电力行业：核电三代机组投产在即看好运营商的投资机会

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1、行业研究报告●电力行业2018年01月30日核电三代机组投产在即核电看好运营商的投资机会推荐维持评级核心观点:最新观点：分析师三代机组投产在即。目前国内在运的37台机组均采用二代、二代加技术。周然在建的20台机组中，有16台采用三代技术。万众瞩目的全球AP1000首：（8610）66568494堆三门核电站1号机组，以及海阳一期1号机组，目前均已具备装料条件。：zhouran@chinastock.com.cn执业证书编号：S0130514020001预计2018年投产、核准、开工有望提速。全球三代技术AP1000的示范首堆——三门核电站首台机组有望于2018年

2、上半年投入商运。另外，新机组审批已表现出复苏迹象。看好核电运营商标的：中国核电。公司是我国仅有的两个在运核电机组控股方之一，最早从事核事业的国有企业，自1991年秦山一期并网以来，积累了丰富的运行经验及雄厚的研发实力，行业地位稳固。行业数据01月22日-01月26日盈利能力有保障。核电项目前期建设投入高、后期运营成本低。2016年3.0%电力指数沪深300公司利用率达7372小时，高于核电行业均值7042小时，远超发电行业均2.5%值3785小时。同时，公司在运机组维持较高电价水平。2.0%储备项目丰富。目前公司在建机组共计9台970.2万千瓦，体量接近公司1.5%1

3、.0%控股装机的70%。0.5%投资建议。核电低碳环保、高效稳定，AP1000示范首堆三门1号机组投0.0%18/01/1918/01/2218/01/2318/01/2418/01/2518/01/26产在即，一旦运行安全稳定，后续规模化建设有望加速推进，为核电正式资料来源：wind，中国银河证券研究部重启扫清技术障碍。核电运营商直接受益于装机增长，我们持续推荐中国核电，作为三大运营商中唯一在A股上市的标的，稀缺性凸显。煤炭数据01月22日-01月26日一周行业热点大同优混山西优混山西大混中国核电新格局呼之欲出，中核和中核建合并获批。两家企业业务互补，950元/吨

4、820重组后的中核竞争能力将大为加强，利于更好地在全球核电市场上竞争。690四大电企联名上书求解燃煤之困。我们认为，改变煤电两大行业间存在560长期矛盾的最有效办法，还是煤电联营或一体化重组。430核心组合上周表现（年初至今）30008/1209/1210/1211/1212/1213/1214/1215/1216/1217/12投资公司代周涨跌累计涨持仓累计收公司名称资料来源：wind，中国银河证券研究部组合码幅跌幅比例益率601985中国核电0.79%3.54%50%进攻相关研究002202金风科技0.93%-2.39%35%5.16%型1、【银河新能源】行业周

5、报_核电竞争格局：设000600建投能源0.37%6.74%15%备商国企主导，运营商三分天下_180122600900长江电力-0.25%3.01%34%稳健2、【银河新能源】行业周报_核电国内市场容量600027华电国际0.81%1.08%33%2.39%型可观海外发展前景广阔_180115600011华能国际0.32%2.76%33%3、【银河新能源】行业周报_分布式光伏成为撬风险提示动产业新支点_180108核电重启不达预期。www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明行业研究报告/电力行业目录一、一

6、周热点动态跟踪......................................................................................................................................................5二、最新研究观点：........................................................................................................................

7、..................................5（一）三代机组投产在即核电重启一触即发..................................................................................................................5（二）看好核电运营商标的：中国核电............................................................................................