煤炭年报：终端需求向下，供应小幅增加矛盾逐步积累

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1、商品研究

2、煤炭年报2017-12-23

3、中大期货研究院黑色建材组终端需求向下供应小幅增加矛盾逐步积累陈逍遥观点摘要：0571-87788888-8721chenxiaoyao@zdqh.com2018年煤炭市供应较今年小幅增加，今年地方煤矿限产较2016年严格，在冬季取期货从业资格：F0266056暖供煤矛盾凸出的背景下，2018年将加大对主产区煤矿的有效供应。其次进口方面今年投资咨询资格：Z0010135力度较大，我们预计明年当供需矛盾未缓解时，进口煤政策扰动较弱；当供大于再次开启时，进口煤尤其是对劣质煤的限

4、制或将再度打开。总体来看我们预计明年煤炭产量同比增幅在2%。焦炭方面，预计2017年供应将以利润驱动为主导，预计明年焦炭产量将在4.4亿吨，较今年上涨1.62%，下游生铁、粗钢产量分别在7.2、8.33亿吨，预计焦炭市场供需矛盾不及今年。动力煤方面，我们预计全年煤炭消费量在37亿吨,其中电力行业耗煤量在19.3亿吨，钢铁行业耗煤量在6.42亿吨，建材行业耗煤量在5.12亿吨，化工行业耗煤量在2.7亿吨。下游化工行业增速明显，我们预计2018年化工行业耗煤2.8亿吨，同比增加3%。总体来看，我们认为明年煤炭供应小

5、幅增加，需求由于终端需求不乐观，导致存在一定压力，预计动力煤期价格区在520-700元/吨，焦煤价格重心在900-1400元/吨，相关报告焦炭价格在1200-2300元/吨，或呈现宽幅震荡。喜忧参半期价大幅修复后需谨慎2017-8月报宏观下行不平顺过渡期谨慎乐观2017-9月报黑色需求担忧煤炭板块远月扰动加剧2017-四季报需求担忧犹存远月炼焦利润存在阶段性修复概率2017-12月报中大期货研究

6、商品策略

7、煤炭年报目录观点摘要：..........................................

8、............................................................................................................................................1一、2017年煤炭市场行情回顾......................................................................................................

9、..........................................4二、2018年我们的逻辑.............................................................................................................................................................4三、供应平稳中暗藏危机..................................

10、........................................................................................................................53.1供应总体平稳炼焦煤产量增速高于动力煤..........................................................................................................53.2进口煤内外价

11、差影响小政策干预扰动大...................................................................................................................73.32018年煤炭淘汰产能延续新产能释放短期有限...............................................................................................83.3.1淘汰落后产

12、能持续规模或有下降...............................................................................................................................83.3.2新产能释放短期有限...........................................