封闭式基金运行对策

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1、精品文档封闭式基金运行对策此论文封闭式基金的前世今生，封闭式基金困境的因素分析，封闭式基金的生存展望及其对策，几个方面说明了封闭式基金属于信托基金，是指基金规模在发行前已确定、在发行完毕后的规定期限内固定不变并在证券市场上交易的投资基金。自从上世纪90年代初至今，我国已成立54只封闭式基金。由于封闭式基金在证券交易所的交易采取竞价的方式，因此交易价格受到市场供求关系的影响而并不必然反映基金的净资产值，即相对其净资产值，封闭式基金的交易价格有溢价、折价现象。国外封闭式基金的实践显示其交易价格往往存在先溢价后折

2、价的价格波动规律。从我国封闭式基金的运行情况看，无论基本面状况如何变化，我国封闭式基金的交易价格走势也始终未能脱离先溢价、后折价的价格波动规律。目前，我国封闭式基金正运行在“折价”的阶段，并且自2002年以来我国封闭式基金的折价率呈现出逐步上升的趋势，部分封闭式基金长时间的折价率竟高达30%以上，明显高于国外封闭式基金的折价水平。关键词：封闭式基金；折价；运行；因素；对策一、封闭式基金的前世今生2016全新精品资料-全新公文范文-全程指导写作–独家原创16/16精品文档上世纪90年代初，珠信基金的成立标志着

3、我国投资基金的起步。之后，天骥、蓝天、淄博等投资基金作为首批基金在深圳、上海证券交易所上市，标志着我国全保、基金拆借或者贷款；禁止基金从事证券信用交易等等。随着新的证券投资基金队伍不断壮大，我国的投资基金业开始走上规范发展的道路。然而那些成立于《证券投资基金管理暂行办法》出台前的基金，却在运作上存在诸多方面的缺陷，如基金治理结构不符合信托法的原理，规模相对偏小，投资效率低下，且流通渠道相当不规范，同时其投资组合严重不合理，规避风险能力差。当时有为数不少的老基金在未经过科学分析与论证的前提下，将大量基金资产投

4、入南部沿海省份的房地产项目或其他实业项目，使基金资产缺乏应有的流动性。此后，在九十年代中期各地房地产投资普遍降温的大环境下，很多投资无法收回，基金资产严重缩水，投资者损失惨重。对此，1999年3月，中国证券监督管理委员会发出了对原有投资基金进行清理规范方案的通知，各证券交易中心交易的基金逐步摘牌，交易所上市基金也进行清理规范。在经过一系列的基金合并、资产重组，将原先老基金的不良资产全部置换为流通性较强的上市公司股票、国债或现金资产，并在此基础上完成了基金的扩募和续期，最终实现了新老基金的历史过渡。如现在的“

5、景博证券投资基金”即是由湘建信基金和湘农信基金合并而成；“同智证券投资基金”2016全新精品资料-全新公文范文-全程指导写作–独家原创16/16精品文档则为海湾基金、武汉基金、赣中基金、中盛基金、开信基金和长江基金重组而来。截至2002年9月，我国共有基金管理公司18家，已经批准筹备、正等待开业的基金管理公司有1家，另有14家处于申请筹备阶段；国内已募集成立并已挂牌上市的封闭式基金达54只，筹资总额达807亿元。但是，自从2002年下半年以来，封闭式基金的形势急转直下。笔者发现，虽然由于证券市场的低迷、投资

6、者不成熟的投资理念等原因，1996年起步的开放式基金遭遇了“劣基金驱逐良基金”的大额赎回怪异现象，但开放式基金仍然处于不断的扩张之中。xx年，我国的开放式基金不论是从基金发行规模，还是从基金发行质量来讲，都取得了丰硕的成果。据有关统计，xx年已发行38只开放式基金，还不包括正在发行的３只货币市场基金，较2002年增加%，首发募集份额为亿份，较2002年增加%。但封闭式基金的发行却处于停滞不前的状态，即自2002年9月后至今，没有一只封闭式基金在投资基金市场发行。封闭式基金此次遭遇的“停滞”现象不同于1998

7、年前的“停滞”。那时的“停滞”是出于整顿规范的需要，而如今的“停滞”却发生于基金业大变革、大发展的年代，个中缘由值得深思。2016全新精品资料-全新公文范文-全程指导写作–独家原创16/16精品文档其实，从2002年下半年发行的几只封闭式基金中，我们已感到封闭式基金的发行危机。这些基金名义上虽然发行成功，实际上市场已拒绝买单。如基金科瑞高达4．3９亿份的余额被主承销商包销。基金久嘉拜大盘反弹之赐发行还算顺利，但由于原发起人之一的新疆证券突然退出，被迫延迟40天上市。小盘改制基金的扩募情况也相当糟糕，如基金景

8、业、基金天华、基金安久、基金融鑫的弃配率分别高达%、%、%、%。曾经风光无限的小盘基金扩募遭到了市场的遗弃。那么，投资基金市场是否就没有需求了呢？并非如此。随着国民财富的不断积累，随着投资意识的不断增强，无论是企业，还是个人，都存在现实的和潜在的理财需求，为基金更大规模的扩张奠定了雄厚的资金供给基础。特别是由于国民经济的快速增长，证券市场将有可能改变2001年以来的低迷走势，从而吸引更多的投资者购买基金。xx年开