人工智能行业点评：区块链与长岛冰茶的故事，为 何美股投资者也会为郁金香疯狂？

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1、海外行业报告

2、行业动态研究GPU行业点评证券研究报告2018年01月23日作者区块链与长岛冰茶的故事：为何美股投资者也会为郁何翩翩分析师金香疯狂？SAC执业证书编号：S1110516080002hepianpian@tfzq.com雷俊成联系人“区块链”焕发百年柯达“挖矿”梦，美股“失控”元凶为高频交易？leijuncheng@tfzq.com马赫联系人百年柯达加入数字货币热潮，通过在CES上发布“柯达币”，以及推出挖mahe@tfzq.com矿机租赁业务，令公司重新成为市场焦点，两日内股价暴涨180%。当然美董可心联系人国投资者对于区块链是非常感兴趣。当一些“区块链”概念股出现时，投d

3、ongkexin@tfzq.com资者就表现得异常兴奋，为什么呢？生物科技公司Bioptix更名为RiotBlockchain(RIOT.US)而收获5倍涨幅；LongIslandIcedTea更名为Long相关报告BlockchainCorp(LBCC.US)而涨3倍；17年2月才成立的区块链科技公司Longfin(LFIN.US)，12月上市后收购新加坡区块链公司Ziddu.com，2个交1《人工智能芯片行业：人工智能立夏易日内最高暴涨20倍；中概股迅雷股价从4美元一度飙升至27美元。跟已至，AI芯片迎接蓝海；首推：英伟达千禧年的“dotcom泡沫”非常类似，凡是沾边“区块链”的都会

4、疯涨。GPU王者风范，GoogleTPU破局科技》2017-11-29先抛开主题投资的“狂欢”，我们强调美股市场机构投资者占70%以上的主导地位，这种狂欢的情况有可能是由于美国机构投资者采用算法交易2《GPU行业点评：GPU需求和虚拟货(algorithmictrading)或高频交易(high-frequencytrading)的比例较高（Tabb币的关系：“微小但不是零的”，JensenGroup预计美国HFT交易比例超过50%）。而算法交易、高频交易常用的策强调5次也不为过》2017-11-20略之一就是通过人为设定的关键词如“CES”、“区块链”、“虚拟货币”等，3《AMD（AM

5、D.US）深度：扭亏为盈，当较短时段内大量关键词高频出现，相关下单指令便会被触发（例如Q2超预期，CPU+GPU双剑合璧的唯Snapchat宣布即将上市的消息导致SNAPInteractive(STVI.US)因为名字相一，重申“买入”，目标价维持16美元》似而股价飞涨）。继而当其他技术指标也达标时会继续触发其他指令，多米诺骨牌效应叠加互相践踏或成为美股“区块链”概念股给推涨的元凶。2017-08-17数字货币挖矿继续发酵，Jensen强调5次“微小但不是零的”也不为过虽然ETH经过去年下半年的横盘后重获动力，站上1000美元，但我们维持从7月以来的观点：数字货币挖矿的热潮虽出现行情延续

6、，但整体空间有限。目前挖矿对GPU需求的驱动虽会持续存在但将进一步趋平。原因包括，1）遵循比特币挖矿路径，挖矿需求会向专用芯片矿机转移；2）以太币正在进行“工作量证明”向“权益证明”的升级，算力需求将会下降；3）挖矿市场的狂热需求也会影响正常游戏显卡市场的需求，这会带来二手卡问题，也不是英伟达和AMD所想见。英伟达CEOJensen此前在季报会议上5次强调：挖矿市场对英伟达长期来说将会是“微小但不是零的”。他表示，随着旧有货币（例如比特币、莱特币）在体量上的扩大和挖矿算法的不断优化，GPU挖矿将不再具备经济效益，挖矿会逐步转移至ASIC专用芯片矿机。然而，随着新生数字货币不断出现，在吸引

7、矿工挖掘的前提下，挖矿算法的难度也会不断增加。在此基础上GPU的需求可将继续。挖矿市场不断从旧有货币转移到新生货币上，类似以太坊挖矿热潮替代了2013年的比特币、莱特币挖矿热潮，由此形成数字货币的挖矿生态循环，逐渐递减。巨额耗电，监管趋严，挖矿或是下一个“郁金香泡沫”？虽然数字货币的涨幅尚能保证挖矿业务的经济效益，但挖矿的巨额用电需求也惹来监管关注。据彭博新能源财经(BNEF)估计，2017年全球比特币挖矿用电量达20.5太瓦时，约为南美洲总用量电量1/10。这其中，中国挖矿电量达15.4太瓦时，而一般的大型挖矿矿场利用廉价水电优势，多选址在西北部地区，在枯水期或会对正常民生需求干扰。因

8、此监管部门出于对过高电力消耗和金融风险的担忧，正在采取行动规范国内挖矿业务，包括引导挖矿业务退出、取消用电优惠、上报用电信息等。数字货币之舞会不会是下一场“郁金香泡沫”？我们认同区块链技术在未来的支付、医疗和物联网等方面的潜力，但在尚未被完全理解和发掘之时，投资者应该抱谨慎态度。风险提示：数字货币价格波动较大、国内外监管政策不确定性等。请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1海外行业报告

9、行业动态研究1.挖矿众相：百年柯达“第二春”