传播与文化行业：史上最优春节档，国产片工业化新高度，影片经营门槛提升

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1、史上最优春节档：国产片工业化新高度，影片经营门槛提升作者：王铮执业证书编号：S09305140700062018年02月22日证券研究报告风险提示：电影市场增速放缓、行业竞争加剧、成本上升、利润率下降、内容制作波动性大、政策风险等。核心结论：2018年春季档票房重现爆发式增长：受益于春节黄金假期娱乐需求的集中释放、上映影片品质突出，春节档票房达57亿元，增速达67%。春节档观影人次首次过亿，达1.4亿人次，城镇人口渗透率17%，空间较大。史上最优质春节档：国产电影工业化水准新高度。《唐人街探案2》：制作全

2、面升级，系列化、IP化、全球化《红海行动》：”国产《黑鹰坠落》”，”中国电影工业的最完善精品”3部影片投资成本达4-6亿元，《捉妖记2》投资成本高达9亿元近百家出品方参与，产业链上下游跨界推广、品牌联动升级影片营销差异化排片初现成效，上下游联动影片经营门槛再提升。十大院线票房份额维持67%，万达、中影投资、恒大3大影投份额同比提升唐人街探案2：万达排片份额40%以上，奠定票房领先基础红海行动：博纳影城排片支持培育观众基础、支撑口碑扩散大型影投、院线普遍参与春节档影片出品，影片经营门槛再提升投资逻

3、辑：制作迎接精品化成长，影投渠道持续受益于影片经营门槛提升。核心推荐：横店影视、万达电影。请务必参阅正文之后的重要声明21、2018年春节档：重现爆发式增长2、史上最优春节档：重金打造，工业化水准新高度3、差异化排片成效初现，上下游联动提升经营门槛4、投资建议5、风险提示2018年春节档：重现爆发式增长2018年春季档票房达57亿，同比增长67%春节档观影人次首次过亿，观影城镇人口渗透率达17%三、四线城市票房增速领先，四线以下票房份额达34%请务必参阅正文之后的重要声明42018年春节档票房达57亿，同

4、比增长67%，观影人次达1.4亿春节黄金假期娱乐需求集中释放、上映影片品质突出拉动爆发式增长2018年春节档2月15日-21日7天，国内票房达57.38亿元，同比增长67%；观影人次达1.44亿人，同比增长59%；受益于春节黄金假期娱乐需求的集中释放、上映影片品质突出，2018年春节档电影市场再现爆发式增长。春节档电影票房趋势春节档观影人次趋势800000100%20000120%100%80%6000001500080%60%4000001000060%40%40%200000500020%20%00%00%

5、20122013201420152016201720182012201320142015201620172018春节档票房(万元)同比增长(%)春节档观影人次(万人)同比增长(%)资料来源：广电总局，猫眼请务必参阅正文之后的重要声明52018年春节档观影人次首次过亿，城镇人口渗透率达17%影院渠道快速普及，三线以下观影消费逐步养成，春节观影渗透率空间大2018年春节档观影人次首次过亿，在城镇人口中占比约17%。在三线以下城市影院渠道快速普及、2017年以来多部国产片带动三线以下城市观影消费的背景下，春节黄金娱乐

6、周观影人群渗透率仍有较大提升空间。春节档城镇人口观影渗透率20%15%10%5%0%2012201320142015201620172018春节档城镇人口观影渗透率(%)资料来源：广电总局、国家统计局请务必参阅正文之后的重要声明6三、四线城市春节档票房增速领先，四线以下票房份额达34%2018年春节档三线城市票房增速68%，四线城市票房增速79%根据猫眼城市划分口径，2018年春节档，三线城市票房同比增速达68%，四线城市票房同比增速达79%，领先于一、二线城市分别为51%、64%的增长；四线及以下城市春节档票

7、房份额快速提升，超过34%。2016-2018春节档地区票房结构2016-2018春节档地区票房份额20100%80%1560%1040%520%00%201620172018201620172018一线城市二线城市三线城市四线城市四线以下一线城市二线城市三线城市四线城市四线以下资料来源：广电总局，猫眼请务必参阅正文之后的重要声明7史上最优质春节档：重金打造，工业化水准达新高度3部影片票房过10亿，《唐人街探案2》、《捉妖记2》双双过15亿口碑效应分化票房表现，《红海行动》豆瓣评分8.5，排片、票房逆袭3部

8、影片投资成本达4-6亿元，《捉妖记2》投资成本高达9亿元近百家出品方参与，产业链上下游跨界推广、品牌联动升级影片营销请务必参阅正文之后的重要声明82018年春节档：史上最优质春节档《唐人街探案2》、《红海行动》票房、口碑双赢2018年可谓“史上最优质春节档”，自2013年春节档步入商业化运营以来，首次出现2部重点影片豆瓣评分高于7分，其中《红海行动》豆瓣评分高达8.5