实体高频观察：美原油库存再创新低，1月二线城市住房成交反弹

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1、[Table_Title][Table_MainInfo][Table_Invest]证券研究报告发布时间：2018-1-28证券研究报告/宏观数据美原油库存再创新低，1月二线城市住房成交反弹—实体高频观察（2018年第4周）报告摘要：本周[Table_Summary]原油价格持续走高。美国原油库存连续10周走低，目前基本面的利空消息依然并非很明显，油价上周回调后本周继续上涨，符合我们所做的短期油价高位震荡的判断，目前维持该判断。油价上行对海外通胀上升预期影响明显，如果在70的平台上继续上升，对国内通胀可能产生量变到质变的影响，未来也许

2、需要调整18年CPI增长中枢预期。本周有色金属价格整体上升，但LME铜均价依旧下行，库存变动同样继续分化。价格方面，本周LME铜均价环比跌幅扩大，下降至-0.86%；LME铝、LME锌均价环比增速收窄，分别下降至0.66%、0.57%，不过依然正增长，有色金属价格变动继续分化。库存方面，本周铜平均相关报告库存环比增速大幅加强，上升至30.70%，近几周铜库存持续上升是导《高炉开工率回升，楼市调控因城施策边际致价格下行的因素之一；铝平均库存环比跌幅收窄，回升至-0.17%，放松—实体高频观察（2018年第3周）仍为下跌；锌平均库存环比跌幅

3、加大，下降至-0.44%，同样依然负增[Table_Report]20180122》长。近期美元持续走软且跌破90压力位，一定程度支撑金属价格，但铜库存明显持续上升值得关注。《原油维持高位，天气寒冷支撑农产品价格上行—实体高频观察（2018年第2周）本周动力煤价格指数回升，秦皇岛煤炭库存均值环比下降至0.40%；六20180114》大发电集团煤炭库存环比跌幅增加，下降至-4.68%；而六大发电集团日均耗煤量环比由负转正，上升至3.13%。本周寒潮暴雪双预警，居民《经济中规中矩，量稳质增方向渐清晰—三用电需求回升，同时沿海电厂库存跌破10

4、00万吨关口，潜在补库需求季度经济评述与四季度展望20171022》高。《量稳质升的内涵式增长—2018年宏观及大本周高炉开工率为64.09%，与前两周持平。本周Myspic综合钢价指数类资产配臵展望20171107》均值环比由负转正，上升至1.23%。螺纹钢期货结算价跌幅收窄，均值环比提高至-2.52%，周内价格已逐渐回升。最近3-4周，热卷及冷轧库[Table_Author]存已开始回升，高炉开工率保持低位稳定，但部分地区由于环保政策证券分析师：许俊影响，限产、停产仍在继续，我们仍然认为随着节后开工旺季到来，执业证书编号：S0550

5、517050001钢材价格将获得支撑。研究助理：沈新凤1月截至26日累计商品房成交面积同比-8.35%，较12月的-14.89%大执业证书编号：S0550116040024幅收窄，其中一、二、三线城市累计同比分别增长-23.15%、15.5%、18917252281shenxf@nesc.cn-36.55%，12月同比增速分别为-15%、1.04%、-37.54%，可见主要的反弹力量在二线成交。请务必阅读正文后的声明及说明宏观研究报告-数据目录1、上游：美原油库存跌至三年低位，价格持续走高........................

6、.......32、中游：钢价跌幅减缓，高炉开工率持续低位......................................53、下游：楼市调控预计稳定，1月二线住房成交反弹............................7图1：RJ/CRB商品价格指数与南华工业品指数..................................................................................4图2：布伦特原油和WTI原油期货结算价.........................

7、.................................................................4图3：LME铜、铝、锌现货结算价.....................................................................................................4图4：LME铜、铝、锌库存..........................................................................

8、......................................4图5：动力煤价格指数和秦皇岛港煤炭库存.............................................