煤焦钢矿期市博览：金九银十将至成材仍偏强，需求旺盛原料端高位震荡

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1、期市博览煤焦钢矿2017年08月广州期货研究所王栋F3028811邓文哲F30325592017-09-02(8620)22139800│www.gzf2010.com.cn金九银十将至成材仍偏强，需求旺盛原料端高位震荡螺纹钢：本月螺纹钢主力合约高位宽幅震荡，月底有突破上行趋势，本月螺纹钢社会库存从417.93万吨上升至448.93万吨，月环比上升7.93%，年同比上升4.41%，社会库存年同比由负转正。钢厂库存从237.62万吨下降至232.67万吨，月环比下降0.46%，年同比下降9.78%。总库存来看，月环比上涨4.91%，年同比下降1.67%。整体库存有所上升，不过整体仍然处

2、于低位。整体来看，在利润高企和采暖季环保限产的双重推动之下，钢厂致力于提高生产效率，不过目前产量已经处于绝对高位，进一步提升的空间较为有限。钢厂利润高企的情况下满负荷生产，或多或少对设备的检修有所忽视，在19大召开在即的关键时间节点，本钢发生高炉炉钢烧穿事故很可能引起全国性的集中检修，整体氛围偏强。需求端虽然房地产投资增速出现拐点，但从投资到需求的传到需要时间，采暖季限产的最新文件对电弧炉的限产也提出可要求，金9银10旺季即将到来，紧随其后的还有19大和采暖季限产，需求端暂稳。不过，钢价上涨过快已经引起政府部门的关注，继续大幅拉涨恐面临政策风险，预计下月钢材走势高位震荡偏强。铁矿石：

3、本月铁矿石主力合约期价也呈现宽幅震荡的走势，本月截止9月01日Mysteel统计全国45个港口铁矿石库存为13419万吨，港口库存已经连续六周出现下降，环比上月减少802万吨，年同比增加2879万吨。高低品味矿价差来看，PB粉和超特粉价差冲至240历史极值回落之后，又有继续扩大的趋势，绝对价差仍然处于历史高位，钢厂对高品位铁矿石的需求加大以提高生产效率，结构性紧张的问题依然存在，焦炭价格持续上涨也加大高品铁矿的优势，港口库存也连续出现回落，短期铁矿石价格较为依然强势，不过后期面临发货旺季和采暖季限产导致需求减少的双重压力，本钢高炉事件对原料来说也算不上利多，长期来看压力依然较大，建议

4、暂时观望带价格上到600以上高位之后考虑布局空单。焦煤、焦炭：现货价格方面，本月京唐港山西产主焦煤价格较上月上涨160元至1550元/吨，京唐港澳大利亚产主焦煤价格较上月上涨60元至1440元/吨。天津港一级、准一级、二级冶金焦价格分别上涨365，325,300至2325，2225，2150元/吨。期货价格方面，本月焦煤焦炭1801分别上涨144元/吨和379元/吨。上涨11.29%和19.28%。基差大幅缩小至107.5元/吨和-16元/吨。目前焦煤于仓单成本对比转向贴水，焦炭与仓单成本相比仍有升水。基本面方面，焦煤现货价格仍有上行趋势，月末产地有大幅提涨行为，但下游库存仍然维持安

5、全水平。供应方面，本月较大的炒作点主要有三个山西晋中矿难事故后，全市露天矿停产对焦煤的实际供应有限，停产的矿仅有一个出产焦煤，但当前有消息称山西省所有露天矿都将开展检查，具体影响产量仍需视停产程度而定。但蒙古口岸近期延长通关时间导致本月日均进口量减少50%-60%，通关车辆排队情况严重，有消息称后期蒙古煤进口可能将限制总2量，如执行将导致600万吨以上的焦煤供应缩减，影响较澳洲飓风更为严重。但蒙古已派出代表与我国交涉，近期随蒙古方单边简化通关流程，通关量略有恢复。政策方面，月中公布的采暖季限产方案将焦化企业限产提前至10月1日开始，对焦煤需求的减量比原有预期多出一个半月的量，预计将导

6、致焦化企业补库逐步放慢，焦煤现货及期货有先于焦炭转弱的可能。事件方面，当前市场预期本钢高炉爆炸有可能导致全国高炉出现较大面积的检修潮，主要由于今年以来由于高利润，国内大部分钢厂推迟年度常规检修，而目前正值全国安全生产大检查期间，有可能带来强制性检修，且另一方面钢厂在高利润和高炉损毁的大额损失之间的权衡也有可能导致自发进入检修。该事件若持续发酵将利空原料端，提早下游需求转弱的时间点。总体而言焦煤供应暂时维持紧平衡，下游需求维持旺盛，下游钢焦企业在高利润下仍有主动补库行为，尤其是独立焦化厂由于当前利润较为可观，补库积极性仍然较高，但焦企焦煤库存已接近历史同期高位。焦炭方面，由于环保压力，

7、供需维持紧平衡，焦化企业库存始终处于低位，下游钢厂对提价接受程度较高，预计下个月焦炭现货价格仍有提涨空间。焦煤焦炭主力1801本月继续有大幅上涨。焦炭在基本面看属于原料端最强的品种，供需处于紧平衡，库存处于低位，且下月预计环保检查将继续维持严格，焦企由于较钢厂早一个半月限产，在当前供需紧平衡且焦企基本没库存的情况下，该政策有可能加剧当前钢厂补库的积极性以及增加后期焦炭价格的提升空间。在当前钢焦企业利润良好情况下，焦化厂预计将维持高位生产，对焦煤下游需求不减