2018_年宏观经济展望系列（一）：春立梢头，乘势而上

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1、宏观宏观研究研[Table_MainInfo]究[Table_Title]2018.01.09宏观研究团队春立梢头，乘势而上花长春（研究所全球首席经济学家）电话：0755-23976621—2018年宏观经济展望系列（一）专邮箱：huachangchun@gtjas.com联系人：电话：邮箱：证书编号题证书编号：S0880116100007研花长春0755-23976621huachangchun@gtjas.comS0880116100007究[Table_A张捷（分析师）张捷(分析师)解运亮(研究助理)罗志恒(分析师)uthor]010-59312761010-5931275

2、1010-59312711电话：010-59312761zhangjie018644@gtjas.comxieyunliang@gtjas.comluozhiheng@gtjas.com邮箱：zhangjie018644@gtjas.com证书编号S0880517050006S0880116030065S0880516060002证书编号：S0880517050006本报告导读：在全球朱格拉周期和新工业革命两大驱动力下，四大升级将点亮中国经解运亮（研究助理）济新动能。2018年我们观点可以概括为“经济稳中向上，节奏前低后高，国君力挺制电话：010-59312751造，消费阳光普照

3、，通胀小心为妙”。邮箱：xieyunliang@gtjas.com证书编号：S0880116030065摘要：[Table_Summary]2018年全球经济、通胀或都略有加快叶凡（研究助理）电话：010-593127001、全球经济三大周期共振向上，主要发达经济体的朱格拉周期启动和金融周期上行，全球贸易周期复苏，全球经济活动总体向好。邮箱：yefan@gtjas.com证书编号：S08801171200942、在美国减税带动下，全球很有可能形成新一轮减税潮。证2018年中国经济增长或稳中向上至6.9%券罗志恒（分析师）研1、我们认为市场悲观预期将要修复，2018年我国经济总体保

4、持稳中电话：010-59312711向上，前低后高节奏；究邮箱：luozhiheng@gtjas.com报2、2018年固定资产投资或企稳在7.5%左右：房地产投资略有下行证书编号：S0880516060002（由2017年的8%降至4.5%左右），但制造业投资则大概率回升（由告2017年的4%升至7%左右），基建投资有望维持14-16%增速；魏凤（分析师）3、制造业投资回升主要受全球朱格拉周期和新工业革命的带动、我电话：021-38676675国企业“生产自动化、管理信息化”技改的加快、环保设备的升级，和邮箱：weifeng@gtjas.com产能利用率的显著回升；证书编号：S

5、08805170500054、预计我国CPI通胀中枢将上行至2.4-2.5%，上行风险和下行风险都有，PPI中枢在3.5%左右；5、预计我国政策组合：稳货币、紧金融、宽财政。[Table_Report]相关报告四大升级点亮中国经济新动能《房地产政策的微调，悲观预期的修正》2018.01.081、制造业升级：全球朱格拉周期和新工业革命下，看好高端装备制《详解资管产品增值税及影响》造业、通信（5G）、芯片、半导体、物联网等产业；2017.12.292、消费升级和消费率提升：主要受收入持续中高速增速、财富效应《一文看懂美联储人事动荡》不断显现和扶贫工作的不断升入；2017.12.123

6、、城镇化战略升级：由之前的因地制宜城镇化升级为以城市群为主《规范PPP、财政纪律收紧=基建回落？》2017.12.01的城镇化，将会稳投资（轨交和房地产投资），也能发挥规模经济效《美国税收立法程序及特朗普减税历程》应；2017.11.044、自贸区升级：改革开放40周年，或进入开放新周期，我国服务业对外开放将走上新台阶，自贸区更有可能升级。大类资产配置建议配置次序：权益（先进制造业、大消费）>国际定价大宗（有色、原油等）>国内定价大宗>债券。请务必阅读正文之后的免责条款部分专题研究目录1.预计2018年GDP增速6.9%..............................

7、................................................32.资本开支、贸易和金融三大周期共振向上，全球经济复苏加快...................43.中国经济动能切换，中周期上行抵消小周期回落............................................63.1.房地产投资回落但韧性强，2018年增速或为4-5%........................................73.2.全球