2018年1月基金投资策略：增值税新规实施，公募基金节税优势明显

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1、证券研究报告[Table_MainInfo][Table_Title][Table_FirstInfo]发布时间：2018年1月03日增值税新规实施公募基金节税优势明显——2018年1月基金投资策略[Table_Growth][Table_Author]冯迪昉S0020512080007021-51097188-1831fengdifang@gyzq.com.cn[Table_Summary]A股市场表现：两市维持小幅波动食品饮料板块领涨2017年12月份，两市均维持震荡波动态势，其中沪指略有下跌，而深成指小幅上扬，两市成交量及交易活跃度有所下降。从各板块表现上看，食品饮

2、料行业大幅领涨，家电、医药等行业涨幅也居前列，而钢铁行业则出现大幅回落，跌幅达到7.7%，为本月跌幅最大的行业。基金业绩：指数型基金略有下滑从收益率来看，截至12月31日，12月股票型、混合型和指数型（非ETF）平均净值收益率分别为2.17%、1.62%和-0.09%；债券型基金净值收益率为0.27%；投资于海外市场的QDII平均净值收益率为0.20%。基金业动态：增值税新规实施公募基金节税优势明显2018年1月1日起，资管产品运营过程中发生的增值税应税行为，在符合税法规定的条件下按照简易征收方式征收3%的增值税。根据财政部、国税总局36号文：金融商品转让属于增值税应税

3、行为，需就转让价差部分缴纳增值税。根据140号文，投资人持有至到期的各类资产管理产品，不属于金融商品转让。也就是说，金融商品转让所取得的收入应该征收增值税，但是对于资管产品持有到期取得的收益免收增值税。[Table_Author联系方式1]在资管行业普遍征收增值税后，公募基金的节税优势最为明显。研究员：冯迪昉公募基金的优势在于：一是相比其他金融机构，公募基金买卖股票、执业证书S0020512080007电编号：话：021-51097188-1831债券的差价均免税，而其他金融机构直接买卖股票和债券的差价收入电邮：fengdifang@gyzq.com.cn需缴纳增值税；二是

4、相比于其他各类资管产品以及非金融机构，公募地址中国安徽省合肥市梅山路18号安基金买卖股票、债券的差价收入以及同业往来利息收入均免征增值税，徽国际金融中心A座国元证券券而其他资管产品和非金融机构的以上两部分均应缴纳增值税。（230000）基金组合配臵：精选固定收益型基金联系人：路璐2017年年初至今，公募基金的整体规模出现较大幅的增长，其中证书编号：S0020117070060以债券型基金和货币型基金为主的固定收益类基金的规模增长幅度以邮箱：lulu@gyzq.com.cn及占比都呈现持续走高的态势。从整体业绩来看，中长期纯债型基金地址：中国安徽省合肥市梅山路18号安净值增

5、长率在固收类基金中保持领先。徽国际金融中心A座国元证券（230000）请务必阅读正文之后的免责条款部分1一、A股市场表现：两市维持小幅波动食品饮料板块领涨2017年12月份，两市均维持震荡波动态势，其中沪指略有下跌，而深成指小幅上扬，两市成交量及交易活跃度有所下降。从各板块表现上看，食品饮料行业大幅领涨，家电、医药等行业涨幅也居前列，而钢铁行业则出现大幅回落，跌幅达到7.7%，为本月跌幅最大的行业。截至2017年12月31日，上证指数收于3307.17点，较16年年底上涨6.56%，12月单月跌幅为0.3%，深证成指收于11040.45点，12月涨幅为0.88%，创业板指数

6、收于1752.65点，12月跌幅为1%。而同期的香港市场和美股市场皆有所上涨。图1各大指数涨跌幅资料来源：WIND、国元证券研究中心从行业表现来看，以申万一级行业分类，28支指数10支上涨，18支下跌。仅有1个行业涨幅超过5%。其中食品饮料、家用电器以及医药生物行业表现较佳，涨幅为10.08%、3.93%以及2.76%。而从2017年至今来看，食品饮料、家用电器以及钢铁行业涨幅居前，涨幅分别为53.85%、43.03%以及19.74%。图2申万一级行业指数涨跌幅资料来源：WIND、国元证券研究中心请务必阅读正文之后的免责条款部分2二、基金业绩：指数型基金略有下滑从收益率来看

7、，截至12月31日，12月股票型、混合型和指数型（非ETF）平均净值收益率分别为2.17%、1.62%和-0.09%；债券型基金净值收益率为0.27%；投资于海外市场的QDII平均净值收益率为0.20%。图3各类型基金净值表现资料来源：WIND、国元证券研究中心普通股票型基金2017年12月平均收益率上升2.17%，195支基金中仅有151只收益率为正，分布区间为-5.55%到9.28%，净值上涨超过2%的基金有94只，其中宝盈医疗健康沪港深、易方达消费行业以及中欧消费主题C分别以9.28%、9.03%以及8.56