环保行业环保税专题：费改税执法刚性增强，环保强监管常态化

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1、行业研究Page1证券研究报告—深度报告[Table_IndustryInfo]超配环保Ⅱ环保税专题（维持评级）2018年1月4日一年该行业与上证综指走势比较行业专题上证综指环保Ⅱ1.21.1费改税执法刚性增强，环保强监管常态化1.00.9“费改税”整体遵循“税负平移”原则，但更强调企业主体责任0.8环保税2018年开征，“费改税”稳字当先，整体遵循“税负平移”原则，与排污0.7费有所不同的是：①强调企业主体责任。排污费在企业申报之后有环保部的核定0.6环节，双方达成一致后开单。而环保税完全由企业自主申报，企业需要对自己的J-17M-17M-17J-

2、17S-17N-17申报值负责，风控在后端。②因地制宜，地方政府拥有“定价权”。对于纳税重头大气和水污染物，各地方可以根据情况自行决定具体数额，税额幅度以最低标相关研究报告：《环保行业周报：环保部发布重点行业土壤调准的10倍为上限。全国一半左右省市费税平移，征收标准不变；环保压力大的查技术规范；《北方地区冬季清洁取暖计划省市征收标准位于中上区间，北京最高以10倍上限收缴。③税收优惠更多。排（2017-2021）》印发》——2017-12-29《环保行业周报：中央经济工作会议中重点强污费制度只规定了一档减排税收减免，即纳税人应税大气或水污染物的浓度值低调

3、了环保工作，发改委启动碳交易仅先纳入电于规定标准50%的，减半征收排污费。而环保税中增加一档纳税人排放应浓度值力行业》——2017-12-25《环保行业2018年投资策略：经济结构转型低于国家和地方规定的污染物排放标准30%的，减按75%征收环境保护税。④背景下，环保强监管时代来临》——环保税中央不再参与分成。排污费是实行中央和地方1：9分成，而环保税全部2017-12-14《环保行业周报：发改委发文鼓励民间资本参作为地方收入，中央不再参与分成。⑤环保税由税务部门征收，不再硬性要求专与PPP项目，LNG暴涨首推蓝焰控股》——款专用。之前排污费由环保部征

4、收要求专款专用；环保税并未规定用途，且由税2017-12-11《环保行业周报：深改组推动农村环境整治和务部门征收，环保部门负责监测、信息共享、和异常情况的复核。湖长制度，PPP板块有望触底反弹》——2017-11-27环保税增强了执法刚性，有望提升实缴率环保税与排污费相比最大的特点是它拥有更强的法律效应。如果出现违法违规行证券分析师：陈青青为，除行政处罚外，可以依法采取强制措施追缴税款、滞纳金；对于构成刑事犯电话：0755-22940855罪的，还可追究刑事责任，征管力度和执法力度都大幅增加。经测算，2014-2015E-MAIL：chenqingq

5、@guosen.com.cn年排污费实际缴纳比例约为30%左右，收缴率偏低，未来环保税的法律效应加上证券投资咨询执业资格证书编码：S0980513050004证券分析师：吴行健排污许可证制度为环保税提供的重要数据参考将相辅相成，提高实缴率。E-MAIL：wuxingjian@guosen.com.cn环保税排放量计算优先顺序有所调整，将利好环境监测市场证券投资咨询执业资格证书编码：S0980517050001费改税之后，排放量计算的认定优先顺序有所调整，排污费征收时不被认可的企业自主监测得到重视。环保税的认定顺序是①自动在线监测数据；②企业自行监测数

6、据（包括委托有资质的第三方机构或者企业自行监测）；③在监测数据缺失的情况下使用产排污系数或者物料衡算法，认定顺序的变化利好环境监测市场。环保税标志这环保产业进入强监管常态化新时代，看好工业环保环保税的征收标志着环保产业进入发展“新周期”，看好工业环保持续表现：①环保监管高压常态化+企业盈利显著改善，工业环保投资需求有望加速释放；②工业排放标准陆续提升是必然，标准深度和广度上有望不断超预期；③监管加强、环保税实施，订单向优势企业集中是必然。④商业模式或从工程向第三方运营转变。板块性机会：环境监测领域：推荐聚光科技、理工环科；工业治理领域：推荐东江环保、

7、金圆股份、龙净环保、清新环境、上海洗霸、久吾高科、万邦达。独立性声明：重点公司盈利预测及投资评级作者保证报告所采用的数据均来自合规渠公司公司投资昨收盘总市值EPSPE道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合代码名称评级（元）（百万元）2017E2018E2017E2018E理判断并得出结论，力求客观、公正，其结300203聚光科技买入35.5516,0871.271.5528.022.9002672东江环保买入16.2514,4340.530.6930.623.7论不受其它任何第三方的授意、影响，特此002573清新环境买入22.7324,5060.96

8、1.2123.618.7声明002322理工环科买入18.787,4750.761.0324.