a股高分红投资时代拉开序幕

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1、HeaderTable_User1199170346118617666917697049711732872201投资策略HeaderTable_Stock股票代码投资评级评级变化A股高分红投资时代拉开序幕行业codeHeaderTable_Excel研究结论报告发布日期2018年02月25日事件：2月5日下午，上交所组织A股5家上市公司召开现金分红专项说明会。要求公司高度重视现金分红工作，并将继续加大监管力度；存在恶意不分红的，证券分析师薛俊将提请证监会派出机构实施现场检查。我们认为：021-63325888*6005xuejun@orientsec.com.cn鼓励

2、现金分红契合监管层引导投资者长期价值投资的政策方向，高分红、执业证书编号：S0860515100002高股息率的上市公司是实现价值投资的基本落脚点之一。无论是证监会还蒋晨龙是沪深交易所层面，督促引导上市公司通过现金分红回报投资者，始终是021-63325888*6073近些年来的政策重点之一。jiangchenlong@orientsec.com.cn督促引导A股上市公司分红的政策已初显成效：沪深两市高分红上市公司执业证书编号：S0860517100004数量稳定增加。A股整体2016年度分红金额为9600亿左右，占净利润比例为34%以上，创下2009年以来新高，分红

3、公司家数占A股全部上市公联系人王亮021-63325888-6111司比接近76%。从行业角度来看，剔除采掘行业（中国神华2016年分红wangliang@orientsec.com.cn对于行业整体影响过大），2016年分红比例最高的行业为食品饮料，盈利陈至奕公司的分红率高达60%。从个股角度来看，A股每年分红率超过30%的公021-63325888-6044司数量稳定上升，2016年有1238家上市公司分红率超过30%，数量占比chenzhiyi@orientsec.com.cn专高达40%；而2014-2016年连续三年分红比例超过50%的公司达到96家。题A股

4、上市公司分红仍有超3000亿的巨大提升空间，高分红投资时代才刚拉相关报告报开序幕。A股整体分红率水平相较于其他国家市场仍旧较低。以美股和港美股大幅调整：长期隐忧的触发2018-02-12告股为对比，我们选取港股10亿港币市值以上、美股5亿美元市值以上的上不容忽视陆股通对于蓝筹白马股的影响2018-02-11市公司整体作为港股美股分红率水平的研究对象，最近5年美股港股的平蓝筹虽有泡沫，下跌并非“股灾”2018-02-06均分红率可以达到40%以上，其中美股分红率过去5年均值为45%以上，从估值与风险溢价看2月风险2018-02-01A股2016年仅为34%，仍有巨大提升空

5、间。怎么看多地GDP“挤水分”？2018-01-22全球资产价格上涨的逻辑及2018年大类2018-01-14我们以2017年Q3整体A股18%的净利润增速、2016年全体A股2.7万资产配臵亿净利润、分红率提升空间10%作为估算基础，可以认为A股仍有超3000迎接2018年一季度确定性行情——兼论2018-01-02亿的分红增长空间。2018年年度关注标的从中央经济工作会议看2018年布局方向2017-12-24高分红投资策略的优势在于：1）分红可以弥补公司业绩增长率不足的问题。坚定看多大盘蓝筹行情，布局正当时！2017-12-11在高分红且公司估值在小于等于1倍市

6、净率时，其分红越多越好，分红再买入中国2017-11-29买入不影响投资回报，即使公司零成长或者成长性不高。2）股市大跌期间提供安全垫。统计结果显示2007年、2015年以及2018年初三个市场下跌时期，高分红组合的抗跌性比较强。如何挑选高分红个股？主要综合四个维度：1）历史维度：过去长期稳定高分红的公司，倾向于认为其管理层可以在未来保持高分红的决策，我们将过去5年（2012-2016年）每年均保持分红的公司作为我们的备选池。2）高分红维度：2013年《上海证券交易所上市公司现金分红指引》曾给出30%分红率的指引，因此我们将2012-2016年每年分红率的底线设为【投

7、30%。3）估值维度：和市盈率从净利润角度衡量估值类似，股息率的含义资在于“购买某只股票，每股单位股价可以获得的分红回报”，可以从分红策回报角度衡量估值，我们给出的标准为2017年预测股息率2%以上。4）略〃市值维度：公司最新A股市值须大于100亿人民币。证风险提示券研1.A股市场继续出现大跌2.海外市场出现大跌3.高分红个股业绩不达预期究报告】东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因