商业贸易行业：小米生态链战略再解读，第一步布局智能硬件，第二步开放iot平台

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1、[Table_Summary]小米生态链战略再解读：第一步布局智能硬件，第二步开放IOT平台行业专题报告行业研究方正证券研究所证券研究报告商业贸易行业2018.2.28/中性首席[TABLE_ANALYSISINFO分析师]倪华小米在创业初期就制定了物联网战略。平台型公司的价值取决执业证书编号：S1220517070003于网络节点个数的多少，BAT的价值取决于用户数，而物联网TEL:的价值则取决于可以连接智能设备的数量。小米要想进入IoTE-mail：nihua@foundersc.com行业，战略的

2、第一步是解决智能设备的普及问题，因此需要快速布局产品型公司。当联网设备达到一定量级之后，才有制定[Table_Author]联系人：吴丛露准则和标准的话语权，才能进入战略第二步，开放IoT平台。E-mail：wuconglu@foundersc.com重要数据：为了快速掌控供应链，小米采用“参股+孵化”的模式布局了[Table_Industry上市公司总家数Info]95100家生态链公司。参股而不控股的方式，既维持了小米与生总股本(亿股)1017.70态链公司紧密合作，又确保了生态链公司的独立性和积极

3、性。销售收入(亿元)6606.08生态链公司把握核心技术与研发，而小米则提供了包括产品定利润总额(亿元)243.19义、工业设计、融资、渠道、品牌等全方位支持，从而形成了明确的分工，这种联系比仅仅依靠资本股权联系紧密稳固得多。行业平均PE104.27平均股价(元)13.64未来增长动力主要来自线下及海外。随着生态链产品日渐丰富（线下高复购率的保证），小米2016开始为产品铺设线下渠道，行业相对指数表现：2017年底开设近300个“小米之家”，坪效达到27万/年，草根[TABLE_QUOTEINFO]调研

4、显示终端门店已经实现盈利，未来将为成为小米的红利渠道。海外市场也进展顺利，进军东南亚，印度市场全面打开。2017年下半年小米已经超越三星成为印度手机出货量第一品牌，此外2017年小米手机在海外12个国家进入了前五。未来2-3年海外新兴市场的红利将支撑小米高速增长。IoT(物联网)布局初显效。小米在3年前开始通过生态链模式进行物联网布局。至2017年末小米IoT目前已接入超800种智能数据来源：wind方正证券研究所硬件，物联网设备超8500万台，日活跃设备超1000万台，成为全球最大的智能硬件IoT平台

5、。未来将全面开放IoT平台，相关研究启动开发者计划，接入第三方品牌实现联动控制，并与百度合[TABLE_REPORTINFO]作共建“IoT+AI”生态体系，达成由小米生态链企业的智能硬《2017中报总结：边际改善明显，重视估值修复下的投资机会》2017.09.04件产品组成的完整闭环体验的计划。《通灵珠宝2017H1点评：增长态势良好，加盟店快速铺开促费率降低，行业回暖促毛利小米生态链公司已经进入业绩收获期，未来线下及海外将继续率提升》2017.08.31《苏宁云商2017H1点评：增长全面提速，规提

6、供增长动力。而随着物联网终端网点越来越多，小米也将很模效应促费率大幅收窄，线上和农村增速亮快进入物联网战略第二步“开放IoT”平台。产业链相关公司受眼》2017.08.31益明显，重点关注普路通（为小米提供供应链管理）和开润股《重庆百货2017H1点评：收入降幅收窄，利份（小米生态链公司，第三圈层生活易耗品）。润显著改善，消费金融利润加快释放》2017.08.30请务必阅读最后特别声明与免责条款风险提示国内智能手机市场增速持续下滑影响公司业绩，小米生态公司成长速度不达预期，小米之家等零售渠道线下门店拓展

7、不达预期，海外市场竞争激励，政策风险影响海外市场增长。研究源于数据1研究创造价值[Table_Page]商业贸易-行业专题报告目录1小米的物联网IOT布局..............................................................................................................51.1小米的诞生：雷军的二次创业..................................................

8、.............................................................61.2顺势而为，开辟新战场“物联网”............................................................................................................61.3布局生态链公司参股不控股，秉承产品福斯化理念，颠覆“蚂蚁市场