建筑材料行业跟踪：淡季降价不改中期趋势

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1、行业跟踪

2、建筑材料证券研究报告Table_Title建筑材料行业Table_Grade行业评级买入前次评级买入淡季降价不改中期趋势报告日期2018-01-14Table_Summary核心观点：Table_Chart相对市场表现建筑材料沪深300本周水泥、玻璃价格开始环比下跌，淡季来临价格下跌是正常现象，17%不过本周关注的焦点是长江下游江浙沪皖地区熟料价格大幅下调120-1708%元/吨，出厂价跌至330-350元/吨；对于跌价，我们认为：一方面企业调控-1%因素比供需因素大，并不是当前供需关系急遽恶化导致价格大跌，而是基-10%于堵住进口熟料和后续淡

3、季停产的考虑，显示大企业更加理性克制，供给2016-122017-042017-082017-11端更加有序；另一方面江浙沪皖沿江熟料价格后续再下调的概率很低，此次下调后基本处于2018年底位，从江浙皖熟料均价来看，2017年全年均Table_Author分析师：邹戈S0260512020001价是322元/吨，本次价格下调后仍然有397元/吨，即使考虑到非长江沿021-60750616线区域价格都回落到这个水平，价格仍然有344元/吨，比去年全年均价高zouge@gf.com.cn出22元/吨，比去年同期高94元/吨。整体而言，由于供给端控制更好，和分

4、析师：谢璐S02605140800042011年的水泥相比，2018年上半年比2011年要差，下半年要好于2011021-60750630年，2018年的超预期来自于景气时间的持续性。xielu@gf.com.cn我们上周重点分析了玻璃行业2009-2017年4季度到1季度的价格表分析师：徐笔龙S0260517080013现，综合考虑价格高点时间（价格高点出现时间越早，情况越差，最差情021-60750611况就是单边下跌）、价格低点时间（价格低点出现时间越晚，情况越差，最xubilong@gf.com.cn差情况就是单边下跌）、跌幅（跌幅越大，情况越差

5、），综合三个要素来看，2017年4季度到目前为止，玻璃明显呈现出淡季不淡的特征。在供需关系向上的背景下，继续关注周期股里的海螺水泥、祁连山、Table_Report相关研究：旗滨集团；关注玻纤和高端石英行业景气向上（外需高景气）带来的机会，建筑材料行业:水泥价格朝历2017-11-26继续关注中国巨石、长海股份、石英股份；关注地产产业链里PEG（三年）史高点迈进，继续看好华东水低的优质公司，继续关注兔宝宝、帝王洁具、东方雨虹、三棵树、北新建泥和玻璃龙头材。建筑材料行业:价格盈利新高，2017-11-22风险提示：宏观经济继续下行风险，货币房地产等宏观政策

6、大幅波动风龙头恒强继续看好险，行业新投产能超预期风险，原材料成本上涨过快风险，能源结构转变建筑材料行业:2010-2011年2017-11-19过快风险，公司管理经营风险。华东水泥的启示，似曾相识燕归来Table_Contacter联系人：赵勇臻021-60750614zhaoyongzhen@gf.com.cn识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明1/17行业跟踪

7、建筑材料目录索引一、淡季降价不改中期趋势.........................................................................

8、.......................4二、水泥行业：价格环比下降，库存环比上升...................................................................4三、玻璃行业：需求减少，市场南稳北弱..........................................................................7市场动态：需求减少导致库存上涨，市场信心下滑...................................................7价

9、格及存货：全国均价环比上升，库存环比上升.......................................................8玻璃纯碱重油价格差：华北环比下降，华东、华南环比持平.....................................9产线及产能：产线、有效产能环比上升，停产占比环比下降...................................10四、其他建材：PVC、HDPE、PP、工业萘、纯MDI价格上涨，沥青、软泡聚醚、聚合MDI、美废、进口原木价格下降，锆英砂、氧化锆、环氧乙烷、丙烯酸、钛白

10、粉、国产原木价格维持稳定。...........................