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1、浙江国企改革方案 7月14日是浙江省国资委成立10周年日，该省国资委已决定于当日起，为即将拉开的改革进行造势。涉及到上市公司包括，物产中大(咨询买卖)、物产中拓(咨询买卖)、巨化股份(咨询买卖)、浙江东方(咨询买卖)、浙能电力(咨询买卖)、嘉凯城(咨询买卖)等。
第1页:浙江国企改革方案即将公布第2页:物产中大:专注汽车金融升级金控平台第3页:物产中拓:1季度维持一贯稳健表现期待电商平台发展第4页:巨化股份第5页:浙江东方:类金融板块发展提升业绩表现第6页:浙能电力第7页:嘉凯城:土储计划大幅提高期待盈利能力改善
物产中大:专注
2、汽车金融升级金控平台
研究机构：国泰君安(咨询买卖)证券分析师：赵湘怀,王宇航撰写日期：2017-06-26
投资要点:
维持“增持”评级,维持目标价元,对应2017年不考虑定增PE约为19倍。若不考虑定增,维持2017-XX年EPS预测分别//元。预计定增将于2017年3季度左右完成,预计定增后2017-XXEPS为//元(考虑摊薄)。
与众不同的认识:
定增促进公司加速向综合金融业务平台转型。(1)公司目前已设租赁/期货/典当等金融子公司,控股45%温州金融资产交易中心,打造非标金融资产流通平台。(2)公司谋求获得第三
3、方支付/基金/证券/保险等业务牌照,从而将汽车业务约50万存量客户及新增客户逐步转化为金融业务客户。(3)公司将积极构建交易/支付/资产管理三大板块,实现金融业务“资产—客户—平台”闭环。
15亿元定增资金将主要用于汽车租赁和云服务平台建设。公司汽车租赁业务将立足中长期业务,专注于乘用车/商用车租赁。凭借业务协作和低成本优势,12亿元资金投入后,租赁业务将保持利润率行业领先。3亿元资金投入“云服务”平台,改造现有4S店,实现O2O展业。
专注综合金融,加速非核心业务的剥离和处臵。预计房地产业务将借鉴“小股操盘”模式,通过房地产
4、基金的方式引入外部杠杆。贸易机电等非核心业务若剥离,将提升公司估值水平。
核心风险:客户转化风险;汽车行业不景气,房地产业务风险
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物产中拓:1季度维持一贯稳健表现期待电商平台发展
研究机构：长江证券(咨询买卖)分析师：王鹤涛撰写日期：2017-04-30
报告要点
事
5、件描述
物产中拓(咨询买卖)今日发布2017年1季报,报告期内公司实现营业收入亿元,同比增长%;营业成本亿元,同比增长%;实现归属于母公司所有者净利润亿元,同比增长%;1季度对应EPS为元,2017年4季度EPS为元。
事件评论
收入季节性下滑,整体经营依然稳健:1季度公司收入环比下降%,与历年1季度收入同比下滑表现相一致。而1季度公司综合毛利率环比提升个百分点,有利于缓解收入下滑对公司业绩造成的负面影响。从2017年4季度以来,公司毛利率处于逐步小幅上升的趋势,可能是贸易模式吨钢赚取固定毛利而单位钢价下跌使得毛利率有所改善。
6、在1季度资产减值损失环比下降亿元及投资收入环比增加亿元的带动下,公司1季度业绩环比有所改善。另外,公司1季度存货环比明显上升,从历史数据来看或存在一定季节性,不过与历史同期相比,2017年公司1季度存货并不算高,一定程度上反映了下游需求相对低迷。整体而言,公司1季度业绩继续维持相对稳健的表现。
同比方面,受益公司收入及毛利率同比小幅提升,并且投资净收益同比增长亿元,公司1季度业绩同比也有所改善,成功抵消掉了公允价值变动损益同比下降亿元造成的损失。
“线下植入+物流成熟”,电商业务先发优势明显:凭借线下仓储和物流优势,公司在钢贸
7、电商的竞争格局上具备先发优势,短期内平台交易量的提升在公司运营效率的同时,将增强物流企业对于公司的依赖。长期竞争中,公司通过整合仓储和运输环节降低成本,腾出空间让利下游客户,进而增强客户粘性,获得电商平台的核心竞争力。
预计公司2017、2017年EPS分别元和元,维持“推荐”评级。
公司是国内最大的氟化工、氯碱化工(咨询买卖)综合配套的氟化工制造业基地，形成了液氯、氯仿、三氯乙烯、四氯乙烯、AHF为配套原料支撑的氟致冷剂、有机氟单体、氟聚合物完整的产业链。公司核心产业氟化工及其它主导产品在规模、技术上处于行业领先水平。“巨化
8、”牌商标为中国驰名商标。
公司氟产品系列、有机氯产品系列、硫酸系列获“浙江省名牌产品”。烧碱、聚四氟乙烯、HFC-134a产品被授予2017年度中国石油(咨询买卖)和化学工业知名品牌产品。巨化五十多年发展积累的丰富的
