医药生物行业主要原料药价格月报：关注环保变量，重视价格弹性-20170906-兴业证券-30页

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1、行业研证券研究报告究＃industryId＃医药生物＃title＃关注环保变量，重视价格弹性＃-主要原料药价格月报＃investSuggestion＃维持）推荐(investS行uggesti＃createTime1＃onChan2017年09月06日业ge＃投资要点投重点公司＃summary＃2017年7月维生素品种价格持续上涨：17年7月泛酸钙、VA、VB2价格资重点公司17E18E评级大幅上升，VC、VB1、VD3价格基本维持稳定，VK3小幅度上升。VC月在7月份继续维持70元/千克高位价格，目前已经维持近五个月。从最新度情况来看，由于环保压力俱增，工厂集中检修

2、，厂家交货持续紧张，部分报经销商继续上调报价，泛酸钙、VA、VB1、VB2价格大幅走高。环保压告力持续升温，我们预计后续部分维生素品种价格大概率延续上行。抗生素产品价格基本保持稳定：7月6-APA、7-ADCA、青霉素工业盐、硫氰酸红霉素均价均有上涨，阿莫西林价格小幅上升，7-ACA价格出现回＃relatedReport＃相关报告调。7月份正值抗生素需求淡季，抗生素厂家进入例行的停产检修期，抗《整体延续较快增长，龙头优势日益显现——医药上市公司生素中间体价格基本保持平稳。抗生素产品未来有望持续出现分化波动的2017年中报总结》2017-09-03行情，但仍需密切关注临

3、床的政策导向以及不同品种的供需格局变化。《短期延续估值切换，长期布局四大领域--医药行业2017年9激素类中间体价格保持平稳：激素类中间体中，17年7月皂素、双烯价月份投资月报》2017-09-02格分别为64万元/吨、105万元/吨，环比均保持持平。激素类中间体价格《一致性评价加速，仿制药板块受益》2017-08-29受到环保因素及下游工艺路线改变的双重影响，未来还需继续关注环保政策执行情况和企业新工艺路线情况，预计短期将维持回暖势头。＃分析师：emailAuthor＃徐佳熹后市价格判断：维生素品种未来大概率价格上浮，受供需关系和环保因素xujiaxi@xyzq.

4、com.cn持续影响，预计VA、VB1、VB2、泛酸钙价格受环保因素仍有大概率保S0190513080003持增长，后续仍需关注政策走向与产能变化；抗生素原料药及中间体价格近期市场保持稳定，从中长期来看其价格仍受环保、限抗等政策的影响较赵垒大；激素类中间体方面，皂素和双烯价格有望上涨。原料药相对成品药受zhaoleiyjs@xyzq.com.cn到监管程度较低，但品种间供需关系与环保等政策影响仍然是未来影响价S0190516070007格走势的要点。兴业观点：我们认为2017年7-8月原料药价格总体上波动较大，尤其是＃assAuthor＃维生素中品种价格陆续开始大幅上

5、涨。除环保因素外，产能受限打破稳定的供需关系，需求自然增长逐步消化产能和对“供给侧改革”的预期均是原料药板块股价的催化剂，如小宗原料药的厂家、渠道商供需结构和价格策略发生变化，则产品价格将出现大幅波动。我们推荐保持对于原料药板块持续关注，优选小品种、小市值、前期涨幅不大后续有潜在亮点的品种阶段性布局。风险提示：原料药价格下行；环保要求加大，成本上升等。请阅读最后一页信息披露和重要声明行业投资月报目录投资概要.................................................................................

6、.....................-4-第一章：维生素...........................................................................................-6-维生素E：价格回落变缓..........................................................................-6-维生素C：价格维持高位................................................................

7、..........-7-维生素B2：价格大幅提升......................................................................-10-D-泛酸钙：价格大幅上涨.......................................................................-12-维生素A：价格持续上升.......................................................................-14-