机械行业工业机器人专题报告：庭无留事的能工巧匠

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1、行业研究DONGXINGSECURITIES庭无留事的能工巧匠2018年02月01日看好/首次——机械行业工业机器人专题报告机械深度报告东兴证券投资摘要：任天辉股010-66554037rentianhui1989@hotmail.com工业机器人是集机械、电子、控制、计算机、传感器、人工智能等多学科先进份执业证书编号:S1480517090003有技术于一体的现代制造业重要的自动化装备，并代表机电一体化的最高成就。研究助理：樊艳阳中国从应用环境的角度将机器人分为工业机器人、特种机器人。010-66554089fanyanyang

2、1990@126.com限公中国工业机器人目前正处于高速发展期和核心技术缺失两种情况并存的状态：细分行业评级动态司发达国家工业机器人已趋饱和，我国市场仍处较低水平工程机械看好维持证国家支持政策促进国内工业机器人产业的发展轨道交通看好维持券中国老龄化加剧，“机器换人”已大势所趋油服设备看好维持研突破工业机器人发展的瓶颈的关键在于中高端核心零部件以及核心技术：3C自动化看好维持究上游是核心零部件，主要有减速器、驱动系统和控制系统行业基本资料占比%报中游是机器人本体，是机器人的支承基础和执行机构股票家数3359.63%告下游

3、应用集成含量相对较低，利润较高，目前我国多数企业集中在机器人重点公司家数--系统集成细分市场行业市值25829.38亿元3.93%投资主线：流通市值17315.08亿元3.71%行业平均市盈率28.51/核心技术的研发；核心零部件占到总成本的70%左右，未来市场的潜力很市场平均市盈率20.28/大。行业指数走势图产业链布局：产业化和规模化的生产经营对于机器人公司的盈利状况至关重要。我们看好品牌效应上乘、拥有雄厚市场基础的公司与国外先进设备制造商的战略合作：我国的自主研发技术还较欠缺，未来还有较长的一段进口替代过程，因而并购或

4、与国外先进设备制造商战略性合作的优秀企业是我们的关注标的。重点关注公司：上海机电(600835)、埃斯顿（002747）、机器人（300024）、华中数控（300161）、秦川机床（000837）风险提示：进口替代不及预期，自主研发产业化不及预期，下游市场需求不及预期。行业重点公司盈利预测与评级资料来源：东兴证券研究所相关研究报告简称EPS(元)PEPB评级17E18E19E17E18E19E1、《机械行业2017Q4基金持仓分析：持仓集中度继续上海机电1.461.601.701614122.24强推提升，龙头聚集效应明显》201

5、8-01-252、《机械行业深度报告：拾级而上的电梯之路》埃斯顿0.130.220.337951336.21强推2018-01-223、《五维度定义机械行业先进制造——机械行业深度报机器人0.320.380.456754475.27推荐告》2018-01-15华中数控0.200.320.457647332.26推荐4、《东兴机械事件点评：2018年高铁投产新线3500公里，行业拐点确定》2018-01-02中大力德0.861.201.654129225.25推荐敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源P2东兴证券深度报告工业机

6、器人专题报告：庭无留事的能工巧匠DONGXINGSECURITIES目录1.工业机器人助推先进制造......................................................................................................................................................................41.1探索工业机器人之魂........................................

7、............................................................................................................................41.2千磨万击的革新历程...................................................................................................................................

8、.................................61.3工业机器人产业具有良好投资前景........................................................................