2018年2月研究所向外发送报告清单1

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1、2018年2月海通证券研究所向外发送报告清单1类型作者标题日期摘要公司报告涂力磊，谢北辰实业2月1日【内容提要】盐(601588)结转经财务部门初步测算，公司预计2017年年度实现归资源增加推动属于上市公司股东的净利润与上年同期（法定披露数据）公司业绩大增相比，将增加4.5亿元到5.4亿元，同比增幅为75%到90%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润与上年同期（法定披露数据）相比，将增加6.3亿元到7.2亿元，同比增幅为110%到125%。经财务部门初步测算，公司预计2017年年度实现归母净利润与上年同期（法定披露数据）相比，将增加4.5亿元到5.4亿元，同比增幅为75%到90%。

2、对应每股收益为0.31元到0.34元。我们测算，2017年公司将实现归母净利润10.51亿元到11.41亿元。根据公司公告，公司2017年业绩预增的主要原因是：报告期内，公司房地产开发项目经过近几年快速扩张，结算项目结构变化以及可结算面积大幅增加使房地产开发项目结转收入大幅增加。2017年以来，公司获得土地储备权益建面合计81.7万平。2017年，公司计划发展物业预计实现新开工面积257万平，开复工面积602万平，竣工面积137万平。2017年，公司力争实现销售125万平，签订合同金额（含车位）200亿元。目前北京市亚奥核心区内公司持有并经营的投资物业（含酒店）面积逾120万平，我们测算上述

3、物业的销售净利润贡献估算即为144.9亿元，而公司市值177亿元，价值存在低估。投资建议。向会展业上游拓展，定增增强发展后劲，维持“买入”评级。公司项目集中在北京和长沙，涉足开发、商业和投资类物业。公司京内项目价值重估受益于《北京文创规划》，沉淀价值约724.6亿元（销售净利润144.9亿元）。公司会展业务全国翘楚，正向上游高利润业务转型。我们预计公司2017-2018年EPS分别0.32元和0.45元，对应RNAV是10.38元。公司的股价/RNAV折价率在上市商业地产公司基本属于最低。此外，目前北京申办冬奥会已经成功。考虑公司在亚运会和奥运会中重要表现，我们预计北辰实业大概率将继续参与相

4、关工作。考虑到公司在开发业务的基础上，重点开发“会展+互联网”、健康养老产业、文化创意产业等创新业务，给予公司RNAV的9折，即9.34元作为公司未来6个月目标价，维持“买入”评级。风险提示：行业面临加息和政策调控两大风险。1类型作者标题日期摘要行业报告邱友锋，钱继续看好水2月1日【内容提要】佳佳，冯晨泥、玻璃、玻上周板块回顾阳纤龙头上周建材指数涨幅约为+3.4%，相对A股指数收益约为+1.7%。其中二级行业水泥、玻璃指数涨幅分别约为+4.6%、+3.8%，相对收益分别约+2.8%、+2.1%；三级行业管材指数涨幅约+0.5%，相对A股收益约-1.2%。板块涨幅前5名：四川双马（+16.3%

5、）、旗滨集团（+11.0%）、上峰水泥（+9.0%）、北新建材（+8.9%）、东方雨虹（+7.3%）；板块跌幅前5名：长海股份（-8.6%）、亚士创能（-6.1%）、开尔新材（-4.0%）、蒙娜丽莎（-3.9%）、海鸥卫浴（-3.7%）。水泥行业上周动态：全国水泥价格环比继续回落，幅度1.3%。价格下跌仍集中在华东和华中地区，幅度30-50元/吨。1月下旬，国内水泥需求环比继续减弱，尤其是上周后半周南方大部分地区迎来雨雪天气，不急于赶工项目开始停工，水泥需求提前进入淡季，受此影响，水泥价格继续回落。南方雨雪天气或将持续一周左右，后期需求将会明显下滑，考虑到2月份开始自律限产也将开启，后期价格

6、仍以趋弱为主，但降幅将会收窄。玻璃行业上周动态：全国浮法玻璃均价为1639元/吨，环比上涨0.2%；库存3186万重量箱（159万吨），环比上升0.4%。上周现货整体走势平稳，生产企业出库速度环比略有减缓，价格零星调整，幅度不大。总体看市场呈现南稳北弱的格局。目前市场处于生产企业和贸易商的博弈阶段：生产企业由于库存等压力不大，不愿让渡利益给贸易商；而贸易商则认为当前现货价格偏高，存货意义不大。玻纤行业上周动态：无碱粗纱市场整体走稳，国内各池窑企业元旦过后出货均平稳，目前2400tex无碱缠绕直接纱市场主流价格在5200-5400元/吨不等。池窑电子纱市场延续稳定走势。投资逻辑水泥：继续看好高

7、盈利持续性。淡季需求趋弱，环保压力下的错峰限产常态化有望驱动基本面维持强韧：2017年以来错峰限产呈现区域扩散、执行时间延长的特征；2018年2月大部分区域开始春节期间自律限产，预计常规限产导致的产能收缩在Q1中后期才结束；除常规限产安排外亦有区域因空气质量引发突发限产要求（如2017Q4的安徽、2018年1月的江苏）。中长期来看，水泥新增产能有限、竞争格局稳定，环保、供给侧改革大背2类型作者标题日期摘要景下