聚焦新消费研究系列（四）：化茧成蝶，科技零售应运而生

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1、[Table_ReportInfo]2018年01月03日证券研究报告•策略报告策略专题报告化茧成蝶，科技零售应运而生——聚焦新消费研究系列（四）摘要西南证券研究发展中心[Table_Summary]化茧成蝶，科技零售孕育而生。当前电商零售增速逐年下滑，网购红利开始逐[Table_Author]分析师：朱斌步消逝，线上线下一体化的新零售应运而生。新零售是在消费升级背景下以新执业证号：S1250515070001技术所引发的整个零售业产业链的创新的一场革命，因此也可以定义为“科技电话：021-68415861零售”。科技零售的本质是“线上网店+线下实体店+仓储物流+大数据”的结邮箱：zh

2、bin@swsc.com.cn合，线上线下的分界线将逐渐模糊，全渠道化将是零售未来的发展趋势。联系人：嵇文欣科技零售诞生的供需支撑。（1）需求端：第三次消费升级。当前伴随着人们生电话：021-58351812邮箱：jwx@swsc.com.cn活水平的提高和观念的更新，中国正在经历第三次消费升级，与之相对应的是广泛性、个体性、情感性、多样性、差异性、易变形和关联性消费需求大规模相关研究兴起。（2）供给端：以大数据、物联网为基础的技术升级。云计算、大数据、[Table_Report]物联网、人工智能、VR等新一代信息技术已经成为引领各领域创新不可或缺1.策略周报：2017年八大市场特征总

3、结（2018-01-01）的重要动力，新一轮信息化浪潮已经显现出重塑产业生态链的巨大影响力，供2.策略周报：中央经济工作会议释放的投应商、品牌商、分销商、服务商将实现全面有效的互动，并与最终消费者完美资信号（2017-12-24）衔接。3.策略专题：从量变到质变—国产机器人科技零售对各行业产生的影响。（1）“生鲜超市”成为当前“科技零售”布局有望弯道超车（2016-12-20）重点。近年来我国生鲜电商市场规模不断扩大，2016年国内生鲜电商的整体4.策略周报（1211-1217）：A股回调接近尾声，请准备好（2017-12-18）交易额增长了80%，预计2017年整体市场规模可以达到1

4、500亿元，不过由5.策略专题：小市值公司还有机会吗？于生鲜产品存在“运输半径”、损耗率高等问题，在全国4000多家生鲜电商（2017-12-12）中，只有不到1%实现盈利，但通过新零售改造，实现线上线下融合则可以有6.策略专题：“他经济”真的就不如“她效解决生鲜市场的困境，盒马鲜生和超级物种则是最典型的代表案例。（2）服经济”？—被忽视的男性消费装、医药健康是科技零售的突破口。就服装而言，当前标准化需求不断向个性（2017-12-12）化需求转移，其中最适合做个性化的就是服装产业，它介于个性化和标准化之7.策略周报：注重周期股在当前的配置价间，并且服装消费过程中的服务和体验是非常重要的

5、，因此服装行业将是成为值（2017-12-04）新零售的重要突破口，目前海澜之家、美邦、太平鸟都在积极布局。而医药零8.2018年市场展望：潮平两岸阔，风正售由于受政策管控，加之对供应链、物流、品控高度依赖，始终无法减重成纯一帆悬（2017-12-01）线上的业态，而如果将药品行业的线上线下结合则会呈现不一样的效果，以医9.策略周报：世界各国的慢牛是怎么样的药为主的健康行业将成为新零售的重要突破口。（2017-11-26）10.策略专题：慢牛行情震荡不可避免投资策略：建议关注向科技零售转型的永辉超市、三江购物、红旗连锁、中百（2017-11-19）集团、新华都、步步高、家家悦、华联综超

6、、百联股份、天虹股份、中央商场、鄂武商A、新华百货、王府井；同时关注为科技零售提供技术支撑的公司，如京东方A、合力泰、思创医惠、新大陆、远望谷、石基信息、汇纳科技。风险提示：新零售改造效果不达预期、落地放缓。请务必阅读正文后的重要声明部分14350587/30242/2018010311:05策略专题报告1电商发展进入“瓶颈期”1.1曾经，电商冲击曾使实体零售快速萎缩前几年在电商的巨大冲击下，我国实体零售的发展受到严重挤压。传统实体零售由于租金成本、人工成本、物流成本明显高于网上零售，且面临同质化竞争、商业网点发展不均衡、结构性过剩等问题，在电商的挤压下，市场份额显著下降，尤其2015

7、、2016年，“关店潮”一波胜似一波，席卷了整个连锁零售业。就百货门店来看，2015年万达百货在年中宣布关掉全国约90家百货门店中的一半、百盛商业集团继北京东四环店宣布停业之后关闭了惟一一家位于天津的门店；北京华堂一年关闭4家门店；百思买、尚泰百货等甚至停止了中国区业务。就服装品牌来看，美特斯邦威三年内关店1600家；波司登2015年关店超5000家，2016已关近550家；百丽2015年关了400多家店，2016已关了近500家门