_IndustryRank]增持从历史使命看5G驱动的目标价公司名称股票代码评级(人民币)[Table_Title]三大产业机遇中兴通讯000063.CH26.16买入麦捷科技300319.CH-未有评级信维通信300136.CH-未有评级5G主题创新思路报告通宇通讯002792.CH-未有评级[Table_Summary]5G标准即将于明年落定并启动试商用进程，其带来的新的资本开支周期，大富科技300134.CH-未有评级以及新网络特性所驱动的业务前景让市场充满憧憬，但是5G对于中国的科上海贝岭600171.CH-未有评级

3、技产业，特别是设备产业则是意味着一次再次实现弱项超车的机遇，这是抓万盛股份603010.CH-未有评级住5G所带来的产业确定性机遇的核心逻辑。大唐电信600198.CH-未有评级支撑评级的要点[Table_Source]资料来源：万得，中银证券以2017年9月18日当地货币收市价为标准5G历史使命驱动的产业机遇将是比投资和业务创新更确定的机会。5G网络属性对未来包括视频、物联网业务的发展具备极大的促进作用，而中国的5G投资将带来新的投资周期。但从历史使命的角度来看，5G作为中国支持评级要点与全球第一次同步研发的移动通信标准，更让中国产业具备了从更深层次5G历史使命驱动的产业机遇将是比

4、投资和业实现突破和超越的历史机遇。中国在3G时代依靠TDS实现了从0到1的务创新更确定的机会。进展，在4G时代依靠TD实现了系统设备产业的中兴华为全球主导能力，5G时代高频应用、MassiveMIMO带来射频创而5G时代关键器件领域仍然落后的中国通信设备产业，有望借力投资驱新需求，中国厂商将扮演更重要角色。动和国家政策重点支持，实现跨越。我们判断，射频关键器件、AD/DA转数模转换器件有望在5G时代迎来技术初步突围。换器件、基带芯片将成为5G时代中国产业实现突破的关键定位。中国厂商有望在5G时代实现主导基带市场份额。5G时代高频应用、MassiveMIMO带来射频创新需求，中国厂

5、商将扮演更重要角色。5G时代6Ghz等更高频段的使用，massiveMIMO、波束成形等技术的创新支撑，推动射频产业整体新需求。而在移动通信的射频关键相关研究报告器件放大器PA、滤波器等市场，海外厂商仍然占据垄断地位。我们认为，《新通信的创新时代：通信行业2017年度中期策随着中国在5G标准制定和网络建设方面的投入加大，掌握射频领域领略报告》2017.6.23先技术和制造工艺将成为未来投资重点，相关产业和公司将有望获得政策和资金支持。中银国际证券有限责任公司数模转换器件有望在5G时代迎来技术初步突围。全球AD/DA转换中高具备证券投资咨询业务资格端市场主要由ADI、TI等美国厂商占据，

6、同时美国商务部对采样精度在12bit及以上的200Ms/sADc、1.25Gs/sDAc器件产品实施禁运。在5G时代，通信对器件标准提出了更高要求，而同时5G时代有望加速发展的物联网则吴友文对数模中低端器件的需求全面提升。我们认为，在数模转换器件领域，(8621)20328313[Table_Analyser]5G高端需求有望实现突破，而应用在物联网等领域的中低端器件需求，youwen.wu@bocichina.com有望成为国内相关厂商升级突破的重要机遇。证券投资咨询业务证书编号：S1300515070001中国厂商有望在5G时代实现主导基带市场份额。TDS时代展讯实现了国内基带领域

7、的逐步突破，而当前手机基带中LTE制式占据了近60%的市易景明场份额，中高端市场仍然为外资主导。随着华为为代表的中国厂商在高(8621)20328303端领域的突破，5G基带的研发进展已经与全球领先的高通起头并进。我jingming.yi@bocichina.com们认为，5G时代的中国厂商份额有望从当前20%左右提升至超过50%水证券投资咨询业务证书编号：S1300517080005平，带来极大投资机遇。程燊彦评级面临的主要风险(8621)20328305运营商投资不力风险，技术路径风险，竞争风险。shenyan.cheng@bocichina.com重点推荐证券投资咨询业务证书编号

8、：S1300517080004建议重点关注5G方向具备总体竞争力的中兴通讯。吴彤在射频方向建议核心关注SAW滤波器逐步进展的麦捷科技，终端测天线(8621)20328504领先并有望拓展射频器件的信维通信，系统侧射频和天线的通宇通讯、tong.wu@bocichina.com大富科技等，及专注通讯连接、无线射频等领域芯片分销的润欣科技。。证券投资咨询业务证书编号：S1300517080002在数模转换方向，重点关注高精度转换器