融资融券市场跟踪：短期悲观但长期乐观趋势不改

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1、证融资融券市场跟踪（20180130-20180205）券研究短期悲观但长期乐观趋势不改报告/金2018年2月7日融工融资交易规模自阶段高点显著回落。1）截至2月5日，全市场两融余额中信证券研究部程及10397.5亿元，较一个月前小幅上升1.85%；融资余额为10345.4亿元，衍较一个月前上升1.86%，融资余额从10613亿元阶段高点开始回落，过金融工程及衍生品组生去五个交易日累计净偿还261亿元。融资交易活跃度显著下降，过去5赵文荣品/个交易日中，日均融资买入额为490.9亿元，环比下降

2、22.12%；日均融电话：010-60836759资偿还额为543.1亿元，环比下降10.35%。过去五日，仅有一天出现融市邮件：zhaowenrong@citics.com资净买入，1月底成为融资交易情绪的拐点。2）融券规模及活跃度略有场执业证书编号：S1010512070002跟下降。截至2月5日，全市场融券余额为52.1亿元，较一个月前下降踪0.52%；融券活跃度小幅下降，过去5个交易日中，日均融券卖出额为8.9李祖苑亿元，环比下降3.06%；日均融券偿还额为8.6亿元，环比下降9.53%

3、。电话：010-60838026短期行情预期仍不乐观，但调整的时间跨度估计非常有限。1）融资买入邮件：lizuyuan@citics.com额占全部A股交易额比例大幅回落，20日环比增速形成下行趋势，从融执业证书编号：S1010514070002资交易占比增速周期变化规律来看，市场悲观情绪还会延续。2）截至2王兆宇月2日，新增投资者开户人数出现上升，受前期股市上涨影响，潜在投资电话：021-20262110者对股市关注度变高，但未来受节日影响，预计不会出现显著上升，市场邮件：wangzhaoy

4、u@citics.com仍会较长时间维持存量博弈格局。风险偏好指数持续下行，但距离去年年执业证书编号：S1010514080008底最差风险偏好状态不远。结合融资买入额占比环比变化及风险偏好指数状态，短期行情预期仍不乐观，但调整的时间跨度估计非常有限，短期大张依文幅调整后，春节前后可能会迎来阶段性配置时点。电话：021-20262149邮件：yiwenzhang@citics.com港股ETF融资交易仍活跃。1）从融资余额规模来看，ETF日均融资余额执业证书编号：S10105170800049

5、06.23亿元，其中，易方达恒生H股ETF融资余额277.62亿元，华安黄金ETF融资余额238.50亿元，华泰柏瑞300ETF融资余额175.95亿元，上证50ETF融资余额96.08亿元。其余ETF融资余额的占比均在3%融资余额增长曲线以下。从规模变化来看，整体环比上升2.33%，融资余额超过5亿元的标融资买入额（亿元）融资偿还额（亿元）融资余额（亿元）-右轴的券中，易方达恒生H股ETF（10.52%）融资余额增幅最大。2）从融10001100090080010500券余额规模来看，ETF日

6、均融券余额18.72亿元，其中，南方中证500ETF70010000600融券余额占比78.2%，华泰柏瑞300ETF占融券余额占比12.4%。从规模50095004003009000变化来看，整体环比下降9.83%。过去5日日均融券卖出额为0.98亿元，200850010008000融券偿还额为1.11亿元。0160120220160302201604072016051320160621201607262016083020161013201611172016122220170203201703

7、10201704182017052420170630201708042017090820171020201711242017122920180205行业分析：基于调整后的融资余额增速，融资融券市场投资者整体相对看资料来源：中信数量化投资分析系统多通信、食品饮料、家电、农林牧渔、医药等行业板块，相对看空煤炭、建材、钢铁、银行、交通运输等行业板块。相关研究个股融资融券大幅变动提示：综合融资交易的数据，过去5个交易日融资1．融资融券市场跟踪做多幅度较高的股票有超声电子、罗顿发展、平潭发展、香溢融通

8、、清新（20180109-20180115）——融资余环境等。额呈稳步上升态势，港股ETF融资交易活跃2018.1.172．融资融券市场跟踪（20171205-20171211）——短期行情预期上仍偏悲观，但下行空间已经比较有限2017.12.12请务必阅读正文之后的免责条款部分1208融资融券市场跟踪（20180130-20180205）市场回顾融资交易规模自阶段高点显著回落根据交易所最新披露的数据，截至2月5日，全市场两融余额10397.5亿元，较一个月前小幅上升1.85%；融资余额为103