计算机行业：amazon_go正式开业，我们如何看待无人零售市场

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1、2018年1月29日计算机行业AmazonGo正式开业，我们如何看待无人零售市场行业动态◆无人便利店最核心的问题在于识别购买者与商品归属的基础上实现购买买入(维持)者与购买商品之间的绑定。而在这个问题解决的基础上就能够以购买者为媒介实现商品购买与支付的连接，通过这个实现方式的不同可以将无人便分析师利店的发展分为两个阶段：卫书根(执业证书编号：S0930517090002)（1）初级无人便利店：购买者充当了收银员的角色，完成自身与购021-22167336买商品的匹配，并提供支付。这种模式无疑是在技术成熟度不高节省成本weishugen@ebscn.com的背景下的一种折中方案。但

2、同时也将带来至少两个问题：首先是效率或姜国平(执业证书编号：S0930514080007)许并不能提高，一个消费者与熟练的收银员在收银环节的效率还是有所差021-22169167别，而且整体效率受到木桶效应所制约；其次无法规避消费者的道德风险。jianggp@ebscn.com（2）终极无人便利店：现在的代表就是AmazonGo，通过图像识别联系人等机器学习的手段实现购买者与购买商品的自动匹配，同时在进店环节通万义麟过扫码的方式实现购买IP的环境归属。可以看到这种模式下个体的生物特021-22169315征（实体信息、线下）与数据库中的支付账户、商品信息（数字信息、线wanyil

3、in@ebscn.com上）通过技术的手段实现匹配，解决了无人的问题。但同时也有着技术成熟度不够高和信息化成本较高的问题。行业与上证指数对比图◆无人便利店的收益来自售卖商品和用户运营两方面的价值。首先一个位30%置不错且体验便捷的便利店单售卖商品这个最根本最原始的卖东西的收益就会非常可观，同时由于总蛋糕没有变大，新的无人便利店通过提升效率15%和用户体验实际上抢占了传统门店的市场，传统门店必会受到挤压。其次0%如果单看消费者店内的消费数据确实变现前景有限，但不能忽视的是这个-15%过程用户的低获取成本和高粘性。这部分用户本身就是质量极佳的精准客-30%户，线下的购买完成后线上的重

4、复购买和二次购买是可以看得到的，电商12-1603-1707-1710-17的后端变现就是一个很好的途径。计算机行业沪深300◆投资建议：整体来看我们认为无人零售方向上肯定是没错的，人工智能相关研报的深化应用一定会带来行业的改造和变革，提升效率改善体验。但发展阶2018CES展落幕：AI为先，硬件先行·····································2018-01-14段还早，AmazonGo的模式落地还需要技术的成熟，而转化购买者为收银展望2018，AI+的时代机遇员的模式更多是一种中间态，用户体验不够也很难有大面积应用的潜力。·············

5、························2018-01-01另外还有一个不能忽视的市场是无人售货柜的市场，以小成本的方式解决蔚来发布ES8，关注辅助驾驶和车载语音交互消费者当下购买的需求。中国不到20万台的保有量相比美国日本超过500·····································2017-12-17万台的保有量还有巨大的提升空间，这个市场我们认为制造能力叠加客户基础的新北洋（002376.SZ）具有非常大的机遇。考虑到新北洋2017年增发未完成费用较高，下调公司2017年的EPS为0.46元/股；考虑到公司在无人零售市场进展顺利，上调公司201

6、8-2019年的EPS分别为0.69、0.93元/股；看好公司未来在无人零售市场潜力，上调为“买入”评级。◆风险提示：计算能力提升不及预期的风险；模型算法改进缓慢的风险；平台发展缓慢的风险。证券公司股价EPS(元)PE投资代码名称(元/股)16A17E18E16A17E18E评级002376新北洋13.180.340.460.69392919买入资料来源：wind，光大证券研究所预测，股价时间为2018年1月26日收盘价敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告2018-01-29计算机行业目录1、AmazonGo正式开业，我们如何看待无人零售市场................

7、................................................31.1、新北洋：无人零售贡献新增量，高增长低估值标的................................................................................42、A股：近两周人工智能指数下跌1.66%.................................................................