科技行业ces纪要_2：谷歌亚马逊遍地，microled电视惊艳，智能家居升温

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1、证券研究报告2018年1月14日科技CES纪要#2：谷歌亚马逊遍地，MicroLED电视惊艳，智能家居升温观点聚焦目标P/E(x)股票名称评级价格2018E2019E投资建议海康威视-A推荐51.0032.325.1我们上周参加了国际消费电子展（CES）。除了汽车和科技融合这京东方A-A推荐8.4017.213.1条主线以外，在消费电子方面，看到以下四个重要趋势。歌尔股份-A推荐25.0018.814.0三安光电-A推荐35.3524.618.7理由安洁科技-A推荐36.2017.812.4奋达科技-A推荐15.5016.912.7谷歌亚马逊遍地，苹果明显落后：今年的CES展会到处都能看到

2、德赛电池-A推荐62.0016.513.5谷歌和亚马逊的身影。尽管两家公司没有发布任何新硬件，但从舜宇光学科技-H推荐153.0027.118.4冰箱、电视机、移动终端、家庭安防网关等智能设备均开始支持GoogleAssistant和亚马逊Alexa。LED灯泡、耳机、电饭煲等小家电也开始支持AI语音助手的控制，反映两家公司争夺下一代互联网入口的野心。反观苹果在这些新领域的发展明显落后于对手，可能为其在语音控制技术或商业模式上存在的劣势所致。三星的MicroLED是今年面板硬件重要的革新：三星发布基于MicroLED的146英寸电视“theWall”，其峰值亮度达2000尼特，是OLED电

3、视亮度的10倍以上。通过模块化电视技术，解决屏幕尺寸受限于面板尺寸的问题，用户可根据需求将MicroLED扩展至任何大小。我们认为，尽管MicroLED目前还存在巨量转移、良率中金一级行业科技偏低、成本过高等问题，导致2018年无法大规模量产，但长期来看，MicroLED很可能成为取代OLED的技术，对LG、京东方等布沪深300中金科技局大尺寸OLED面板的企业构成威胁。MicroLED的普及预计会大136幅推高LED芯片的需求，利好三安光电等LED芯片公司。127(%)118智能家居升温，家用安防和智能家电行业开始融合：随着GoogleAssistant和亚马逊Alexa的普及，LG、P

4、hilips等家电企业，Ring及109相对值ADT、Honeywell等安防行业纷纷推出新硬件产品及基于人脸识别100的安防服务等新业务。我们认为智能家居和安防行业的融合利好91海康莹石系列在北美发展机遇及奋达在智能音箱上的布局。2017-012017-042017-072017-102018-01可穿戴退潮，AR/VR/无人机进入瓶颈期：以Fitbit为代表的可穿相关研究报告戴行业退潮明显。AR/VR持续得到英特尔、高通等芯片公司强力•CES纪要：汽车与科技出现融合发展新趋势(2018.01.09)支持，也看到联想的MirageAR+星球大战IP等有趣的AR产品。我•三安光电-A

5、LE

6、D巩固龙头地位，化合物半导体实现跳跃式发展们觉得目前行业总体还在寻找新应用的阶段，预计2018年的增长(2018.01.04)保持稳定，长期看好歌尔在AR/VR产品的布局。无人机也碰到类似问题，没有看到大疆MavicPro之后新的发展方向，进入瓶颈期。•歌尔股份-A

7、全球电声器件龙头，智慧硬件领跑者(2018.01.04)风险智能家居成本较高，渗透率不及预期。VR/AR产品放量不及预期。资料来源：万得资讯、彭博资讯、中金公司研究部黄乐平胡誉镜王兴林丁宁陈旭东联系人分析员分析员联系人联系人leping.huang@cicc.com.cnyujing.hu@cicc.com.cnxinglin

8、.wang@cicc.com.cnning.ding@cicc.com.cnxudong.chen@cicc.com.cnSAC执证编号：S0080117030005SAC执证编号：S0080517100004SAC执证编号：S0080517080003SAC执证编号：S0080117070001SAC执证编号：S0080117110105SFCCERef：AUZ066请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明中金公司研究部:2018年1月14日到处都是谷歌亚马逊今年最大的变化是到处都能看到谷歌和亚马逊的身影。谷歌和亚马逊本身没有发布任何新硬件，但是从冰箱，电视，洗衣机，平板电脑,家庭安防网关等

9、均开始提供GoogleAssistant或亚马逊Alexa的语音或视频服务，LED灯泡，耳机，电饭煲等小家电也开始支持两家的控制。反映两家争夺手机以后下一代互联网入口的野心。苹果在这些新领域的发展明显落后对手，可能反映其在语音控制技术或商业模式上存在劣势。图表1:谷歌，亚马逊，苹果在主要硬件形态上的布局比较谷歌GoogleAssistant亚马逊Alexa苹果Siri自有品牌合作品牌自有品牌合作品牌自有品牌智能手机Pix