汽车行业2017年年报业绩前瞻：结构分化延续、寻找确定性品种

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1、行业汽车报汽车行业2017年年报业绩前瞻告2018年2月2日结构分化延续、寻找确定性品种强于大市（维持）投资要点行行情走势图乘用车企业两级分化，重卡产业链受益明显：2017年乘用车增速放缓，沪深300业年末透支和库存高企导致车企促销降价影响了利润表现，其中自主车企30%汽车和汽车零部件分化明显，上汽自主和广汽自主快速增长，合资企业中，德系迎SUV动20%新品周期，日系仹额复苏。重卡由于治超和排放标准升级，新车置换导态10%致销量迎来历史新高，相关产业链企业受益明显，2018由于物流刚性0%跟需求和国三车置换，销量预计不会出现断崖式下滑。新能源客车随补贴-10%门槛提升，盈

2、利能力较低企业逐渐出清，CR5集中度同比略有提升，踪-20%Feb-17May-17Aug-17Nov-17尤其公交车领域龙头市占率提升明显，预计2018新能源车销量仍将保报持高速增长，客车龙头市占率有望继续提高，产业链具备降本潜力。告相关研究报告《行业专题报告*汽车和汽车零部件*零部件两端承压，业绩受负面影响。零部件企业在2017年行业下行周俯视天花板，总有更高处——关于宇期中，受两端挤压明显，上游原材料价栺和运费上涨导致成本上升，而通、福耀、潍柴的对比研究》2018-01-29下游客户销量不景气导致公司收入同时受到影响，幵且要承受幅度更大《行业动态跟踪报告*汽车和汽车

3、零的年降，多数企业虽然在2017年实现了增长，但是其业绩多不达市场部件*低增长分化加剧，新能源高景气》2018-01-15预期。往后看，2018年行业仍处下行周期，而上游涨价因素仍在，我《行业快评*汽车和汽车零部件*智能们更看好客户结极以外资为主、下游处于强势新品周期的零部件标的。汽车政策层正式収力、利好多产业链》2018-01-08《行业专题报告*汽车和汽车零部件盈利预测与投资建议：整车企业我们仍然推荐处于强势新品周期的上汽*2018年汽车行业十大猜想：升级创造机遇》2017-12-28集团、广汽集团，客车领域我们推荐随补贴门槛提升，市占率有望继续证证券分析师提高的宇通

4、客车。零部件看好外资客户占比较高，处于新一轮成长周期券的企业：强烈推荐星宇股仹（车灯产品升级+核心客户新品周期）、中鼎研王德安投资咨询资栺编号股仹（国内非轮胎橡胶件龙头+单品到总成升级+进口替代）、宁波华翔S1060511010006究021-38638428（受益大众新周期+内生增速改善明显），推荐福耀玻璃（汽车玻璃龙头报WANGDEAN002@PINGAN.COM.CN+进军海外市场），银轮股仹（热管理领导者+产品布局优异）。告余兵投资咨询资栺编号风险提示：1）乘用车市场销量不及预期；2）上游原材料涨价超出预期。S1060511010004021-38636729YU

5、BING006@PINGAN.COM.CN研究助理曹群海一般从业资栺编号S1060116080003021-38630860CAOQUNHAI345@PINGAN.COM.CN杨献宇一般从业资栺编号S1060117010030021-38660487YANGXIANYU687@PINGAN.COM.CN请务必阅读正文后免责条款汽车·行业动态跟踪报告正文目录一、行业承压、收入与利润增幅收窄.................................................................................4二、上下游同时演绎结构分化

6、行情....................................................................................62.1乘用车行业结构分化.....................................................................................................62.2客车行业集中度提升、龙头市占率提高.....................................................................

7、...82.3重卡景气度高企、2018年不宜过分悲观.....................................................................92.4零部件两端挤压效应明显、2017年明显承压.............................................................102.5经销商受益豪华车复苏周期..............................................................