传媒互联网行业影视系列报告1：票房开门红趋势依旧，国产质量提升拓新空间

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1、CHINASECURITIESRESEARCH证券研究报告·行业深度影视系列报告1：票房开门红趋势依旧，国传媒互联网产质量提升拓新空间2018Q1票房增速40%+确定性强，全年中性预期15%+值得期待维持评级买入(1)从档期来看，暑期、春节、元旦、国庆四大档期占全年票房约40%；预计2018春节档票房在43亿-50亿，同比增长武超则24%-45.5%；考虑到世界杯影响，暑期档预计实现5%-10%增长；wuchaoze@csc.com.cn预计全年票房为607亿-668亿，同比增长9%-20%。010-85156318执业证书

2、编号：S1440513090003(2)从头部内容票房看，剔除10亿以上电影票房，其他影片2014-2017年贡献票房维持在300亿左右，全年票房的增长由头发布日期：2017年01月26日部内容的数量和体量决定。市场表现(3)本文还给出了单影片票房预测模型：利用首周末票房和评分23%对票房进行大概率预估，并根据后续排片率进一步调整。豆瓣评13%分在9+分、8-9分，7-8分的电影，首周末票房占比为5%-10%、3%-7%10%-20%、20%-40%。-17%-27%中美电影周期轮动曲线上升，国产电影质量提升票房弹性强016

3、-9-1922017-1-192017-2-192017-3-192017-4-192017-5-192017-6-192017-7-192017-8-192017-9-192016-10-192016-11-192016-12-19(1)国产片和进口片的票房增速与占比变化存在一定周期性。传媒上证指数2016和2017年，国产电影票房增速分别为-1.74%、5.77%，连续两年增速放缓、占比回落；国产片在资本热褪去后，2017年影片相关研究报告质量有所提升；平均票房为0.76亿达到历年最高，过亿影片数文娱升级系列之二：数字阅

4、读——量占比达到55%，较2016年提高4个百分点。17.10.19龙头上市促产业新征程，付费有声引发展新趋势(2)国产头部影片票房弹性大于进口片。从2015年始，国产片17.12.19年度策略：从内容为王到付费兴起，票房冠军和TOP10平均票房都超过美国大片；《战狼2》以56.8文娱“主旋律”时代来临亿票房创造了国内电影市场多项纪录。2018年元旦档，共计实现12.7亿票房，同比增长91.69%；其中，《芳华》、《前任3》、《妖玲玲》等国产电影票房表现超预期。2018年春节档，将上映的影片包括与《战狼》、《湄公河行动》题材

5、相近的《红海行动》、前作票房表现良好的《唐人街探案2》、《捉妖记2》和《西游记女儿国》等，均有票房超过10亿的潜质。国内电影制作龙头开疆拓土对标六大，龙头价值提升格局集中化国内电影制发龙头收入80%来自于内容端。对标美国六大，部分龙头从原来独立开发、制作和发行影片，向线上票务宣发、线下实景娱乐等布局，公司价值得到大幅提升。另一方面，北美90%以上的票房由好莱坞六大五小占据，而国内制发格局仍比较分散；随着国内电影产业收入多元化，产业空间和集中度提升。风险提示：行业政策变化风险；电影产业增速放缓；请参阅最后一页的重要声明1470

6、9404/30242/2018012615:42传媒互联网行业深度研究报告目录一、2018Q1票房确定性高增长，长期票房空间将达1500+亿...........................................................................11.1、档期法：四大档期对全年票房贡献40%，且趋于稳定......................................................................21.2、头部法：10亿+票房影片决定全年

7、票房弹性.......................................................................................51.3、时间法：Q1票房确定全年15%增速趋势，其他月份影响敏感度弱.................................................71.4、长期票房收入可达二千亿，非票收入打开产业天花板..............................................................

8、.........8二、国产片VS进口片：2018年迎国产内容大年.............................................................................................102.1、进口片：批片数量持续增长，