2018年国债期货行情展望及投资策略：于无声处听惊雷，于无色处见繁花

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1、GUOTAIJUNANFUTURES二○一八2018.01年报于无声处听惊雷，于无色处见繁花——2018年国债期货行情展望及投资策略王洋虞堪金021-52131127021-62591754wangyang015040@gtjas.comyukan010359@gtjas.com融投资咨询资格Z0011108Z0002804衍生品研报告导读：究所分析师简介：2018年国债期货展望：预计2018年国债期货走势主基调为价格中枢震荡下行，依旧缺乏趋势性行情，延续2017年以来“日间高波动、日内高振幅”的特征，5年王洋：国债期货分析师

2、，中金期国债期货主力合约理论价格核心波动区间为94.880所国债期货讲师，在研究方法上，元到97.910元；10年期国债期货主力合约理论价格核倾向从“资产组合平衡”角度出发心波动区间为89.910元到95.920元。构建分析逻辑和行情研判；擅长运用信用分析法的资金流量框架分析货币供给、货币政策变动和利2018年期债核心逻辑：库存型经济周期和“利率双轨制”率、汇率走势。曾获得期货日报第构成了2018年债券市场的起点，前者面临在缺乏资本十届“最佳金融期货分析师”。回报率回升做支撑的情况下总需求下行波动的风险，并且在补库存周期韧性增强的情

3、况下，CPI同比增速和PPI同比增速或面临着收敛，抬高市场的通货膨胀预期；后虞堪：国债期货分析师，从者则因央行确立“货币政策和宏观审慎政策双支柱调控事策略开发工作7年，对国债期框架”而进一步深化。在两者均未发生显著变化的情况货交易策略研究颇有研究，包括下，债券收益率及期限利差也将延续2017年以来的特收益率曲线交易、基差策略、跨征；若总需求超预期上行或下行导致经济增速波动率抬期策略等。曾获得期货日报第十升，伴随而来的将是债券收益率曲线陡峭化；或者来自届“最佳金融量化工程师”。于“利率双轨制”并轨导致存贷款基准利率“随行就市”抬升，债券

4、收益率将面临再度变盘的风险。在经济增长、通货膨胀和货币政策等常规基本面因素之外，金融监管框架的变革和金融业态重塑的深化将继续作为外生冲击扰动国债期现市场。2018年期债策略展望：寻觅经济和资产摆脱“低波动”的状态的“惊雷之声”，如是方得“见繁花”。静守“博取阿尔法收益”的期现资产组合，关注历史性的“做陡曲线”突破机会。1国泰君安期货GUOTAIJUNANFUTURES金融衍生品研究目录1.国债期货2017年回顾..............................................................

5、.......................................................21.12017年期现走势综述...........................................................................................................21.22017年特征化事实...............................................................................

6、................................32.2018年债券市场分析与展望..........................................................................................................42.1经济增长的“冰与火”.....................................................................................................

7、.......52.2通货膨胀的“诗与真”............................................................................................................82.3货币政策的“红与黑”..........................................................................................................102018年货币政策或锚定新“中介变量”

8、...................................................................112018年融资供需或结构性切换..........................