新能源汽车行业：动力电池回收利用市场政策不断完善，蓝海市场值得重点布局

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1、行业点评报告●中小市值2018年2月26日动力电池回收利用市场政策不断完善，蓝海市场值得重点布局推荐维持评级分析师一.事件王绪丽2月26日，工业和信息化部、科技部、环境保护部、交通运输部、：（8621）20252641：wangxuli@chinastock.com.cn商务部、质检总局、能源局印发《新能源汽车动力蓄电池回收利用管执业证书编号：S0130512090003理暂行办法》的通知，旨在加强新能源汽车动力蓄电池回收利用管理，规范行业发展。该办法自2018年8月1日实施。指数表现二.我们的分析和判断高

2、端装备指数沪深300创业板指20,000.001.动力电池回收利用迫在眉睫，既有环保意义，也有战略意义。18,000.0016,000.0014,000.0012,000.00动力锂电池再利用是指介于新能源汽车和动力锂电池资源化的10,000.008,000.006,000.00中间环节。由于动力电池更换后，仍有70%-80%的容量可使用，若直4,000.002,000.000.00接进行资源化回收，将造成极大浪费，通过对汽车使用后的动力电池015-01-05015-03-05015-05-05015-07-0

3、5015-09-05015-11-05016-01-05016-03-05016-05-05016-07-05016-09-05016-11-05017-01-05017-03-05017-05-05017-07-05017-09-05017-11-05018-01-052222222222222222222进行拆解、检测和分类后的二次使用，实现动力电池梯级回收，可实现动力电池30-60%的成本降低目的。数据来源:wind，中国银河证券研究部整理动力电池需要的钴、镍、锂等原材料都是非常重要的战略资源，目前我国8

4、0%的钴以及70%的锂、镍资源都依赖进口。因此，加强动推荐组合力电池回收利用市场的发展，也有利于改善动力电池所需钴、镍等原2.00%材料多依赖进口的窘境，具有重要的战略意义。从环境治理和资源利1.80%用角度来看，废旧动力电池回收和循环利用将成新能源汽车产业链的1.60%1.40%关键环节之一。1.20%2.2020年动力电池报废进入高峰期1.00%2017-08-282017-09-282017-10-282017-11-282017-12-28根据工信部数据，2017年我国新能源汽车产销量分别达到79.4短

5、期组合涨跌幅%核心组合涨跌幅%沪深300涨跌幅万辆和77.7万辆，连续三年位居世界第一，累计保有量达到180万辆，数据来源:wind，中国银河证券研究部整理占全球市场保有量50％以上。按照国务院颁布的发展规划，到2020年，新能源汽车年产量要达到200万辆，也就是在2018年销量的基础上再翻一番。新能源车电池报废年限为5年左右，我国新能源车的市场集中爆发于2015年，因此预计2020年前后迎来首次大规模的动力电池报废报废高峰期。根据中国汽车技术研究中心的预测，结合汽车报废年限、动力电池寿命等因素，2018年-2

6、020年，全国累计报废动力电池将达12万-20万吨；到2025年动力电池年报废量或达35万吨的规模。3.动力电池回收渠道和技术是市场竞争的核心要素目前，电池回收模式主要有电池生产商回收模式、行业联盟回收模式和第三方回收模式。www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明行业点评报告/中小市值《新能源汽车动力蓄电池回收利用管理暂行办法》鼓励汽车生产企业、电池生产企业、报废汽车回收拆解企业与综合利用企业等通过多种形式，合作共建、共用废旧动力蓄电池回收渠道。动力

7、电池目前的回收来源主要是汽车维修企业、电池生产企业以及报废汽车拆解企业，电池企业与整车厂一般只针对自己生产的电池类型建立回收渠道，而专业第三方回收企业在回收渠道的布局更为全面。由于动力电池回收利用企业少、参与主体少、回收利用渠道不完善等原因，我国动力电池回收利用网络尚不完善，动力电池回收利用率较低。高工产研锂电研究所调研数据显示，2016年动力电池回收用于拆解不足2万吨，梯次利用动力电池约0.15万吨。预计到2020年，动力电池拆解将达19.6万吨，梯次利用动力电池2.45万吨。动力电池的回收拥有较高的技术门槛

8、。废旧动力锂电池回收处理的整个过程包括放电、拆解、破碎、分选、除杂、元素合成等几十个复杂步骤，涉及物理、化学、材料、工程等多个交叉学科，技术复杂冗长。动力电池回收行业的核心技术，在于如何采用配方合适的化学溶剂将有效成分提取或萃取出来，重新做成电池原材料加以回收利用。但这些配方是动力电池企业的商业机密，电池回收工厂很难掌握。4.行业竞争格局和盈利状况在政策、利益、责任等多重动力下，越来越