金融服务行业：区块链在金融领域应用评估，进展缓慢，何处方向？

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1、[Table_Industry]证券研究报告/专题研究报告2018年01月15日区块链在金融领域应用评估：进展缓慢，何处方向？金融服务[Table_Main][Table_Title]评级：增持（维持）[Table_Finance]重点公司基本状况分析师：戴志锋简称股价EPSPEPEG评级执业证书编号：S0740517030004(元)20152016E2017E2018E20152016E2017E2018E电话：Email：daizf@r.qlzq.com.cn联系人：陆婕电话：备注Email：lujie@r.qlzq.com.cn[投资要点Table_Summary]我

2、们在2016年1月调研了最早从事区块链项目和数字货币产业的公司，当时区块链技术的研究刚开始，大家谈论的是区块链技术的愿景：建立一个去中心化的网络。我们的结论是：去中心化的网络有许多优点，但很难有商业模式。两年之后，区块链技术在金融行业有了不少落地的项目，正如我们所预料的，去中心化并不明显，在共识机制算法上进展缓慢；现有的应用更像是中心化的开放系统，围绕核心企业建立生态圈，从一定程度上降低了交易成本，但边际效果有限。展望未来，我们期待共识算法突破能带来新的商业模式。区块链技术的关键认知点：（1）区块链技术不是一种技术，而是多种技术的整合。（2）比特币是区块链技术最完整的应用。（

3、3）共识机制算法是实现去中心化的核心，在区块链技术的应用中需要在中心化和全网共识之间寻找平衡点。区块链在金融行业的应用。（1）大规模应用低于预期。实践证明大型金融机构之间难以形成联盟链。（2）区块链技术的应用场景为王。目前区块链技术主要应用于场外、低频的一些交易场景中，如资产证券化和供应链金融，仍颇具实验性质，并未出现大规模应用的情况。（3）比特币产业链是目前唯一有盈利模式的应用，具体包括矿机生产销售、挖矿和交易所。区块链在金融行业的商业模式。（1）交易平台模式。解决多方参与的交易确认问题，主要应用场景是资产的发行和交易。所有的交易参与方信息、流程步骤、时间序列都能在区块链

4、上记录，确保信息的真实性和不可篡改。盈利模式为参与方搭建系统平台的项目费收入，或者是自建独立平台，向参与方收取技术服务费。（2）供应链管理模式。打通上下游的信息流、资金流和物流，提高企业的周转率，提供供应链金融服务。区块链技术可实时记录货物状态、资金流向，确保交易的真实性。盈利模式可以从交易服务里面提成，但提供免费服务再通过供应链金融获取利息收入的可能性更大。区块链应用的发展趋势：（1）数据开放。数据开放对于行业发展具有正的外部性，每个行业都在朝着数据开发的方向发展，使数据发挥更大价值。区块链技术能从一定程度上平衡企业数据保密和行业数据共享，通过加密技术来设定数据的权限。（2

5、）生态圈。无论是互联网公司或者金融机构都从BATJ上看到了生态圈的价值，通过主导区块链技术在本行业的应用，成为所在领域的核心公司。（3）物联网技术。物联网技术是区块链技术从虚拟世界走向现实事件的通道，能建立起实物资产和数字资产之间的映射，扩大区块链技术的使用范围。风险提示：国内外对数字货币的监管趋严，区块链技术落地不及预期请务必阅读正文之后的重要声明部分专题研究报告内容目录前言：区块链技术的关键认知点.........................................................................-4-区块链技术的应用进展...

6、.....................................................................................-4-金融行业的应用进展低于预期.....................................................................-4-技术基础具备，在场景中不断验证调整.......................................................-5-区块链的金融行业应用案例................................

7、................................................-6-平安壹账链..................................................................................................-6-百度ABS区块链...................................................................................